Kenaikan Suku Bunga Fed Kembali - Tapi Berapa Kali?

Untuk Q2 2026, estimasi suku bunga netral di AS adalah 1,01%. Sementara itu, SEP Juni menunjukkan anggota FOMC memperkirakan inflasi PCE inti mencapai 3,3% pada akhir 2026, menempatkan suku bunga netral nominal tersirat di sekitar 4,31% (garis merah pada grafik).

Kisaran target fed funds saat ini adalah 3,50%–3,75% (garis biru), artinya suku bunga sudah 0,56–0,81 poin persentase di bawah suku bunga netral nominal — kira-kira setara dengan dua hingga tiga kenaikan suku bunga lagi.

Tapi itu tidak berarti FOMC akan begitu saja memberikan dua atau tiga kenaikan berturut-turut. Pembuat kebijakan kemungkinan akan menilai kembali data inflasi dan pasar tenaga kerja setelah setiap langkah.

Itu membuat jalur yang mungkin cukup jelas:

1. 16 September: Fed menaikkan suku bunga sekali, lalu berhenti untuk menilai dampaknya terhadap inflasi dan pasar tenaga kerja. Beberapa anggota FOMC bisa saja tidak setuju.

2. 29 Oktober: Tidak ada kenaikan suku bunga.

3. Desember: Jika inflasi PCE inti dan prospek inflasi Fed belum melandai secara berarti, sementara pasar tenaga kerja tetap tangguh, Fed bisa memberikan kenaikan lagi.

4. Jika tidak: Jika PCE inti terus mendingin, FOMC menurunkan proyeksi PCE inti 2027, atau pasar tenaga kerja melemah, Fed kemungkinan akan menahan suku bunga dan menunggu data lebih lanjut.

Jadi, meskipun ekspektasi kenaikan suku bunga kembali muncul, ini tidak serta-merta menjadi awal dari siklus pengetatan baru.

Ini mungkin sekadar Fed mengambil satu langkah lagi — lalu menunggu apa yang terjadi selanjutnya.