Yen Jepang Pangkas sebagian Kenaikan yang Didorong Intervensi

• USD/JPY menembus level 160,00, naik 0,40% dan mencatat kenaikan kelima berturut-turut.
• Inflasi Tokyo tidak termasuk makanan dan energi mencapai 2% pada bulan Agustus, dari 1,8%.
• Kenaikan suku bunga The Fed pada September diprakirakan di atas 55%, mayoritas langsung pertamanya.

Jepang menyajikan data inflasi dan ketenagakerjaan yang dibutuhkan Bank of Japan untuk bertindak bulan depan dan Yen Jepang melemah untuk lima sesi berturut-turut. Inflasi Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI) Tokyo tidak termasuk makanan dan energi mencapai 2% pada bulan Agustus, IHK umum naik ke 1,9%, dan pengangguran turun ke 2,4% dibandingkan prakiraan 2,5%. USD/JPY tetap menembus level 160,00, di level tertinggi hari ini.

Data yang Dibutuhkan Bank of Japan

Pengukur kebijakan yang sebenarnya diikuti, harga Tokyo tidak termasuk makanan segar, naik 1,8% dibandingkan konsensus 1,7% dan sebelumnya 1,7%, akselerasi selama tiga bulan berturut-turut. Subsidi listrik dan gas pemerintah, yang diberlakukan kembali saat gangguan pasokan Teluk mendorong biaya bahan bakar lebih tinggi, akan menekan tingkat umum melalui data Oktober, yang membuat angka 2% pada pengukur tidak termasuk energi menjadi yang paling jujur. Pengangguran di 2,4% adalah yang terendah dalam setahun.

Laporan sepanjang bulan menunjukkan dewan kebijakan mempertimbangkan kenaikan suku bunga pada 18 September dan mempertimbangkan laju yang lebih cepat daripada irama sekitar dua kali setahun yang telah dipertahankan sejak 2024, ketika mereka mulai mengurangi stimulus selama satu dekade. Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang tenor lima tahun mencetak rekor tertinggi atas spekulasi itu, dan keputusan pada bulan Juni membawa suku bunga kebijakan ke tertinggi 31 tahun. Tidak satu pun dari itu yang memberi mata uang ini dorongan selama satu sesi pun.

Dua Kenaikan Menyisakan Satu Kesenjangan

Ketua Federal Reserve menggunakan pidato utama pertamanya di Jackson Hole untuk memperingatkan bahwa komite masih memiliki pekerjaan yang harus dilakukan sementara mereka belum yakin bahwa inflasi pokok kembali ke 2%, dan kontrak berjangka bergerak karenanya. Kenaikan seperempat poin pada 16 September kini diprakirakan di atas 55%, mayoritas langsung pertama dalam siklus ini, dengan setidaknya satu kenaikan suku bunga mendekati 85% pada 28 Oktober dan kenaikan kedua mendekati 38% pada 9 Desember. Blok 14:00 GMT (21:00 WIB) yang sama juga memuat ekspektasi inflasi konsumen satu tahun ke depan yang turun ke 4% dibandingkan konsensus 4,3%, yang sama sekali diabaikan pasar, dan USD/JPY telah naik sekitar 65 pip sejak saat itu.

Bank of Japan membuat keputusan dua hari setelah itu, dan aritmetikanya adalah masalahnya. Perubahan ke 1,25% dibandingkan kisaran Federal Reserve 3,75% hingga 4,00% menyisakan kesenjangan yang sama sekitar 250 basis poin seperti saat ini. Dua bank sentral yang mengetatkan kebijakan pada hari-hari berurutan mengubah level suku bunga di kedua negara dan tidak mengubah alasan untuk meminjam satu mata uang dan memegang mata uang lainnya.

Satu-satunya hasil yang menguntungkan Yen Jepang adalah kenaikan suku bunga Jepang terhadap penahanan suku bunga Amerika, dan kontrak berjangka menilai peluang penahanan itu di 44% secara terpisah. Cabang lainnya entah memperlebar kesenjangan atau membiarkannya tetap di tempatnya, yang merupakan profil imbal hasil yang buruk bagi siapa pun yang menjual carry trade berdasarkan kekuatan data Jepang.

Pertahanan Punya Masalah Obligasi

Di balik pergerakan harga itu ada operasi 31 Juli, pembelian Yen Jepang dan Amerika secara bersama-sama serta intervensi terkoordinasi pertama antara keduanya sejak 2011. Tokyo mengatakan tidak akan ragu untuk mengulanginya. Skalanya adalah yang terbesar dalam satu sesi yang pernah tercatat sebesar 8,45 triliun Yen, dengan sekitar 5,3 triliun lagi menyusul dalam koordinasi, dan itu menyeret pasangan mata uang ini dari sedikit di bawah 164,00 ke area 155,00.

Minat Washington dalam operasi itu bukanlah persahabatan. Pertahanan Jepang secara mandiri didanai dengan menjual obligasi pemerintah Amerika, dan data kepemilikan bulan Juni sudah menunjukkan Jepang memangkas 26,4 miliar Dolar obligasi Pemerintah AS saat mata uang itu dipertahankan, di dalam total pengurangan asing sebesar 72,1 miliar Dolar. Dengan imbal hasil tenor 30 tahun mendekati level tertinggi sejak 2007, cara termurah untuk menghentikan Tokyo menjual obligasi adalah dengan meminjamkannya Dolar. Pertahanan Yen dan masalah obligasi jangka panjang adalah perdagangan yang sama.

Apa yang Menyelesaikannya

Simposium berlangsung hingga 29 Agustus dan para pejabat Bank of Japan berbicara menjelang keputusan mereka, termasuk pengarahan setelah pertemuan Group of Twenty di Amerika Serikat pekan depan. Payrolls AS dirilis pada 4 September, dan dua keputusan kebijakan itu datang dengan selisih dua hari di pertengahan bulan. Hingga saat itu, Yen Jepang dalam taruhan bahwa Federal Reserve akan berhenti, bukan pada Tokyo yang akan memberikan kejutan.

Level-Level yang Perlu Diperhatikan

Resistance: Dengan level 160,00 ditembus, 161,00 menjadi lapisan pertama di atasnya dan satu-satunya struktur antara di sana dan zona 162,00 hingga 163,00 yang menarik operasi Juli. Puncak siklus yang sedikit di bawah 164,00 berada di atasnya.

Support: Level 160,00 berbalik menjadi dasar pertama dan membawa Exponential Moving Average (EMA) 50-hari pada garis yang sama, yang membuat level ini layak dipertahankan pada pengujian ulang. Level terendah sesi tepat di bawah 159,50 menjadi yang berikutnya, lalu 158,50, dengan EMA 200-hari yang naik di dekat 158,00 sebagai dasar tempat pemulihan Agustus dibangun.

Bias: Bullish, dengan penutupan harian di atas 160,00 mengonfirmasi penembusan dan mengekspos 161,00. Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) harian di dekat 62 masih memiliki ruang di atasnya dan di grafik 5 menit di dekat 53 membuat pergerakan ini belum terlalu melebar. Tidak valid jika terjadi penutupan harian kembali di bawah 159,50, dan di atas 162,00 batasnya adalah kebijakan, bukan harga.

Grafik 5 Menit dan Harian USD/JPY