เยอรมนี: แรงกดดันต่อผลกำไรช่วยลดความเสี่ยงด้านราคา – ING

นักเศรษฐศาสตร์จาก ING อย่าง Carsten Brzeski และ Franziska Biehl ระบุว่า แม้อัตราเงินเฟ้อของเยอรมนีมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นสูงกว่า 3% และอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องจนถึงสิ้นปี แต่ไม่น่าจะเกิดการพุ่งขึ้นแตะเลขสองหลักซ้ำรอยปี 2022 อุปสงค์ที่อ่อนแอ ตลาดแรงงานที่ชะลอตัวลง และเงินออมที่สะสมไว้ในช่วงการแพร่ระบาดซึ่งหมดลงแล้ว กำลังจำกัดอำนาจในการกำหนดราคาของบริษัทต่างๆ ทำให้บริษัทเหล่านี้ต้องรับแรงกดดันด้านต้นทุนผ่านการลดลงของกำไร แทนที่จะส่งต่อต้นทุนดังกล่าวไปยังผู้บริโภค

บริษัทเยอรมันรับแรงกดดันด้านต้นทุนที่เพิ่มขึ้น

"แม้อัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นต่อไปในช่วงหลายเดือนข้างหน้า โดยอาจปรับขึ้นสูงกว่า 3% และอยู่ในระดับสูงจนถึงสิ้นปี แต่ก็ยังไม่น่าจะกลับไปสู่ภาวะเงินเฟ้อแบบปี 2022 ผลกระทบต่อเนื่องจากต้นทุนพลังงานไปยังสินค้าอื่นๆ แม้ยังไม่ปรากฏให้เห็นในขณะนี้ ก็มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้น อย่างไรก็ตาม เงื่อนไขที่เคยทำให้อัตราเงินเฟ้อกลายเป็นปัญหาในวงกว้างเมื่อสี่ปีก่อนไม่ได้เกิดขึ้นในขณะนี้"

"ตลาดแรงงานชะลอตัวลง ทำให้การปรับขึ้นค่าจ้างอย่างมากมีความสำคัญน้อยกว่าความมั่นคงในการจ้างงาน เงินออมในช่วงการแพร่ระบาดก็หมดลงแล้ว กล่าวโดยสรุป ความสามารถและความเต็มใจทางการเงินที่จะจ่ายในราคาที่สูงขึ้นลดลงมากเมื่อเทียบกับช่วงหลังการแพร่ระบาด ดังนั้น บริษัทต่างๆ จึงดูเหมือนจะเผชิญกับข้อจำกัดด้านอำนาจในการกำหนดราคา ซึ่งไม่เคยมีอยู่ในปี 2022"

"แม้อำนาจในการกำหนดราคาอาจยังคงมีอยู่ในต้นน้ำของห่วงโซ่การผลิต แต่กลับลดลงเรื่อยๆ ก่อนที่จะส่งต่อไปถึงผู้บริโภค สิ่งนี้นำไปสู่ข้อสรุปสำคัญสองประการ ได้แก่ (i) การส่งผ่านราคาพลังงานที่สูงขึ้นไปยังการบริโภคขั้นสุดท้ายและอัตราเงินเฟ้อจึงยังคงไม่น่าเกิดขึ้น และ (ii) หากผู้บริโภคไม่ใช่ผู้จ่ายบิล ก็จะต้องมีคนอื่นเป็นผู้รับภาระดังกล่าว"

"แม้ฉากทัศน์เงินเฟ้อจะมีความท้าทายมากขึ้นในช่วงหลายเดือนข้างหน้า แต่แนวโน้มพื้นฐานแตกต่างอย่างมากจากที่เกิดขึ้นในช่วงวิกฤตพลังงานครั้งล่าสุด ย้อนกลับไปในปี 2022 โดยทั่วไปมองว่ากำไรเป็นส่วนหนึ่งของปัญหาเงินเฟ้อ จนนำไปสู่คำต่างๆ เช่น "ภาวะเงินเฟ้อจากความโลภ" และ "ภาวะลดปริมาณสินค้า" แต่ในครั้งนี้ ดูเหมือนว่ากำไร หรือกล่าวให้ถูกต้องกว่านั้นคือการบีบกำไร จะช่วยลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ไม่ใช่เพิ่มแรงกดดันดังกล่าว"

"สงครามในตะวันออกกลางและราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นได้ผลักดันอัตราเงินเฟ้อทั่วไปทั่วทั้งยูโรโซนให้เพิ่มขึ้น ในเยอรมนี ผลกระทบดังกล่าวเกิดขึ้นเพียงชั่วคราว เนื่องจากส่วนลดภาษีน้ำมันของรัฐบาลเป็นเวลาสองเดือนช่วยชะลอการเพิ่มขึ้นของราคา ในเดือนสิงหาคม อัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 2.9% สูงกว่าในเดือนกุมภาพันธ์ประมาณหนึ่งเปอร์เซ็นต์ แต่ยังห่างไกลจากอัตราเงินเฟ้อเลขสองหลักที่เกิดขึ้นในช่วงวิกฤตพลังงานปี 2022"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)