Posisi Beli USD Sentuh Tertinggi 11 Tahun; Data Payroll Lemah Picu Keraguan Tren

Para trader global memegang prospek paling optimis terhadap dolar AS sejak 2015, didorong oleh ekspektasi persisten bahwa suku bunga AS akan tetap tinggi, memicu rally greenback selama satu bulan.

Data CFTC yang dirilis 6 Juli menunjukkan posisi beli bersih USD mencapai hampir $40 miliar per 30 Juni, menandai posisi bullish terbesar dalam lebih dari satu dekade. Kumpulan data ini mencakup manajer aset, dana lindung nilai dan spekulan mata uang, dirilis setelah dolar mencatat kenaikan 2% pada bulan Juni — salah satu kinerja terkuatnya sepanjang 2026.

Rally terbentuk setelah Ketua Fed Kevin Warsh berkomitmen untuk mengendalikan inflasi, mendorong pasar memperhitungkan kenaikan suku bunga tambahan. Bank-bank besar Wall Street termasuk JPMorgan, BofA dan Goldman Sachs semuanya telah berbalik bullish pada dolar AS, sejalan dengan posisi pasar yang luas.

Sikap hawkish Fed yang relatif menonjol dibandingkan bank sentral global lainnya, yang masih jauh lebih ragu-ragu untuk mengetatkan kebijakan moneter. Selisih suku bunga ini tetap menjadi pilar inti yang mendukung kekuatan dolar.

"Sebagian besar kekuatan dolar berasal dari narasi suku bunga," kata Andrew Hazlett, trader valas di Monex.

Harga pasar telah bergeser drastis sejak pecahnya konflik Iran pada 28 Februari. Saat itu, para trader memperkirakan pemotongan suku bunga Fed di 2026; kini pasar sepenuhnya memperhitungkan setidaknya satu kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun.

Serangan militer AS dan Israel terhadap Iran mengganggu pengiriman minyak mentah melalui Selat Hormuz, mendorong harga minyak melonjak dan menghidupkan kembali kekhawatiran inflasi global. Sebagai produsen minyak teratas dunia dan aset safe-haven tradisional, dolar AS menarik permintaan kuat di tengah kecemasan pasar.

"Ekspektasi kenaikan suku bunga Fed dipasangkan dengan ketahanan ekonomi AS yang solid mendasari dolar. Zona Euro dan kawasan lain menghadapi risiko pertumbuhan yang jauh lebih besar dari gangguan pasokan Hormuz," jelas Jane Foley, kepala strategi valas di Rabobank.

Meskipun konsensus bullish yang dominan, sejumlah ahli strategi memperingatkan rally dolar mungkin tersendat karena pasar terlalu memperhitungkan pengetatan Fed yang agresif.

Laporan payroll AS Juni yang jauh lebih lunak memperkuat argumen bearish, dengan pendinginan tajam dalam perekrutan mengurangi peluang kenaikan suku bunga. Dolar telah turun tipis sejauh Juli karena investor mengurangi taruhan hawkish yang berlebihan.