美聯儲：2026 年再加息一次，然後路徑更加不明朗 - BNY

BNY Markets 的 John Velis 維持觀點，認為美聯儲將在 12 月再加息一次，以在最近一次按兵不動後維護公信力。他認為，進入 2027 年後前景將更加撲朔迷離，並指出通脹主要由供給驅動，且通脹預期已被牢牢錨定。Velis 懷疑更高的利率能否緩解供給壓力，但警告稱，需求端風險可能會在之後證明進一步收緊是合理的。

12 月加息，隨後 2027 年路徑不確定

"在上週 FOMC 如預期按兵不動之後，我們仍維持觀點，認為今年 12 月還會再加息一次，以維護美聯儲的公信力。進入 2027 年後，局勢顯得更加撲朔迷離。"

"是的，通脹仍然高企，而近期油價上漲無疑將繼續對物價構成壓力。我們一直認為，並且仍然認為，通脹主要是由供給驅動的，而且從長期來看，通脹預期仍然錨定良好。"

"我們並不認為更高的利率能夠抑制供給壓力，因為利率確實是一種需求管理工具。不過，仍值得關注 2027 年是否會出現需求端壓力；若是如此，利率工具將是合適的應對措施。"

"我們對 Warsh 在上週新聞發布會上聲稱 9 月份的加息顯著收緊了金融條件這一說法頗感興趣，因為除了 10 月份與人工智能相關的波動之外，幾乎沒有證據表明這種收緊已在整個實體經濟中蔓延。"

"不過，如果金融市場的緊張情緒持續存在，金融條件自然會收緊，這意味著 2027 年所需的加息次數將少於目前已計入價格的兩次。"

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