歐洲央行新聞發布會：拉加德在維持關鍵利率不變後就政策前景發表講話

歐洲央行（ECB）行長克里斯蒂娜-拉加德解釋了歐洲央行在10月政策會議上決定維持關鍵利率不變的原因，並回答了媒體提問。

歐洲央行新聞發布會要點

"最新數據顯示，經濟在第三季度正在擴張。"

"短期內增長應會得到支撐。"

"能源價格重新上漲、融資成本拖累信心和增長。"

"人工智能投資、政府支出應會支持增長，出口應會回升。"

"財政可持續性是關鍵錨點。"

"價格傳導鏈的早期階段顯示出上行壓力。"

"歐洲央行工資追蹤指標顯示，2026年剩餘月份將處於2.5%-2.8%。"

"大多數長期通脹預期指標仍在2%左右。"

"能源價格漲幅已超出基準情景。"

"從中期來看，能源將進一步推高通脹。"

"總體通脹在未來幾個季度可能仍將遠高於目標，隨後能源通脹的下降應會帶動總體通脹回落。"

"增長風險偏向下行。"

"市場情緒惡化可能收緊融資條件，抑制需求。"

"財政不確定性可能損害信心。"

"我們看到能源價格飆升帶來的間接影響有所增加。"

"長期融資成本較9月明顯上升。"

"管理委員會討論了加息是否合適。"

"基於不確定性、潛在通脹未變，管理委員會一致決定維持利率不變。"

"會議間隔期將包含大量資訊。"

"額外的六週時間將為我們提供更多資訊。"

"潛在通膨在決策中可能會佔據特別重要的地位。"

"我們不僅關注10年期債券，也關注整個收益率曲線。"

"超大規模雲服務商的債務發行在收益率上升中發揮了作用。"

"高債務國家必須在財政政策計劃中考慮到利率更高，而且可能會維持在更高水平。"

"財政計劃必須符合歐盟財政框架。"

"如果市場發展威脅到傳導機制，我們有工具作出回應。"

"利率的走勢方向相當明確。"

"我們沒有限制會議次數的計劃。"

"歐洲央行的業務連續性從未出過問題，我們有信心它將繼續保持。"

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以下內容發布於GMT時間13:15，用於報導歐洲央行的政策聲明及市場的即時反應。

歐洲央行（ECB）周四宣布，在10月政策會議後維持關鍵利率不變，符合預期。根據這一決定，主要再融資操作利率、邊際貸款便利利率和存款便利利率分別維持在2.65%、2.9%和2.5%。

在政策聲明中，歐洲央行指出，歐元區能源價格持續上漲，對通膨前景構成上行風險，對增長前景構成下行風險。

歐洲央行政策聲明要點

"儘管能源衝擊的全部影響仍在顯現，但迄今為止，潛在通脹總體保持穩定，工資在這一階段尚未顯示出明顯反應。"

"歐洲央行仍處於有利位置，能夠應對當前居高不下的不確定性。"

"將採取依賴數據、逐次會議決定的方式來確定適當的貨幣政策立場。"

"特別是，歐洲央行的利率決定將基於其對通脹前景及其相關風險的評估，並結合最新的經濟和金融數據，以及潛在通脹動態和貨幣政策傳導力度。"

"歐洲央行不會預先承諾特定的利率路徑。"

"隨著歐元體系不再將到期證券的本金償付進行再投資，疫情緊急購買計劃（PEPP）和資產購買計劃（APP）組合正以可控且可預測的速度縮減。"

"歐洲央行隨時準備在其職責範圍內調整所有工具，以確保通脹在中期穩定於2%目標，並維護貨幣政策傳導的平穩運行。"

市場對歐洲央行利率決議的反應

歐元/美元在歐洲央行政策公告後立即承受適度的看跌壓力，最新報當日下跌0.4%，至1.1110。

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以下部分於GMT時間08:00發布，作為歐洲央行政策決定的預覽。

• 歐洲央行預計將在 2026 年迄今已兩次加息後，將基準利率維持在 2.50% 不變。 
• 在物價壓力高企之際，歐洲央行行長拉加德可能會暗示進一步收緊貨幣政策。
• 在油價高企和法國局勢不安的背景下，歐元風險仍偏向下行。

歐洲央行（ECB）將於週四結束為期兩天的貨幣政策會議，並於GMT時間13:15公布決議。市場普遍預計，在9月份將主要再融資操作（MRO）利率和存款便利利率均上調25個基點（bps）之後，央行將把這兩項利率分別維持在2.65%和2.50%不變。

