英國央行新聞發布會：行長貝利在7月維持利率不變後就利率前景發表講話

英格蘭銀行（BoE）行長安德魯-貝利解釋了在 7 月貨幣政策會議後，銀行利率以 6 比 3 的投票結果維持在 3.75% 的決定，並回答了媒體提問。

BoE 的貝利警示有條件收緊風險，但認可當前英國利率曲線

FXS Speechtracker 的 6.2/10 評分，高於歷史平均 5.6/10，表明語氣略微更偏鷹派且更為謹慎，儘管貝利強調英國經濟活動低迷、勞動力市場疲軟以及需求疲弱限制了更高成本的傳導。對閒置產能抑制工資增長以及缺乏明確二輪效應的強調，與警告間接通脹可能在 2026 年下半年增加 0.5 個百分點，以及家庭通脹預期居高不下仍令人擔憂相互平衡。

貝利的條件性表述稱，如果中東衝突持續並疊加二輪效應，可能需要加息，這為英鎊帶來了上行風險，但整體仍被置於對通脹動態的試探性評估之中。通過認可當前英國市場定價與經濟前景"完全一致"，並指出利率曲線處於合理位置，同時強調銀行利率定價主要由風險溢價而非央行預期主導，且基準情景應賦予低於通常水平的概率，這番講話支持一種維持政策不變、但若地緣政治風險加劇則略偏鷹派的觀點。

BoE 新聞發布會要點

"英國經濟活動低迷，勞動力市場疲軟。"

"沒有第二輪效應的證據，但不能因此過於樂觀。"

"我們隨時準備隨著證據變化調整立場。"

"預計間接通脹效應將在 2026 年下半年使通脹增加 0.5 個百分點。"

"儘管家庭通脹預期有所下降，但仍處於高位。"

"需求疲弱正在限制更高成本向價格的傳導。"

"就業市場的閒置產能可能會降低工人爭取加薪的能力。"

"迄今缺乏證據並不排除未來出現第二輪效應。"

"對二輪效應的整體評估仍然是試探性的。"

"如果中東衝突持續並出現二輪效應，可能需要加息。"

"當前市場定價反映的是風險溢價，而非對銀行利率的核心預期。"

"利率曲線似乎處於合理位置。"

"英國市場曲線與我們對經濟的判斷完全一致。"

"應當給 BoE 的基準情景賦予低於通常水平的概率。"

"海灣局勢感覺與幾個月前一樣不確定。"

"CPI 低於我們此前預期的水平，這令人鼓舞。"

"是否更早採取行動，理性的人可以有不同看法，我認為我們可以繼續觀望。"

"等到所有第二輪效應都顯現出來再等待就太晚了，但我們無法說出何時會採取行動。"

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以下部分於 GMT 時間 11:00 發布，用於報導英格蘭銀行（BoE）貨幣政策摘要及初步市場反應。

英格蘭銀行（BoE）週四宣布，在 7 月政策會議後將銀行利率維持在 3.75%，這一結果與市場普遍預期一致。

貨幣政策委員會（MPC）以 6–3 的多數票決定維持政策利率不變。三名委員投票支持將銀行利率上調 0.25 個百分點至 4.00%。

BoE 按兵不動，但戰爭與通脹風險令英鎊獲得支撐

FXS Speechtracker 評分為 6.4/10，表明這是一次中度鷹派的按兵不動決定，因為 BoE 在與伊朗戰爭、人工智能相關需求以及厄爾尼諾現象有關的上行通脹風險背景下，將銀行利率維持在 3.75%。6 比 3 的分歧投票中，Greene、Pill 和 Mann 支持加息 25 個基點，而政策可能需要在持久性風險完全顯現之前作出反應的明確警告，也不支持短期內降息，並應為英鎊提供支撐，尤其是在預計 2026 年第四季度 CPI 為 3.2%，且直到 2028 年才會跌破目標之際。

