Yen Jepang: Risiko Kebijakan Mendukung Imbal Hasil yang Lebih Tinggi – MUFG

Lee Hardman dari MUFG mencatat bahwa Yen Jepang (JPY) kembali melemah, mendorong USD/JPY kembali di atas 162,00 dan bertepatan dengan aksi jual lebih lanjut di bagian jangka panjang kurva obligasi pemerintah Jepang (JGB). Hardman berpendapat bahwa Bank Sentral Jepang (BoJ) tertinggal, dengan inflasi diprakirakan akan meningkat dan kekhawatiran fiskal semakin tinggi. MUFG sekarang memproyeksikan suku bunga kebijakan sebesar 1,50% pada Januari 2027, dengan kenaikan berikutnya pada bulan September.

Ekspektasi Pengetatan BoJ dan Risiko Fiskal

"Yen kembali melemah pada awal minggu ini sehingga USD/JPY naik kembali di atas 162,00 setelah mencapai terendah 160,49 pada hari Jumat. Ada spekulasi pada akhir minggu lalu bahwa Jepang bisa melakukan intervensi lagi untuk mendukung yen selama libur AS ketika kondisi perdagangan kurang likuid, tetapi tidak ada tindakan yang diambil sehingga yen kehilangan sebagian dari kenaikan barunya."

"Kurva imbal hasil Jepang yang terus menanjak kontras dengan kurva yang lebih datar di AS, Inggris, dan Jerman. Kombinasi yen yang lebih lemah dan kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang jangka panjang mencerminkan beberapa kekhawatiran fiskal baru di Jepang, dan kekhawatiran bahwa Bank Sentral Jepang (BoJ) masih tertinggal dalam pengetatan kebijakan moneter."

"Inflasi di Jepang diprakirakan akan meningkat sepanjang paruh kedua tahun ini dan hingga tahun depan. Hal ini akan terus menekan BoJ untuk menormalkan kebijakan moneter lebih lanjut."

"Saat ini kami percaya bahwa pasar suku bunga Jepang undervalued untuk pengetatan lebih lanjut oleh BoJ. Komunikasi BoJ baru-baru ini telah lebih jelas menandai risiko kenaikan inflasi termasuk laju kenaikan biaya yang lebih cepat yang diteruskan ke harga yang lebih tinggi."

"Kami sekarang memprakirakan suku bunga kebijakan akan mencapai 1,50% pada Januari 2027 dengan kenaikan berikutnya pada bulan September. Saat ini hanya ada sekitar 6bp kenaikan yang diperhitungkan hingga September, menyisakan ruang bagi imbal hasil jangka pendek untuk terus bergerak lebih tinggi."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)