熱 PCE 碰上冷回應　美股失方向

美股週三陷入方向不明的震盪，因為通膨數據比預期更熱，而輝達的財報行情也沒有想像中火熱。

7 月核心 PCE 年增 3.3%，還是遠高於聯準會 2% 的目標。這份數據推升了市場對升息的預期，美元和美債殖利率同步走高。

輝達又繳出一份強勁的成績單，但數字好到已經讓市場無感了。

公司預估第三季營收約 1,080 億美元，高於市場平均預期的 1,040 億，但低於部分樂觀派的預測。毛利率也預計從 75% 下滑到 74%，市場開始對 AI 投資浪潮背後的成本結構產生疑慮。

這對那斯達克 100 來說不是好兆頭。

輝達已經是 AI 行情最重要的風向球，現在連好財報都帶不動股價，代表市場要求的已經不只是「優於預期」而已。投資人想看的是 AI 支出能不能繼續加速，撐住越來越高的估值。

接下來市場焦點轉向聯準會主席 Kevin Warsh 週五在傑克森霍爾的演說。

如果語氣偏鷹，殖利率和美元可能再往上走，對科技股形成新一輪壓力；如果語氣偏鴿，那斯達克或許能喘口氣，尤其如果市場認定輝達的強勁基本面還是能蓋過毛利率的疑慮。

對那斯達克來說，現在的處境越來越尷尬：通膨讓利率下不來，而 AI 的獲利神話，也正面臨越來越嚴苛的檢視。