與此同時，多數委員強調金融條件收緊、GDP 增長放緩以及失業率上升，顯示出一種謹慎、依賴數據的立場，從而削弱了鷹派傾向。總體而言，這番表態相較於簡單的維持不變基線更偏鷹派，重點關注上行通脹情景和未來可能加息，這將支撐英鎊在回調時獲得買盤，同時使利率預期對伊朗戰爭和全球供應衝擊的發展保持敏感。

BoE 政策聲明要點

"MPC 成員 Greene、Pill 和 Mann 投票支持將利率上調 0.25 個百分點。"

"能源衝擊對英國的影響仍不確定，委員會已準備在必要時採取行動。"

"CPI 在 2026 年第四季度可能達到 3.2%（6 月會議紀要：2026 年第四季度略高於 3.25%）。"

"通脹下降速度快於我們的預期，但今年晚些時候將再次上升；BoE 將確保這一上升是暫時的。"

"BoE 預測顯示，CPI 將在 2028 年第一季度跌破 2% 的目標（4 月沒有中央預測）。"

"政策立場將取決於伊朗戰爭的規模和衝擊，以及其如何在經濟中擴散。"

"迄今為止第二輪效應跡象不多，但仍需謹慎；近期數據已出現明顯的通脹放緩跡象。"

"通脹預測風險偏向上行，但前景仍可能因伊朗戰爭而發生重大變化。"

"對 AI 組件的強勁需求以及厄爾尼諾現象，連同伊朗戰爭，都對通脹構成上行風險。"

"政策可能需要在通脹持續性風險明確顯現之前就作出反應。"

"支持維持利率不變決定的成員認為，更緊的金融條件使得有更多時間觀察通脹風險的證據。"

"支持維持利率不變決定的成員認識到，如果出現明顯的二輪效應跡象，就需要更高的利率，但如果風險持續消退，策略可能會改變。"

"希望加息的成員擔心明顯的二輪效應，風險管理方法是合適的。"

"英國央行（BoE）核心預測顯示，2027 年第一季度 CPI 為 3.2%，2028 年第一季度為 1.7%，2029 年第一季度為 1.9%。"

"英國央行基於能源價格和利率市場預期的核心預測顯示，第四季度將加息 25 個基點，2027 年再加息一次。"

"英國央行預計第二季度潛在 GDP 增長為 +0.1%（6 月：約 +0.2%），預計第三季度將放緩至約 0%；第二季度整體 GDP 增長預計為 0.3%。"

"英國央行預計 2026 年失業率平均為 5.0%，2027 年為 5.3%，2028 年為 5.2%。"

"英國央行核心預測下，預計 2026 年 GDP 增長為 +1.1%，2027 年為 +1.1%，2028 年為 +1.7%。"

"英國央行估計，2026 年第四季度私營部門常規工資同比增長 3.0%，2027 年第四季度為 3.1%，2028 年第四季度為 3.1%。"

"英國央行認為，在不利前景情景下，2027 年第三季度 CPI 為 4.1%，在較溫和情景下為 2.4%。"

"10 年期金邊債券收益率的總增幅估計為 20-30 個基點，而一年前的估計為 15-20 個基點。"

市場對英國央行政策公告的反應

英鎊/美元在英國央行政策決定公布後的即時反應中，從時段高點小幅回落。截至發稿，該貨幣對報 1.3390，當日上漲 0.17%。

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以下部分最初作為英國央行政策公告的預覽，於 GMT 時間 09:00 發布。

• 預計英國央行將在"超級星期四"連續第五次會議上將利率維持在 3.75% 不變。
• 市場關注英國央行貨幣政策報告、貨幣政策委員會（MPC）投票分布以及貝利行長的表態。
• 英鎊的下一步方向走勢取決於英國央行這一事件風險。

儘管 7 月油價再度飆升，且英國領導層發生變化，英國央行（BoE）仍有望在週四連續第五次會議上將基準銀行利率維持在 3.75% 不變。

由於市場普遍預期不會調整利率，貨幣政策委員會（MPC）決策者預計將在 7 月貨幣政策會議上以 7-2 的投票結果維持利率不變，與 6 月時一致。

由於這是"超級星期四"，將於 GMT 時間 11:00 與政策聲明一同公布的貨幣政策報告（MPR）和會議紀要將受到密切審視，以尋找新的政策線索。英國央行行長安德魯-貝利（Andrew Bailey）的新聞發布會將於 GMT 時間 11:30 舉行。

