Dolar Singapura: MAS yang Hawkish Mendukung SGD terhadap Dolar AS – MUFG

Lloyd Chan dari MUFG mencatat bahwa Monetary Authority of Singapore (MAS) melakukan pengetatan kedua secara berturut-turut dengan sedikit menaikkan kemiringan Nominal Effective Exchange Rate (NEER) Dolar Singapura (SGD), sehingga memperkuat ketahanan SGD. Meski ada ketidakpastian global dan imbal hasil AS yang tinggi, Chan menyoroti bahwa sikap MAS yang moderat namun hawkish seharusnya menjaga SGD tetap didukung dan memprakirakan USD/SGD akan bergerak lebih rendah dalam jangka menengah, dengan dinamika eksternal Dolar AS (USD) sebagai risiko utama.

Pengetatan MAS Menopang Dolar Singapura

"MAS mengejutkan pasar dengan memperketat kebijakan untuk kedua kalinya berturut-turut, menaikkan laju apresiasi pita kebijakan S$NEER dalam besaran yang sangat kecil, sementara lebar dan titik tengah pita tetap tidak berubah. Yang perlu dicatat, MAS secara eksplisit menyatakan bahwa penyesuaian kali ini lebih kecil dibandingkan langkah pada April, mengindikasikan bahwa meskipun pengetatan masih diperlukan, bank sentral menilai respons yang terukur sudah memadai pada tahap ini. Kami memprakirakan kemiringan S$NEER meningkat sebesar 25 basis poin menjadi 1,25% per tahun."

"Meskipun besarnya pergerakan itu moderat, keputusan itu sendiri signifikan. Ini menegaskan bahwa MAS semakin khawatir terhadap persistensi tekanan inflasi impor dan meyakini ekonomi masih cukup kuat untuk menyerap pengetatan kebijakan lebih lanjut."

"Latar belakang pertumbuhan tetap kuat. Setelah pertumbuhan PDB sebesar 6,3% yoy pada Kuartal I dan 5,7% yoy pada Kuartal II, MAS kini memprakirakan kesenjangan output positif akan melebar pada 2026 seiring ekonomi terus berkembang di atas tren. Yang penting, pertumbuhan tidak hanya terbatas pada sektor terkait teknologi, dengan kekuatan yang meluas terlihat di seluruh konstruksi dan jasa keuangan."

"Namun demikian, tekanan inflasi domestik tetap terkendali. Pertumbuhan biaya tenaga kerja per unit terus melambat, kenaikan produktivitas tetap sehat dan masih sedikit bukti adanya efek inflasi putaran kedua yang meluas. Perbedaan ini menjelaskan mengapa pengetatan tersebut sengaja dibuat moderat."

"SGD tetap sensitif terhadap imbal hasil AS yang tinggi dan setiap eskalasi signifikan dalam ketegangan geopolitik yang dapat mendorong aliran safe-haven ke USD. Namun langkah kebijakan terbaru, meski moderat, memperkuat bias kebijakan hawkish dan seharusnya menjaga SGD tetap didukung dengan baik. Kami terus memprakirakan USD/SGD akan bergerak lebih rendah dalam jangka menengah, meskipun dinamika eksternal USD tetap menjadi risiko utama dalam jangka pendek."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)