美元：美聯儲決議前後存在波動風險 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的 Thu Lan Nguyen 指出，最新的美國勞動力市場報告並未實質性改變市場對美聯儲 9 月份利率變動的預期，8 月份美國通脹數據仍將是關鍵驅動因素。市場對加息概率的定價約為 60%，表明倉位分歧明顯，而在美聯儲會議前後，美元可能因通脹數據相對於預期的表現而出現顯著波動。

美聯儲定價令美元保持緊張

"歸根結底，從週五公佈的美國勞動力市場報告中只能得出一個重要結論，即該報告意外強勁的就業增長：它不會阻礙美聯儲本月加息，但也不會顯著提高加息的可能性。"

"正如我們上週已經指出的那樣，本週公佈的 8 月份美國通脹數據很可能是美聯儲即將作出政策決定的關鍵決定因素。不出所料，美元在非農就業數據公佈後的漲勢只是曇花一現。"

"至於通脹數據，目前幾乎沒有解釋空間。如果數據大體符合分析師預期，除非 FOMC 官員釋放出明顯不同的信號，否則市場很可能會在美聯儲會議前維持當前判斷。"

"目前，市場定價顯示，美聯儲在不到兩週內加息的概率略低於 60%。通脹意外上行很可能會進一步推高加息預期，並支撐美元；而低於預期的通脹則會產生相反的效果。"

"相反，如果通脹數據明顯將市場預期推向某一方向，那麼在會議前，波動性上升的風險最初可能會增加，因為投資者將不得不面對美聯儲最終令這些新形成的預期落空的風險。"

"因此，相當一部分市場參與者將對美聯儲最終的決定措手不及。在這種情況下，美元匯率在美聯儲會議當天出現明顯波動的可能性將再次上升，就像上一次政策決定後那樣。"

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