Real Brasil: Kenaikan Suku Bunga Sinyalkan Risiko Mata Uang – Commerzbank

Analis Valas Commerzbank Michael Pfister mengkaji mengapa ekspektasi suku bunga Brasil yang lebih tinggi cenderung melemahkan Real Brasil (BRL) daripada mendukungnya. Dengan menggunakan analisis korelasi, regresi, dan mediator, ia menemukan bahwa dominasi fiskal dan pelebaran spread CDS mendorong depresiasi BRL ketika selisih suku bunga yang diharapkan terhadap AS meningkat, dan ia mempertahankan prakiraan untuk level USD/BRL yang lebih tinggi.

Dominasi Fiskal Melemahkan Real Brasil

"Secara teori, meningkatnya ekspektasi kenaikan suku bunga acuan seharusnya menyebabkan mata uang menguat. Namun, di Brasil, yang terjadi justru sebaliknya. Peningkatan ekspektasi sebesar satu poin persentase menyebabkan real Brasil terdepresiasi lebih dari satu persen."

"Meningkatnya ekspektasi mengenai perbedaan suku bunga antara Brasil dan AS dikaitkan dengan level USD/BRL yang lebih tinggi selama beberapa tahun terakhir. Ekspektasi terhadap carry Brasil yang lebih tinggi bahkan telah melemahkan real."

"Meregresikan kinerja indeks BRL terhadap perubahan ekspektasi suku bunga acuan Brasil menghasilkan hasil yang kuat: jika ekspektasi suku bunga acuan dua tahun dari sekarang meningkat satu poin persentase dalam satu minggu, BRL terdepresiasi sekitar 1,5 persen. Kita mungkin menduga bahwa ini disebabkan oleh periode waktu yang dipilih atau kurangnya variabel kontrol."

"Hubungan yang tidak biasa ini kemungkinan dapat dijelaskan oleh kebijakan fiskal Brasil. Tes sederhana menunjukkan bahwa peningkatan ekspektasi suku bunga sebesar satu poin persentase menyebabkan spread CDS meningkat sebesar 10,1 basis poin."

"Singkatnya, ekspektasi kenaikan suku bunga merupakan tanda peringatan bagi real Brasil, bukan indikasi untuk membeli. Jika rencana pengeluaran ambisius presiden Brasil menyebabkan risiko fiskal yang lebih tinggi, real kemungkinan akan semakin tertekan. Oleh karena itu, kami mempertahankan perkiraan kami tentang level USD/BRL yang lebih tinggi."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)