กระแส AI กำลังเปลี่ยนโฉมหน้าตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ

AI ไม่ได้ส่งผลแค่หุ้นอีกต่อไป ตอนนี้มันเริ่มเปลี่ยนโฉมหน้าตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ ไปแล้ว หลังจากบรรดาบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่หันมาใช้ตราสารหนี้เป็นเครื่องมือในการระดมทุนสำหรับคลื่นการลงทุน AI รอบต่อไป

ตลาดพันธบัตรระดับ investment grade ของสหรัฐฯ ทะลุสถิติการออกใหม่ในรอบเดือนเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน ทำสถิติวิ่งเร็วที่สุดครั้งหนึ่งเท่าที่เคยมีมา

เงินทุนส่วนใหญ่มาจากบริษัทที่กำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานเบื้องหลังความเฟื่องฟูของ AI

Alphabet, Amazon และ Meta ต่างก็ออกพันธบัตรเพิ่มขึ้น ตามการลงทุนในศูนย์ข้อมูล ชิป และขีดความสามารถด้านคอมพิวติ้งที่ยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในวิธีที่บริษัทต่าง ๆ กำลังระดมทุนเพื่อขยายธุรกิจ AI

ก่อนหน้านี้ การใช้จ่ายส่วนใหญ่ได้รับการสนับสนุนจากกระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่งของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่เอง แต่ตอนนี้ นักลงทุนทั่วโลกกำลังถูกดึงเข้ามาเป็นส่วนหนึ่งของเกมนี้มากขึ้นเรื่อย ๆ

และขนาดของมันเริ่มมองข้ามไม่ได้แล้ว

ยิ่งบริษัทเหล่านี้ระดมทุนมากเท่าไหร่ ตลาดพันธบัตรก็ต้องรองรับอุปทานมากขึ้นเท่านั้น โดยเฉพาะในส่วนของพันธบัตรระยะยาวที่การออกพันธบัตรภาคเอกชนจำนวนมากอาจกดดันให้ผลตอบแทนปรับตัวสูงขึ้น

ผลลัพธ์คือแรงกดดันใหม่สำหรับนักลงทุน

การใช้จ่ายด้าน AI กำลังช่วยขับเคลื่อนหนึ่งในวัฏจักรการลงทุนที่ใหญ่ที่สุดในรอบหลายปี แต่การขยายตัวผ่านการก่อหนี้อาจทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี และ 30 ปียังคงอยู่ในระดับสูง

นี่ส่งผลกระทบไปไกลกว่าตลาดพันธบัตร เพราะผลตอบแทนระยะยาวที่สูงขึ้นสามารถทำให้สภาพคล่องทางการเงินตึงตัว ต้นทุนการกู้ยืมสูงขึ้น และสร้างแรงกดดันต่อหุ้นเติบโตที่ราคาแพงอยู่แล้ว

ตอนนี้กระแส AI ยังคงถูกขับเคลื่อนโดยกำไรของบริษัท ประสิทธิภาพการผลิต และการแข่งขันในการสร้างขีดความสามารถด้านคอมพิวติ้ง

แต่ด้านการเงินก็เริ่มมองข้ามไม่ได้อีกต่อไป โอกาสต่อไปของ AI อาจไม่ได้ขึ้นอยู่กับว่าบริษัทต่าง ๆ จะสร้างได้มากแค่ไหน แต่อาจขึ้นอยู่กับว่าตลาดพันธบัตรจะเต็มใจจัดหาเงินทุนให้มากแค่ไหน