歐元：在2027年下半年對美元反彈前，1.10下方仍有下行空間——華僑銀行

大華銀行（OCBC）策略師 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 預計，美元（USD）將在 1H27 前後繼續獲得廣泛支撐，受與人工智能相關的不確定性以及高企的能源價格支撐美國增長和通脹溢價，歐元/美元（EUR/USD）可能跌破 1.10。然而，隨著亞洲貨幣管理趨於更強，以及人工智能推動力在後期減弱，歐元/美元呈 U 型走勢，預計在美聯儲鷹派立場緩和後，歐元有望在 2H27 反彈。

美元堅挺但並非單邊走勢

"這些相互矛盾的力量使美元整體維持區間震盪。人工智能擔憂正在挑戰美國增長溢價，而更高的能源價格則強化了通脹風險。與此同時，如果與人工智能相關的壓力導致金融狀況明顯收緊，市場可能會越來越質疑美聯儲還能收緊到什麼程度。"

"我們仍認為，現在就押注美元持續走弱還為時過早。人工智能總體上仍對美國增長和美元構成支撐，但這已不再是單邊交易。美元的上行空間也應更為有限，尤其是中國和日本更強的匯率管理有助於錨定地區亞洲貨幣。"

"我們對美元兌歐元在 1H27 前景仍持樂觀態度，並認為歐元/美元有跌破 1.10 的空間。歐洲尾部風險仍未消除。雖然穆迪決定維持法國 Aa3 評級帶來了一些緩解，但負面展望和持續存在的財政風險，應會限制在 2027 年法國總統大選前 OAT 持續反彈的空間。"

"展望 1H27 之後，我們仍維持歐元/美元 U 型走勢判斷。隨著美國人工智能帶來的增長推動力見頂並減弱，支撐美元的美聯儲鷹派風險也應緩和，這將為歐元/美元在 2H27 走高創造空間。"

"美元在 1H27 前後應繼續獲得支撐，歐元/美元可能跌破 1.10。但人工智能不確定性以及更強的亞洲外匯管理應會限制美元漲幅，為歐元/美元在 2H27 反彈奠定基礎。"

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