Euro Berkinerja Buruk karena Risiko Prancis Menyebar ke Seluruh Zona Euro

• EUR/JPY turun mendekati 177,45 seiring risiko politik Prancis menyebar ke negara-negara Euro.
• ECB diprakirakan akan mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah pada pertemuan kebijakan bulan Oktober.
• Gubernur BoJ Ueda menegaskan kembali bahwa bank sentral tetap berada pada jalur pengetatan moneter bertahap.

Euro (EUR) berkinerja lebih buruk dibandingkan mata uang utama lainnya pada hari Rabu, diperdagangkan turun 0,13% di sekitar 177,45 terhadap Yen Jepang (JPY) dalam perdagangan Eropa.

Mata uang utama ini terus menghadapi tekanan jual karena para pakar pasar berpendapat bahwa dampak krisis politik Prancis sudah menyebar ke seluruh Zona Euro.

Gejolak Prancis Memicu Penularan Obligasi dan Tekanan pada Euro

Para analis di Deutsche Bank menyoroti bagaimana gejolak politik terkini di Prancis telah merembet ke seluruh pasar Eropa, seraya mencatat bahwa “kekhawatiran pasar seputar utang Prancis turut menjalar ke negara-negara lain serta berbagai kelas aset lainnya.” Mereka menunjukkan bahwa “selisih imbal hasil obligasi Italia tenor 10 tahun terhadap obligasi pemerintah Jerman melebar 4,7 basis poin (bp) menjadi 111 bp, sementara selisih imbal hasil obligasi Spanyol melebar 1,2 bp menjadi 62 bp.” Pasar ekuitas pun terkena dampak serupa; indeks perbankan STOXX turun 2,07% ke level terendah dalam empat bulan, dengan penurunan yang lebih tajam terjadi pada bank-bank Prancis, termasuk Société Générale (-3,41%), Crédit Agricole (-2,64%), dan BNP Paribas (-2,48%). Di pasar valuta asing, Deutsche Bank menambahkan bahwa “semua perkembangan ini memberikan tekanan baru terhadap mata uang Euro, yang melemah 0,23% terhadap Dolar AS dan ditutup pada level US$1,1213.”

Tim RaboResearch dari Rabobank menggambarkan reaksi di pasar pendapatan tetap sebagai “respons negatif pasar obligasi terhadap aksi protes dan penjarahan yang buruk di Prancis (serta Belgia dan Italia, menyusul aksi protes damai sebelumnya di Spanyol dan Portugal),” dengan imbal hasil obligasi tenor 10 tahun Prancis naik 13 bp, Italia naik 8 bp, dan Jerman naik 3 bp. Mereka menekankan bahwa “bahkan jika kita hanya berfokus pada metrik fiskal, biaya pinjaman tenor 10 tahun Prancis saat ini telah meningkat setara dengan setengah dari kenaikan suku bunga dibandingkan hari Jumat lalu,” yang menegaskan betapa cepatnya kondisi pendanaan mengalami pengetatan.

Ke depan, Rabobank menjabarkan apa yang mereka sebut sebagai “pilihan biner realpolitik” yang dihadapi para pembuat kebijakan: “apakah ECB harus memberikan dana talangan kepada Prancis—yang akan merugikan nilai Euro dan memicu kemarahan Jerman—atau tidak melakukannya, yang justru akan mengancam stabilitas ekonomi, politik, dan pasar di Uni Eropa.” Bank tersebut juga melontarkan pertanyaan: “Mungkinkah ECB memberikan dana talangan kepada pihak lain yang terdampak oleh penularan krisis dari Prancis, sementara membiarkan Paris menyelesaikan masalahnya sendiri?” Dengan latar belakang tersebut, Rabobank menyimpulkan bahwa “apa pun yang terjadi saat ini, volatilitas yang lebih tinggi jauh lebih mungkin terjadi dibandingkan dengan kembalinya kondisi pasar ke tingkat rata-rata.” Terkait kebijakan moneter, para pakar pasar memperkirakan Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) akan mempertahankan suku bunga tidak berubah dalam pertemuan kebijakan yang akan berlangsung akhir bulan ini.

ECB Diprakirakan Mempertahankan Suku Bunga Tetap Stabil saat Danske Bank Menegaskan Kembali Proyeksi Deposito 2,50%

FXS Speechtracker memberikan skor 7/10 untuk pidato tersebut—sedikit di bawah tolok ukur historis 7,4/10 milik Gubernur BoJ, Ueda. Namun, penekanan pada “inflasi inti yang mendekati 2%” serta siklus upah-harga yang positif menunjukkan kecenderungan yang sedikit hawkish. Ia menyoroti inflasi yang didorong oleh permintaan maupun penawaran, pasar tenaga kerja yang ketat, serta kemungkinan kenaikan suku bunga jangka panjang secara stabil jika suku bunga kebijakan jangka pendek dinaikkan. Hal ini mengisyaratkan meningkatnya keyakinan untuk melakukan normalisasi kebijakan secara bertahap, sembari tetap menjaga kondisi keuangan agar tetap akomodatif.

Sementara itu, Yen Jepang diperdagangkan lebih tinggi terhadap mata uang utama lainnya, kecuali Dolar Australia (AUD), karena Gubernur Bank of Japan (BoJ) Kazuo Ueda menegaskan kembali normalisasi kebijakan secara bertahap.

Ueda Cenderung Hawkish secara Hati-Hati Seiring Loop Inflasi Menguat di Jepang

FXS Speechtracker memberikan skor 7/10 untuk pidato tersebut—sedikit di bawah tolok ukur historis Gubernur Bank of Japan (BoJ) Ueda sebesar 7,4/10—namun penekanannya pada "inflasi inti yang mendekati 2%" serta siklus upah-harga yang positif mencerminkan arah kebijakan yang sedikit lebih hawkish. Ia menyoroti inflasi yang didorong oleh permintaan maupun penawaran, pasar tenaga kerja yang ketat, serta kemungkinan kenaikan suku bunga jangka panjang secara stabil jika suku bunga kebijakan jangka pendek dinaikkan. Hal ini mengisyaratkan meningkatnya keyakinan untuk melakukan normalisasi kebijakan secara bertahap, sembari tetap menjaga kondisi keuangan agar tetap akomodatif.

Pada saat yang sama, Ueda menegaskan tidak adanya perubahan dalam pendekatan mendasar pengurangan pembelian obligasi dan menolak untuk memberikan pengumuman awal mengenai langkah-langkah darurat terkait obligasi pemerintah Jepang (JGB), yang menunjukkan sikap hati-hati terhadap intervensi pasar. Pesan bahwa kebijakan yang dikalibrasi dengan tepat diperlukan untuk menjaga inflasi inti di kisaran 2% dan menstabilkan pasar JGB mendukung pandangan bahwa Yen dapat menguat. Hal ini didasari oleh ekspektasi adanya pergeseran yang lambat namun konsisten menjauhi kebijakan yang sangat longgar, meskipun BoJ tetap bergantung pada data dan terus waspada terhadap ketidakstabilan pasar.