更新（GMT11:20）：歐洲央行（ECB）週四宣布，行長克里斯蒂娜-拉加德已告知管理委員會，她將於 2027 年 2 月 7 日辭去該職位。

除決議外，央行還將發布貨幣政策聲明，不過本次事件的重點將是歐洲央行行長克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）於GMT時間13:45舉行的新聞發布會。她對記者的講話將被仔細分析，以確認市場對12月第三次加息的預期。

週四，若歐洲央行釋放明確的鷹派信號，歐元（EUR）可能會獲得一些支撐，但風險仍明顯偏向下行。油價高企以及投資者對法國財政狀況的擔憂，對這一共同貨幣構成沉重壓力；如果拉加德澆熄市場對12月加息的希望，歐元可能遭受重大打擊。

歐洲央行利率決議有何看點？

市場幾乎已完全計入歐洲央行週四按兵不動的預期。歐洲央行在9月加息25個基點，此前在6月也曾加息，他們希望在再次提高借貸成本之前評估最新舉措的影響——儘管火熱的通脹壓力排除了任何寬鬆姿態。

歐元區9月份消費者通脹同比加速至3.8%，為三年來最高水平，高於8月份的3.2%，主要受能源價格同比上漲近19%的推動。作為主要通脹驅動因素的原油價格較7月低點高出約50%，考慮到中東局勢不確定且波動劇烈，油價可能在一段時間內維持高位。 

另一方面，核心通脹保持穩定，為歐洲央行提供了一定回旋餘地。該行也否認存在強勁的二輪通脹效應，這進一步支持按兵不動的理由，但總體通脹的大幅上升必然已讓政策制定者提高警惕。

然而，通脹並不是歐洲央行週四會議上的唯一議題。法國借貸成本飆升已在債券市場拉響全面警報，推動法德國債利差升至2009-2011年金融危機以來未見的水平。在此背景下，市場開始猜測歐洲央行可能推出債券購買工具，即傳導保護工具（TPI），儘管本週啟動該工具的可能性極低

綜合來看，歐洲央行行長克里斯蒂娜-拉加德必須斟酌措辭，以讓各方都滿意。維持通脹預期錨定是央行的主要目標，因此在這一意義上，她將被迫暗示未來幾個月可能進一步加息。話雖如此，近期歐元區數據表明經濟增長仍然疲弱，而債券收益率飆升已在收緊金融條件，並減輕了立即加息的壓力。

布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）分析師指出，10月份歐洲央行調查"顯示信貸標準進一步淨收緊，且第三季度貸款需求疲弱"，這種組合"對歐元區經濟活動構成逆風，並對市場在未來十二個月內計入的近75個基點歐洲央行加息預期提出挑戰。"

隨著期貨市場計入 12 月加息25個基點的概率超過 80%，風險在於拉加德過於鴿派，這可能會進一步削弱對本已疲弱的歐元的投機性支撐。

歐洲央行會議將如何影響 EUR/USD？

過去幾週，歐元一直在兌主要對手貨幣下跌。對油價長期維持在 100 美元上方可能帶來的後果的擔憂，加上法國債務問題以及席捲全國的社會動盪，在 10 月份令投資者對這一共同貨幣望而卻步。

過去兩個月，EUR/USD 貨幣對已下跌近 5%，觸及 17 個月低點，徘徊在 1.1100 上方；同期 EUR/GBP 貶值約 2.8%，而 EUR/JPY 則下跌約 6%。

這些數據凸顯了週四會議上歐洲央行採取鷹派立場的重要性。僅靠貨幣政策預期不太可能提振歐元，但如果伴隨著明確承諾支持法國，或許有助於緩解看跌壓力。

從技術角度來看，FXStreet 的外匯分析師 Guillermo Alcalá 認為歐元的看跌週期已經過度延伸，但他指出，"EUR/USD 貨幣對無法回到 1.1200 區間上沿，令負面趨勢仍完全佔據主導。"

日線圖顯示，看跌動能開始減弱的早期跡象，但相對強弱指數（RSI）仍低於 40，表明多頭缺席，儘管移動平均收斂散度（MACD）柱狀圖已升至零軸上方。

"多頭應突破 1.1255 的阻力區域，該區域在 10 月一直壓制上行嘗試，並將焦點轉向 6 月下旬低點附近的 1.1325，以確認趨勢逆轉，"Alcalá 表示。

FXStreet 這位專家稱，若未能做到這一點，將加大對年內低點 1.1113 的壓力，並指向 6 月至 8 月漲勢的 61.8% 斐波那契回撤位 1.1095，隨後是 2025 年 5 月下旬低點 1.1050。