人民幣：央行阻力限制升值——法國興業銀行

法國興業銀行分析師 Frank Benzimra、Michelle Lam 和 Kiyong Seong 認為，隨著中國人民銀行（PBoC）對人民幣單邊走強加以遏制，人民幣正接近峰值。他們預計美元/人民幣將在 2027年第一季度 觸底於 6.60，理由是提高外匯存款準備金率以及可能調整中間價是關鍵工具。國內流動性和低通脹支持中國利率小幅走低。

中國人民銀行工具顯示人民幣升值受限

"中國人民銀行對單邊升值日益明確的抵制，支持我們對美元/人民幣將在2027年第一季度 觸底於 6.60 的預測。"

"迄今為止，最明確的政策回應是將外匯存款準備金率從 4% 上調至 6%。"

"若進一步上調至 8%，並配合更高的美元/人民幣中間價，將強烈釋放出抵制人民幣進一步升值的信號。"

"我們已開發出一個人民幣中間價傾向指數，以跟蹤這一政策信號。"

"有利的國內流動性和溫和的通脹也為中國利率小幅下行留下了空間，儘管較低的起始收益率限制了境外投資者的機會。"

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