沃什：沒有軟性通脹目標

在會後新聞發布會上，美聯儲主席凱文·沃什解釋了政策制定者為何在10月會議後決定維持利率不變，並就這一決定回答了記者提問。

沃什新聞發布會要點

委員會認為，更多資訊將有助於確定適當的政策立場。

委員會正在隔窗觀望；情況並沒有變得更容易。

增長已經增強。

第三季度 GDP 可能將高於 3%。

商業投資可能正以兩位數的速度增長。

薪資就業增長高於去年同期速度。

就業狀況是積極的。

我們的責任是將通脹降下來。

美聯儲內部的討論主要集中在其物價穩定職責上。

信貸條件已經收緊。

市場參與者在資本配置上變得更加挑剔。

我們既不願也不能稱金融條件為緊縮。

委員會進行了很好的討論。

他們正朝著更可持續的經濟增長和物價穩定的方向前進。

委員會討論了地緣政治和技術。

我們對金融市場波動的階段性加劇並不感到意外。

實際活動正朝著正確的方向發展。

通脹過高。

我們的工作是確保某些行業的相對價格變化不會擴散開來。

通脹預期必須像現在這樣保持錨定。

我們已明確表示我們已做好行動準備。

未來一段時間的資訊將幫助我們確定希望政策處於何種水平。

確保物價穩定並遏制通脹，不是關於某個特定日期或某個孤立的數據點。

美聯儲已經推出了"新的貨幣藥方"。

9 月份，我們去掉了一劑寬鬆。

由掉期衡量的通脹補償正朝著正確方向發展。

儘管世界局勢不穩，通脹預期仍朝著正確方向發展。

我對這些信號感到滿意。

未來一段時期資訊量很大。

我們對已經取得的進展感到鼓舞。

我們正在努力實現物價穩定。

聯邦公開市場委員會（FOMC）壓倒性的判斷是，這劑貨幣藥方開始起效了。

我們決定先評估我們所處的位置，並詢問未來一段時期是否會提供更多清晰度。我們的判斷是會的。

沒有如果、也沒有但是：我們將實現物價穩定。

五個工作組正在緊張工作，並已定期進行溝通。

不存在溫和的通脹目標。

物價穩定目標是 2%，以 PCE 衡量。

短期通脹預期有所上升，但長期指標顯示，家庭和企業相信美聯儲將實現物價穩定。

直到最近，油價與市場設定的利率之間一直存在穩定的相關性。

利率已經掉頭向下。

我注意到原油期貨價格已經上漲。

我曾懷疑利率不會影響人工智能。

利率影響幾乎一切。

自 9 月初以來，我們已經看到了利率在科技板塊內外的影響。

信用利差已經擴大。

一些資產的信用利差擴大，而另一些資產的金融條件則有所收緊。

利率確實會影響新技術。

資本支出正在擴散。

資本支出的強勁不再局限於狹窄的領域。

政治沒有在利率決定中發揮作用。

美聯儲正在調整其日程安排

我們已決定在明年秋季調整FOMC日程。

每年舉行八次會議是合適的數量。

其中一次會議將不對政策利率進行投票。

其中一次會議將聚焦戰略。

我們預計2028年將舉行六次政策制定會議。

為更長時間跨度的戰略性討論保留時間和空間非常重要。

新日程將影響這些討論的性質和質量。

以下部分於GMT時間18:00發布，以報道美聯儲的政策決定及市場的即時反應。

在10月會議上，美聯儲（Fed）將聯邦基金目標利率區間（FFTR）維持在3.75%–4.00%不變，完全符合市場預期。

FOMC聲明要點

美聯儲將關鍵隔夜利率維持在3.75%-4.00%區間不變，並表示，隨著更多資訊的積累，將有助於確定適當的政策立場。

經濟活動正以強勁速度擴張。

通膨仍然處於高位。

就業增長與勞動力保持同步，而失業率變化不大。

儘管不確定性較高，國內支出仍具韌性。

生產率增長強勁，資本投資穩健。

支持該政策的投票結果為10-2，理事麗莎-庫克（Lisa Cook）和克利夫蘭聯儲主席貝絲-哈馬克（Beth Hammack）投票反對，支持加息25個基點。

美聯儲政策公告後的市場反應

在美聯儲週三公布利率決議後，美元（USD）基本保持平靜，美元指數（DXY）在102.00低位附近徘徊，略有下跌。

以下部分於GMT時間14:00發布，作為美聯儲政策聲明的預覽。

• 美國聯邦儲備委員會（美聯儲）在10月會議後預計將廣泛維持利率不變。 
• 市場認為12月加息的概率很高。
• 美聯儲主席沃什在新聞發布會上的講話可能會加剧美元波動。

美國聯邦儲備委員會（Fed）將於週三公布利率決議，這是又一次關鍵會議，可能為該行年底前的貨幣政策前景提供重要線索。

市場普遍預計，聯邦公開市場委員會（FOMC）將在9月宣布加息25個基點（bps）後，將政策利率維持在3.75%-4%的區間不變。

這一決定幾乎已被完全計入定價，CME FedWatch 工具顯示加息概率僅約為9%。因此，美聯儲主席凱文-沃什（Kevin Warsh）在會後新聞發布會上的評論可能為利率前景提供重要線索，並影響美元（USD）的估值。

