Yen Jepang Pulih saat Risiko Intervensi Imbangi Penguatan Dolar AS

• USD/JPY mundur dari 158,44 saat kekhawatiran terhadap intervensi mendukung Yen Jepang.
• Imbal hasil obligasi Pemerintah AS yang tinggi dan data ekonomi yang tangguh menjaga Dolar AS tetap kuat secara luas.
• Sinyal Bank of Japan yang hati-hati dan selisih suku bunga yang lebar membatasi pemulihan Yen.

USD/JPY membalikan kenaikan sebelumnya pada hari Kamis saat para pedagang ragu untuk mendorong pasangan mata uang ini lebih tinggi di tengah risiko intervensi oleh otoritas Jepang. Hal ini memungkinkan Yen Jepang (JPY) untuk kembali menguat meskipun Dolar AS (USD) naik ke level tertinggi baru tahun berjalan. Pada saat berita ini ditulis, USD/JPY diperdagangkan di sekitar 157,95 setelah menyentuh level tertinggi dalam perdagangan harian di dekat 158,44.

Dolar AS tetap didukung dengan kuat oleh imbal hasil obligasi Pemerintah AS yang tinggi dan data ekonomi yang tangguh. Indeks Dolar AS (DXY), yang melacak Greenback terhadap enam mata uang utama, diperdagangkan di dekat 102,13, sementara imbal hasil obligasi Pemerintah AS bertenor 10 tahun yang menjadi acuan bertahan di sekitar 5,25%, setelah mencapai 5,34%, level tertinggi sejak 2002.

Data ekonomi AS terbaru menunjukkan ketahanan berlanjut, memungkinkan Federal Reserve (The Fed) untuk mempertahankan biaya pinjaman tetap tinggi. Indeks Manajer Pembelian (Purchasing Managers Index/PMI) Manufaktur ISM sedikit turun ke 54,5 pada bulan September dari 54,6, meleset dari prakiraan 55,0. Namun, Indeks Harga yang Dibayar melonjak ke 77,9 dari 71,1, menunjukkan tekanan inflasi persisten. Klaim Tunjangan Pengangguran Awal turun ke 197 ribu pada pekan yang berakhir 26 September, di bawah ekspektasi 200 ribu dan sebelumnya 198 ribu.

Data tersebut menyusul revisi lebih tinggi pada pertumbuhan ekonomi AS dan revisi lebih rendah pada data inflasi AS. Data Belanja Konsumsi Pribadi (Personal Consumption Expenditures/PCE) yang lebih lemah dari prakiraan mendorong para pedagang untuk mengurangi ekspektasi kenaikan suku bunga pada pertemuan 27-28 Oktober. Meski begitu, dengan inflasi yang masih berada di atas target 2% bank sentral, para pengambil kebijakan tetap khawatir terhadap tekanan harga, sehingga kenaikan suku bunga lainnya pada tahun ini masih terbuka.

Kenaikan Yen Dibatasi saat Data Jepang dan Sinyal BoJ Jaga Ambang Pengetatan Tetap Tinggi

Elias Haddad dari Brown Brothers Harriman menyoroti bahwa data terbaru Jepang dan sinyal kebijakan terus menunjukkan penolakan terhadap pergeseran cepat dalam sikap BoJ. Ia mencatat bahwa survei Tankan Kuartal III Jepang dan Ringkasan Opini rapat BoJ bulan September "menunjukkan bahwa ambang bagi BoJ untuk mempercepat siklus pengetatannya tetap tinggi." Indeks kondisi bisnis seluruh industri Tankan "membaik ke level tertinggi 35 tahun di 21 vs. 18 pada Kuartal II," tetapi Haddad menekankan bahwa "bisnis memprakirakan indeks itu akan melandai ke 15 pada Kuartal IV dan ekspektasi inflasi secara umum stabil," sehingga meredam alasan untuk melakukan tindakan kebijakan yang lebih agresif.

Pada saat yang sama, ia mengamati bahwa Ringkasan Opini BoJ "hawkish pada arah tetapi secara umum berhati-hati pada lajunya," yang menegaskan preferensi terhadap langkah bertahap. Menambah sikap hati-hati tersebut, Haddad menyoroti bahwa "dorongan Kantor Kabinet kepada para pengambil kebijakan BoJ ‘untuk menelaah dengan cermat efek kumulatif dari kenaikan-kenaikan suku bunga kebijakan sebelumnya’ menambah resistensi terhadap siklus kenaikan suku bunga yang lebih cepat," memperkuat pandangan bahwa pengetatan lebih lanjut kemungkinan akan berlangsung lambat dan membatasi kenaikan Yen dalam waktu dekat.

BoJ masih bergerak menuju suku bunga yang lebih tinggi, tetapi pendekatannya yang bertahap kontras dengan pengaturan kebijakan yang lebih ketat di Amerika Serikat dan ekonomi-ekonomi besar lainnya. Oleh karena itu, kesenjangan suku bunga AS-Jepang yang lebar tetap menjadi sumber tekanan utama bagi Yen.

Untuk saat ini, ancaman intervensi menjaga tekanan itu tetap terkendali. Perdana Menteri Jepang, Sanae Takaichi, mengatakan pada hari Kamis bahwa undervaluasi Yen menimbulkan masalah, memperkuat pandangan bahwa otoritas dapat turun tangan jika pergerakan mata uang menjadi cepat atau tidak teratur.