日圓：政策信號支撐日圓兌美元 - 德國商業銀行

德國商銀（Commerzbank）的 Thu Lan Nguyen 認為，日本當局和美國財政部近期的干預在很大程度上已經失去效果，日圓兌美元的漲幅回吐，而美國收益率又回到了此前水平。她強調，政策目標不明確且存在可信度問題，並指出財政擔憂仍是美元的逆風，市場仍將 USD/JPY 160 視為關鍵分界線。

政策信號與財政逆風

"日本當局和美國財政部的干預都或多或少已經偃旗息鼓。日圓在 7 月底歷史性干預後對美元取得的部分漲幅，短短幾週內就已經回吐。同樣，美國國債收益率也回到了財政部宣布增加債券回購之前的水平。"

"因此，財政擔憂仍是美元的逆風。"

"干預並不只是通過實際買賣資產來發揮作用。同樣重要，甚至更重要的是其信號效應：政策制定者借此表明政策立場的變化，或暗示未來的政策措施。"

"儘管如此，160 水平目前很可能仍會被視為一道隱含的防線，尤其是因為日本央行在近期觸及該水平後採取了明顯偏鷹派的語氣，正如我同事昨天指出的那樣。"

"只要各國政府未能以可信的方式解決市場對公共債務軌跡的擔憂，投資者就可能繼續要求日圓和美元都支付風險溢價。"

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