เหตุใดแนวรับสำคัญถัดไปของยูโร 1.1111 จึงต้องจับตา ขณะที่วิกฤตงบประมาณของฝรั่งเศสทวีความรุนแรงขึ้น

EURUSD ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดครั้งใหม่ในรอบ 17 เดือนใกล้ 1.1160 ถูกกดดันจากความไม่แน่นอนทางการเมืองและการคลังที่ทวีความรุนแรงขึ้นทั่วทั้งยูโรโซน แม้ว่าการเรียกร้องให้จัดการเลือกตั้งก่อนกำหนดในวันที่ 29 พฤศจิกายนของสเปนจะเพิ่มความผันผวนทางการเมืองในระยะสั้น แต่ความสนใจของตลาดยังคงมุ่งเน้นอย่างมากไปที่วิกฤตงบประมาณของฝรั่งเศสที่ทวีความรุนแรงขึ้น และผลกระทบที่ลุกลามไปยังตลาดพันธบัตรรัฐบาลยุโรปในวงกว้าง ส่วนต่างผลตอบแทนที่กว้างขึ้นเมื่อเทียบกับพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี ส่งผลให้ภาวะการเงินในยูโรโซนตึงตัวขึ้น และทำให้การแทรกแซงที่อาจเกิดขึ้นจากธนาคารกลางยุโรป (ECB) มีความซับซ้อนมากขึ้น ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐ (USD) ยังคงใช้ประโยชน์จากเสถียรภาพในเชิงเปรียบเทียบและแรงหนุนจากอัตราผลตอบแทน นักกลยุทธ์สถาบันกำลังประเมินว่าแนวรับทางเทคนิคใกล้ 1.1200 และ 1.1111 จะสามารถยืนอยู่ได้หรือไม่ หรือการแพร่กระจายของปัญหาการคลังยุโรปจะผลักดันให้ EURUSD ปรับตัวลงสู่เป้าหมายขาลงที่ลึกยิ่งขึ้น

ปัญหาพันธบัตรฝรั่งเศสที่เริ่มกระจายวงบดบังความเสี่ยงจากการเลือกตั้งก่อนกำหนดของสเปน

Lee Hardman จาก MUFG เน้นย้ำว่า แม้การเรียกร้องให้จัดการเลือกตั้งก่อนกำหนดในวันที่ 29 พฤศจิกายนของนายกรัฐมนตรีสเปน Pedro Sanchez จะเพิ่มประเด็นข่าวสารทางการเมืองในระยะสั้น แต่ภัยคุกคามหลักต่อ EURUSD มาจากแรงเทขายในตลาดพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศส การแพร่กระจายของปัญหาไปทั่วตลาดตราสารหนี้ยูโรโซนยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักต่อการเคลื่อนไหวของเงินยูโร (EUR) จนถึงสิ้นปี

"ผลสำรวจความคิดเห็นล่าสุดบ่งชี้ว่า พรรคประชาชนสายกลางขวาอยู่ในสถานะที่ดีที่จะกลายเป็นพรรคที่ใหญ่ที่สุดหลังการเลือกตั้ง แม้ว่าจะต้องได้รับการสนับสนุนจากพรรคอื่น ๆ หากไม่มีเสียงข้างมาก... แม้การเลือกตั้งก่อนกำหนดจะเพิ่มความไม่แน่นอนทางการเมืองในยูโรโซนในระยะใกล้ แต่เราไม่คาดว่าผลการเลือกตั้งจะเพิ่มความเสี่ยงขาลงของเงินยูโรอย่างมีนัยสำคัญ... การเคลื่อนไหวของเงินยูโรจนถึงสิ้นปีจะขึ้นอยู่กับผลกระทบจากแรงเทขายในตลาดพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสมากกว่า ซึ่งรวมถึงหลักฐานของการแพร่กระจายของปัญหาและการตอบสนองของผู้กำหนดนโยบาย โดยในขณะนี้ความเสี่ยงมีแนวโน้มเอียงไปทางการอ่อนค่าลงเพิ่มเติม"

โมเมนตัมขาลงที่ชะลอตัวลงเปิดโอกาสให้ EURUSD ได้ทดสอบ 1.1145

Quek Ser Leang และ Lee Sue Ann จาก UOB ติดตามการหลุดแนวรับทางเทคนิคของ EURUSD โดยระบุว่า แม้คู่สกุลเงินจะแตะระดับต่ำสุดที่ 1.1160 ก่อนฟื้นตัวขึ้นไปใกล้ 1.1220 แต่แนวโน้มในกรอบ 1-3 สัปดาห์โดยรวมยังคงเป็นลบ เว้นแต่ราคาสปอตจะสามารถกลับขึ้นไปยืนเหนือแนวต้านสำคัญที่ 1.1285 ได้ คู่สกุลเงินนี้ยังคงมีความเสี่ยงที่จะทดสอบแนวรับถัดไปที่ 1.1145

