โครนนอร์เวย์: แรงกดดันด้านมูลค่าชะลอการแข็งค่าของ NOK เมื่อเทียบกับเงินยูโร – BNY

Geoff Yu จาก BNY ระบุว่า ราคาน้ำมันที่แข็งแกร่งขึ้นช่วยปรับปรุงเงื่อนไขทางการค้าของนอร์เวย์ แต่การปรับตัวขึ้นของ EUR/NOK ได้ผลักดันดัชนีราคานำเข้า I-44 ให้สูงขึ้น แม้ธนาคารกลางนอร์เวย์จะสามารถมุ่งเน้นไปที่ปัจจัยภายในประเทศได้ เนื่องจากผลการดำเนินงานของ NOK ตั้งแต่ต้นปี แต่ Yu เตือนว่าการถือครองของนักลงทุนในระดับสูงและปัจจัยด้านมูลค่าที่อ่อนแอกว่า ทำให้การเทรดขาย EUR/NOK ไม่น่าดึงดูด โดยมีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับค่าจ้างและความคาดหวังเงินเฟ้อ

ต้นทุนการนำเข้า และการวางออเดอร์ในตลาดสร้างแรงกดดันต่อค่าเงิน NOK

"การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันในปีนี้ทำให้เงื่อนไขทางการค้าของนอร์เวย์ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ การปรับตัวขึ้นดังกล่าวไม่ได้แข็งแกร่งเท่ากับการพุ่งขึ้นในปี 2022 ซึ่งหมายความว่าจะไม่มีแรงหนุนจากการขายของธนาคารกลางที่สามารถทำให้ NOK อ่อนค่าลงเพิ่มเติมได้ เช่นเดียวกับคู่ EUR อื่นๆ EUR/NOK ก็แข็งค่าขึ้นอย่างมากในช่วงไตรมาส 2 ซึ่งผลักดันดัชนีราคานำเข้า I-44 ให้สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ"

"มีสัญญาณแล้วว่าราคานำเข้าของนอร์เวย์กำลังเคลื่อนไหวตามแนวทางของสวีเดน ซึ่งตะกร้าสินค้ากำลังเบี่ยงเบนออกจาก EUR/NOK มากขึ้น ส่งผลให้ความเสี่ยงจากการส่งผ่านราคาเพิ่มสูงขึ้น"

"แม้จะมีความเสี่ยงดังกล่าว แต่ผลการดำเนินงานของ NOK ตั้งแต่ต้นปีที่แข็งแกร่งถือเป็นเกราะป้องกันที่มั่นคงต่อข้อมูลเงินเฟ้อ ทำให้ธนาคารกลางนอร์เวย์สามารถมุ่งเน้นไปที่ปัจจัยภายในประเทศได้อย่างเต็มที่ ลักษณะของแรงกระแทกด้านอุปทานในปัจจุบันที่มีพลังงานเป็นปัจจัยหลัก หมายความว่าฟังก์ชันการตอบสนองของสกุลเงินต่อปัจจัยภายนอกแตกต่างจากสกุลเงินของประเทศอื่นๆ อย่างมาก อย่างไรก็ตาม จำเป็นต้องเฝ้าระวัง เนื่องจากราคานำเข้าที่สูงขึ้นยังเสี่ยงที่จะผลักดันความคาดหวังเงินเฟ้อให้สูงขึ้นและก่อให้เกิดผลกระทบรอบสองที่ธนาคารกลางนอร์เวย์ต้องรับมือ"

"อัตราผลตอบแทนต่อความเสี่ยงไม่จูงใจสำหรับการขาย EUR/NOK เมื่อเทียบกับสกุลเงินอย่าง PLN และ SEK แล้ว ปัจจัยด้านมูลค่าของ NOK อ่อนแอกว่ามาก นอกจากนี้ เรายังชี้ให้เห็นว่าข้อมูลของเราบ่งชี้ถึงการถือครอง NOK ในระดับที่สูงมากเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นๆ ในกลุ่ม G10 ซึ่งเป็นแรงต้านอย่างต่อเนื่องต่อการปรับตัวขึ้นเพิ่มเติม"

"ต่างจาก PLN และ SEK มีแนวโน้มว่า NOK จะตอบสนองต่อปัจจัยภายในประเทศได้รุนแรงกว่ามาก โดยเฉพาะค่าจ้าง การส่งผ่านจากต้นทุนการนำเข้าสู่ตลาดแรงงานใช้เวลานานกว่า แต่ในอดีตแสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางนอร์เวย์จะตอบสนองเชิงรุกต่อความเสี่ยงดังกล่าว"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ อ่านเพิ่มเติม)