瑞郎：仍是低收益融資貨幣 – 華僑銀行

華僑銀行（OCBC）策略師 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，瑞士央行（SNB）將利率維持在 0%，並淡化了外匯干預措辭，表明其對更堅挺的瑞郎持更大容忍度，但並未轉向鷹派。隨著通膨仍處於瑞士央行 0–2% 的區間內，且政策利率預計將保持錨定，華僑銀行仍認為未來數月瑞郎（CHF）主要是一種融資貨幣。

瑞士央行立場令瑞郎維持區間內波動

"在瑞士央行將政策利率維持不變於 0%，並刪除此前關於對外匯市場進行干預的‘更大意願’表述後，瑞郎走軟。"

"修訂後的措辭表明，瑞士央行對穩定或更強的瑞郎持更大容忍度，這可能有助於抵消能源價格上漲帶來的通膨風險。"

"瑞士央行還指出，通膨上升主要是由於與石油相關的成本，而潛在的中期通膨壓力僅略有上升。"

"話雖如此，我們認為這還不足以將瑞郎從融資貨幣轉變為投資貨幣。通膨仍舒適地處於瑞士央行 0-2% 的物價穩定區間內，央行預計在整個預測期內政策利率都將維持在 0%，同時預計 2027 年和 2028 年的平均通膨率僅為 0.8%。"

"在我們看來，瑞士央行不太可能驗證市場相對鷹派的定價。我們預計利率將一直維持不變至 2027 年，而 OIS 市場仍在為最早於 12 月加息的顯著概率定價。"

"儘管瑞郎融資面臨風險，尤其是金價大幅反彈或歐洲增長前景明顯惡化，但這兩種情況似乎都不太迫在眉睫。因此，未來數月瑞郎很可能繼續扮演低收益融資貨幣的角色。"

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