Cơn sốt AI đang định hình lại thị trường trái phiếu Mỹ

Câu chuyện AI không còn là câu chuyện riêng của thị trường chứng khoán. Nó đang bắt đầu định hình lại thị trường trái phiếu Mỹ, khi một số ông lớn công nghệ thế giới chuyển sang phát hành trái phiếu để huy động vốn cho làn sóng chi tiêu AI tiếp theo.

Phát hành trái phiếu doanh nghiệp hạng đầu tư (investment-grade) tại Mỹ đã lập kỷ lục theo tháng trong ba tháng liên tiếp, đưa thị trường bước vào một trong những đợt phát hành nhanh nhất từ trước đến nay.

Phần lớn số tiền vay đó đến từ các công ty đang xây dựng cơ sở hạ tầng AI phía sau cơn sốt này.

Alphabet, Amazon và Meta đều đã tăng cường phát hành trái phiếu khi chi tiêu cho trung tâm dữ liệu, chip và công suất tính toán tiếp tục leo thang.

Đó là một sự thay đổi đáng chú ý trong cách các dự án AI đang được tài trợ.

Cho đến nay, phần lớn chi tiêu được hỗ trợ bởi dòng tiền tự do mạnh mẽ của chính các ông lớn công nghệ. Giờ đây, các nhà đầu tư trái phiếu toàn cầu đang dần được kéo vào cuộc chơi.

Quy mô đang trở nên khó có thể bỏ qua.

Các công ty này huy động càng nhiều tiền, thị trường trái phiếu càng phải hấp thụ nhiều hàng hóa hơn. Điều này đặc biệt quan trọng ở đầu dài của thị trường trái phiếu kho bạc, nơi phát hành doanh nghiệp lớn có thể góp phần tạo áp lực tăng lên lợi suất.

Kết quả là một căng thẳng mới cho nhà đầu tư.

Chi tiêu AI đang thúc đẩy một trong những chu kỳ đầu tư lớn nhất trong nhiều năm, nhưng tài trợ cho sự mở rộng đó thông qua phát hành nợ cũng có thể giữ lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và 30 năm ở mức cao.

Điều đó ảnh hưởng đến nhiều hơn là thị trường trái phiếu. Lợi suất dài hạn cao hơn có thể thắt chặt điều kiện tài chính, làm tăng chi phí vay và gây áp lực lên cổ phiếu tăng trưởng đang được định giá cao.

Hiện tại, cơn sốt AI vẫn được dẫn dắt bởi lợi nhuận, năng suất và cuộc đua xây dựng năng lực tính toán.

Nhưng khía cạnh tài chính đang trở nên khó bỏ qua hơn. Giai đoạn tiếp theo của cơn sốt AI có thể không chỉ phụ thuộc vào việc các công ty có thể xây dựng được bao nhiêu, mà còn phụ thuộc vào thị trường trái phiếu sẵn sàng tài trợ bao nhiêu.