"เมื่อวานนี้ EUR ร่วงลงต่ำกว่า 1.1180 แตะระดับต่ำสุดที่ 1.1160 ก่อนดีดตัวขึ้น โมเมนตัมขาลงเริ่มแสดงสัญญาณชะลอตัวในระยะแรก แต่การทะลุระดับ 1.1285 เท่านั้น (ซึ่งก่อนหน้านี้เป็นระดับ ‘แนวต้านที่แข็งแกร่ง’ ที่ 1.1315) จึงจะบ่งชี้ว่าการปรับตัวลดลงกำลังทรงตัว จนกว่าจะถึงตอนนั้น EUR มีโอกาสทดสอบระดับ 1.1145 ต่อไป"

วิกฤติงบประมาณฝรั่งเศสและข้อจำกัดของ ECB เสี่ยงทำให้เกิดแรงเทขายลึกขึ้นสู่ระดับ 1.1111

Elias Haddad จาก Brown Brothers Harriman (BBH) เน้นย้ำว่า วิกฤติการคลังของฝรั่งเศสกำลังลุกลามไปยังตลาดพันธบัตรรัฐบาลของประเทศอื่น ๆ ในยูโรโซน ส่งผลให้ส่วนต่างผลตอบแทนกว้างขึ้นและภาวะทางการเงินตึงตัวขึ้น ขณะที่แนวโน้มการคลังของฝรั่งเศสทำให้การเปิดใช้งานเครื่องมือปกป้องการส่งผ่านนโยบายการเงิน (TPI) ของ ECB มีความซับซ้อนมากขึ้น ค่าเงินยูโรจึงเผชิญแรงกดดันทั้งจากความตึงเครียดทางการคลังและความคาดหวังว่าแนวทางนโยบายของ ECB จะผ่อนคลายลงมากขึ้น ส่งผลให้ระดับแนวรับสำคัญที่ 1.1111 อยู่ในมุมมอง

"วิกฤติงบประมาณของฝรั่งเศสกำลังลุกลามไปยังตลาดพันธบัตรรัฐบาลของประเทศอื่น ๆ ในยูโรโซน ส่งผลให้ส่วนต่างผลตอบแทนเมื่อเทียบกับเยอรมนีกว้างขึ้น... เครื่องมือปกป้องการส่งผ่านนโยบายการเงิน (TPI) ของ ECB ทำหน้าที่เป็นกลไกป้องกันการขยายตัวของส่วนต่างผลตอบแทนอย่างไร้ระเบียบ แต่การเปิดใช้งานเครื่องมือนี้ขึ้นอยู่กับการที่ประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปดำเนิน ‘นโยบายการคลังและเศรษฐกิจมหภาคที่มีเสถียรภาพและยั่งยืน’... ขณะเดียวกัน Philip Lane หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ ECB เน้นย้ำว่า ‘การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวถือเป็นการทำให้ภาวะทางการเงินตึงตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ... ระดับแนวรับทันทีของ EUR/USD อยู่ที่ 1.1200... และ 1.1111...’"

บทสรุป

การร่วงลงของยูโรสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 17 เดือนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนถึงความเปราะบางทางการคลังที่ฝังรากลึกในตลาดพันธบัตรของประเทศแกนหลักในยูโรโซน ซึ่งมีน้ำหนักมากกว่าความผันผวนทางการเมืองเฉพาะพื้นที่ เช่น การเลือกตั้งฉับพลันของสเปน ขณะที่ UOB เตือนว่าโมเมนตัมขาลงอาจชะลอตัวลงในระยะใกล้ภายในกรอบ 1.1180–1.1255 ส่วน MUFG และ BBH เตือนว่า ส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสที่กว้างขึ้นและข้อจำกัดทางกฎหมายต่อการแทรกแซงของ ECB อาจบีบให้แนวทางการคุมเข้มทางการเงินของยุโรปดำเนินไปอย่างค่อยเป็นค่อยไปมากขึ้น ส่งผลให้ EUR/USD เผชิญความเสี่ยงจากการทดสอบขาลงเพิ่มเติมสู่ระดับ 1.1145 และ 1.1111

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม.)