โครนาสวีเดน: Riksbank กำลังเผชิญกับการฟื้นตัวของเงินเฟ้อที่ล่าช้า – Commerzbank

ไมเคิล ฟิสเตอร์ และนอร์มัน ลิบเคอ จาก Commerzbank อธิบายว่า มาตรการด้านภาษีและเชื้อเพลิงของรัฐบาลสวีเดนได้กดอัตราเงินเฟ้อไว้ชั่วคราว ส่งผลให้ Riksbank คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 1.75% โดยคาดว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้ในช่วงปลายปีเท่านั้น เมื่อมาตรการอุดหนุนเชื้อเพลิงสิ้นสุดลง และเงินเฟ้อในกรณีที่ไม่มีมาตรการชั่วคราวอยู่ใกล้ระดับ 2% แล้ว พวกเขามองว่ามีเหตุผลที่ดีสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงสิ้นปี ขณะเดียวกันก็ตั้งคำถามว่าการคาดการณ์ของตลาดที่ประเมินว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรวมราว 120bp ในช่วง 12 เดือนนั้นสมเหตุสมผลหรือไม่

มาตรการชั่วคราวบดบังความเสี่ยงด้านราคา

"Riksbank ไม่ได้ออกแถลงการณ์ใด ๆ ที่แสดงท่าที hawkish เมื่อวานนี้ ต่างจาก Norges Bank โดยคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.75% และคาดว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในช่วงปลายปี"

"มาตรการที่รัฐบาลสวีเดนนำมาใช้ตั้งแต่เริ่มเกิดความขัดแย้งในยูเครนก็มีบทบาทในเรื่องนี้เช่นกัน ได้แก่ i) ตั้งแต่เดือนเมษายน ภาษีมูลค่าเพิ่มสำหรับอาหารถูกปรับลดลงชั่วคราวจาก 12% เหลือ 6% โดยข้อมูลราคาผู้บริโภคชี้ว่า ธุรกิจต่าง ๆ ได้ส่งต่อการลดภาษีดังกล่าวไปยังผู้บริโภคเกือบทั้งหมด ii) ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ราคาน้ำมันเบนซินและดีเซลที่สถานีบริการน้ำมันถูกปรับลดลง 1 และ 0.4 โครนต่อลิตรตามลำดับ iii) ในเดือนกรกฎาคม มีการปรับลดราคาที่สถานีบริการน้ำมันเพิ่มเติม 3 โครนต่อลิตร ดังนั้นจึงไม่น่าแปลกใจที่สวีเดนกำลังเผชิญกับอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำมาก โดยบางช่วงอัตราเงินเฟ้อยังลดลงต่อเนื่องนับตั้งแต่เริ่มเกิดสงคราม"

"Riksbank คาดว่าราคาจะเริ่มปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้งในช่วงฤดูใบไม้ผลิ ซึ่งเป็นเหตุผลที่ธนาคารจะจับตาดูเงินเฟ้อในกรณีที่ไม่มีมาตรการชั่วคราว แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อในปัจจุบันจะอยู่ในระดับต่ำก็ตาม เมื่อเงินเฟ้อในปัจจุบันอยู่ที่ราว 2% หากไม่มีมาตรการชั่วคราว จึงมีเหตุผลที่ดีในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในช่วงสิ้นปีเพื่อรับมือกับความเสี่ยงด้านราคาที่กำลังจะเกิดขึ้น"

"คำถามเดียวคือ การคาดการณ์ของตลาดที่ประเมินว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรวมเกือบ 120 จุดเบสิกพอยต์ในช่วง 12 เดือนข้างหน้านั้นสมเหตุสมผลหรือไม่ อย่างไรก็ตาม เรื่องนี้น่าจะชัดเจนขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป และไม่ว่าในกรณีใด โครนากำลังแสดงปฏิกิริยาที่ซับซ้อนต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ตลาดได้สะท้อนราคาไว้มากขึ้น"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)