ดอลลาร์สิงคโปร์: ตลาดแรงงานที่อ่อนแอลงอาจลดโอกาสที่ MAS จะดำเนินนโยบายที่เข้มงวดขึ้น – UOB

เจสเตอร์ โคห์ จาก UOB ประเมินตลาดแรงงานที่อ่อนแอของสิงคโปร์และนัยต่อนโยบายของธนาคารกลางสิงคโปร์ ดัชนีแรงกดดันตลาดแรงงานแสดงให้เห็นถึงภาวะทรัพยากรแรงงานเหลือใช้ที่เพิ่มขึ้น ซึ่ง UOB เชื่อมโยงกับการส่งผ่านผลกระทบจากฝั่งอุปทานไปยังเงินเฟ้อที่อ่อนแอลง ดังนั้น UOB จึงคาดว่า MAS จะคงการตั้งค่า S$NEER ในปัจจุบัน พร้อมชี้ว่าความเสี่ยงที่อาจมีการปรับความชันให้สูงขึ้นเพิ่มเติมเพื่อรับมือกับเงินเฟ้อนำเข้านั้นมีจำกัด

ภาวะทรัพยากรแรงงานเหลือใช้ลดโอกาสที่ MAS จะใช้นโยบายเข้มงวดขึ้น

"ในกรณีฐานของเรา เราคาดว่า MAS จะคงการตั้งค่านโยบาย S$NEER ในปัจจุบัน โดยความชันจะอยู่ที่ประมาณ 1.25% ต่อปี หลังจากมีการปรับนโยบายเข้มงวดขึ้นสองครั้งในเดือนเม.ย. และก.ค.ปีนี้"

"อย่างไรก็ตาม เรายอมรับความเสี่ยงที่อาจมีการปรับความชันให้สูงขึ้นอีก "เล็กน้อยมาก" (กล่าวคือ 25 จุดพื้นฐาน) ในการแถลงการณ์นโยบายการเงินเดือนต.ค. 2026 หรือเดือนม.ค. 2027 เพื่อรับมือกับความเสี่ยงจากเงินเฟ้อนำเข้า โดยเฉพาะท่ามกลางการเร่งตัวขึ้นอีกครั้งของราคาพลังงานเมื่อเร็วๆ นี้ และโมเมนตัมเงินเฟ้อด้านอาหารที่แข็งแกร่งขึ้น โดยสภาพอากาศที่เลวร้ายยังสร้างความเสี่ยงด้านขาขึ้นเพิ่มเติมต่อเงินเฟ้อด้านอาหาร"

"สิ่งนี้สะท้อนถึงการรายงานตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐานที่ต่ำกว่าคาดซ้ำแล้วซ้ำเล่า"

"ดัชนีแรงกดดันตลาดแรงงานของเราแสดงความสัมพันธ์อย่างมากกับทั้งเงินเฟ้อพื้นฐานและเงินเฟ้อภาคบริการ ซึ่งบ่งชี้ว่าจุดอ่อนบางประการในตลาดแรงงานอาจลดทอนระดับการส่งผ่านผลกระทบจากฝั่งอุปทานไปยังราคาผู้บริโภค รวมถึงผลกระทบด้านพลังงานที่เกิดจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง และแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออาหารที่เกิดจากปรากฏการณ์ซูเปอร์เอลนีโญที่กำลังจะมาถึง"

"ดังนั้น ผลกระทบเหล่านี้อาจไม่จำเป็นต้องทำให้ MAS ใช้นโยบายเข้มงวดขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นเดียวกับในปี 2021-2022 ซึ่งมีการปรับนโยบายเข้มงวดขึ้นห้าครั้ง รวมถึงการปรับจุดกึ่งกลางขึ้นสามครั้ง"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)