本月早些時候在國際貨幣基金組織（IMF）的一場活動上發言時，沃什重申他們仍專注於實現物價穩定，但補充說他不相信"預判會議結果"。這一表態實際上讓投資者排除了10月加息的可能性，儘管美國9月消費者物價指數（CPI）高於預期，整體年通脹率從3.4%升至3.7%。 

德意志銀行的經濟學家指出，由於即將召開的會議上加息已基本不在考慮範圍內，市場注意力將轉向溝通措辭，並表示"因此，市場將關注沃什主席的新聞發布會，以及美聯儲如何在仍然高企的通脹和穩健增長，與近期金融環境收緊之間取得平衡。"他們認為，政策信息將取決於美聯儲如何有說服力地承認持續的價格壓力和強勁的經濟活動，同時也要回應更具限制性的市場環境對整體前景的影響。 

美聯儲何時公布利率決議，這將如何影響歐元/美元？

美聯儲定於GMT時間18:00公布利率決議並發布貨幣政策聲明。隨後，美聯儲主席凱文-沃什（Kevin Warsh）的新聞發布會將於GMT時間18:30開始。

9 月份修訂後的經濟預測摘要（SEP）顯示，18 位官員中有 12 位預計今年還會再加息 25 個基點（bps），而 4 位成員認為會加息兩次，另有 2 位預計不會再加息。

6 月份的點陣圖，即 SEP 中顯示政策制定者利率預測的部分，凸顯出政策制定者的預測意味著 2026 年僅會再上調 25 個基點，隨後在 2027 年降息 25 個基點，並在 2028 年再降息 25 個基點。

根據芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具（CME FedWatch Tool），年底政策利率維持不變的概率僅約為 17%。這一市場倉位表明，如果沃什在國際貨幣基金組織（IMF）活動上與其先前言論相悖，並以通脹持續高企為由暗示 12 月加息，美元仍有重新走強的空間。在這種情況下，歐元/美元在初步反應中可能承受看跌壓力。不過值得注意的是，歐洲央行（ECB）也將在週四公布政策決定。因此，若美聯儲措辭偏鷹導致該貨幣對下跌，隨著歐洲央行事件臨近，這一跌勢可能會暫停。

三菱日聯/BTMU 分析師指出，"今年最後一次 FOMC 會議要到 12 月 9 日才舉行"，並表示"金融狀況收緊的跡象持續累積"，這"當然意味著 12 月美聯儲加息預期可能降溫"。在他們看來，"沃什是否願意發出信號，表明美聯儲仍沿著點陣圖所描繪的路徑前進，這一點將很重要。"三菱日聯/BTMU 補充稱，"在金融狀況收緊以及歐洲債券市場波動的情況下，我們認為美元將繼續獲得支撐，風險仍偏向上行。" 

相反，如果美聯儲主席沃什淡化通脹發展，並且不暗示 12 月加息，美元兌主要貨幣對手可能走弱。若沃什重申他不會預判年內最後一次會議的結果，投資者可能不會完全計入加息預期，從而幫助歐元/美元小幅走高。不過，除非他們看到通脹數據顯著改善或就業報告糟糕透頂，否則市場參與者不太可能完全忽視這一概率。 

德國商業銀行（Commerzbank）的 Thu Lan Nguyen 指出，歐元/美元近期的韌性掩蓋了歐元更令人擔憂的潛在動態。她表示，"歐元區的短期通脹預期上升幅度大於美國"，但"當前更高的通脹預期並未被相應的相對利率預期變化所抵消。"據德國商業銀行稱，這種脫節"原則上對歐元是一個負面信號"，因為這表明市場並未計入足夠的政策收緊來抵消歐元區通脹預期的回升，若市場情緒轉向，歐元可能因此面臨脆弱性。 

FXStreet 歐洲時段首席分析師 Eren Sengezer 對歐元/美元提供了短期技術前景：

"歐元/美元的近期技術前景顯示出看跌傾向，因為該貨幣對仍處於日線圖布林帶下半區，相對強弱指數持續遠低於 40。下行方面，1.1130-1.1100（布林帶下軌，靜態水平）構成即時支撐，隨後是 1.1000（心理關口，靜態水平）。如果後者支撐失守，可能會看到更深的回撤至 1.0750（靜態水平）。如果日線 RSI 跌入 30 下方的超賣區域，且歐元/美元仍低於布林帶下軌，投資者可能會等待技術性修正後再押注進一步下跌。"

"上行方面，1.1260 - 1.1300（靜態水平，布林帶上軌）附近可能形成中間阻力區。若該貨幣對能夠在這一區域上方企穩，1.1420-1.1440 區域的 50 日和 100 日簡單移動平均線可能成為下一個難以突破的障礙。"