英鎊（GBP）的下一步方向走勢很可能將由英國央行的政策公告所驅動。

英國央行會否為今年晚些時候加息保留大門？

早在 6 月，英國央行在美國（US）總統唐納德-特朗普與伊朗簽署協議以結束中東衝突後決定按兵不動，貝利行長稱他對此"非常鼓舞"，但這並不會阻止英國通脹進一步上升。

隨後，英國國家統計局（ONS）公布的數據顯示，英國 6 月年度消費者價格指數（CPI）通脹率放緩至 2.6%，低於 5 月的 2.8%，也低於市場預期的 2.7%。通脹放緩主要是由於伊朗戰爭短暫降溫，導致整個 6 月燃料價格下降。

與此同時，英國勞動力市場發出了喜憂參半的信號，截至 5 月的三個月失業率維持在 4.9% 不變，而市場預期為上升至 5%；包括獎金在內的年度平均工資增速放緩至 4.3%，低於預期的 4.5%。 

這一組合可能會減輕英國央行在未來幾個月加息的壓力。

然而，7 月初海灣地區敵對行動重啟，隨著布倫特原油價格反彈回 100 美元關口，全球通脹擔憂再次升溫。

在通脹持續高於央行 2.0% 目標、經濟放緩跡象顯現，以及英國新任首相安迪-伯納姆（Andy Burnham）面臨艱難財政路徑的背景下，預計英國央行將在本週的政策公告中繼續維持觀望措辭。

最新路透調查顯示，絕大多數受訪者（70 人中的 58 人）認為銀行利率在 2026 年前都將維持在 3.75%。與此同時，BBH 分析師表示，"掉期曲線暗示未來十二個月將收緊 75 個基點（bps），至 4.50%。"這凸顯了經濟學家預期與當前市場定價之間的分歧。

不過，英國央行在貨幣政策報告中更新的通脹和增長預測，也可能暗示今年晚些時候存在加息的可能性，尤其是在通脹風險仍然偏高的情況下。

英國央行利率決定將如何影響英鎊/美元？

在美國與伊朗最近一次停火後，市場情緒謹慎樂觀，英鎊兌美元（USD）仍承壓於 1.3300 附近的四週低點。

如果英國央行維持謹慎基調，貝利行長幾乎不給出收緊信號，同時 MPC 投票分布符合預期，英鎊可能重新面臨拋售壓力。在這種情況下，英鎊/美元可能轉而下探 1.3250 區域。

另一方面，如果英國央行強調持續的通脹風險，上調通脹預測，並暗示今年晚些時候加息仍是現實可能，英鎊可能重新啟動反彈。若投票分布顯示超過兩名決策者支持加息，則可能重新點燃今年加息押注，推動英鎊/美元上探 1.3500 心理關口。

FXStreet 亞洲時段首席分析師 Dhwani Mehta 對英鎊/美元提供了簡要技術前景： 

"該貨幣對保持短期看跌傾向，因為其仍位於 50 日、21 日、100 日和 200 日簡單移動均線（SMA）下方，這些均線大致聚集在 1.3360 至 1.3400 之間。14 日相對強弱指數（RSI）在 43 附近，表明下行動能溫和但並不極端，這暗示英鎊/美元在日線圖上仍是‘逢高賣出’交易。"

上行方面，初步阻力位於 1.3362 附近的 50 日 SMA，隨後是 1.3373 的 21 日 SMA，而更廣泛的看跌上限則在 1.3400 附近得到強化，該處為 100 日和 200 日 SMA 的匯合位。相反，初步下行支撐可能位於 1.3250 心理關口，若跌破該位，新的下行趨勢可能指向 6 月 24 日低點 1.3140，"Dhwani 補充道。