การแทรกแซงเงินเยนญี่ปุ่นยังเผชิญปัญหาส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย – HSBC

HSBC Asset Management ทบทวนการแทรกแซงร่วมกันล่าสุดของทางการญี่ปุ่นและสหรัฐฯ เพื่อหนุนค่าเงินเยนญี่ปุ่น โดยย้อนรำลึกถึงการคลายสถานะ carry trade อย่างรุนแรงในช่วงเหตุการณ์ครั้งก่อนเมื่อสองปีก่อน รายงานระบุว่า แม้จะมีแรงหนุนในระยะใกล้และความเสี่ยงจากสถานะขายสุทธิ แต่เงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่ยังอยู่ในระดับสูงและการคุมเข้มนโยบายการเงินอย่างระมัดระวังของธนาคารกลางญี่ปุ่น ทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังคงกดดันแนวโน้มค่าเงินในระยะกลาง

การดำเนินการเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยน VS ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย

"สองปีก่อน ตลาดโลกต้องเผชิญกับแรงสั่นสะเทือนจากการพุ่งขึ้นของเงินเยนญี่ปุ่น ซึ่งเกิดจากการที่ทางการเข้าแทรกแซงเพื่อหนุนค่าเงินในตลาด FX ประกอบกับการเปลี่ยนแปลงที่สร้างความประหลาดใจต่อการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบาย สิ่งนี้ทำให้เกิดการคลายสถานะ “carry trade” ของเงินเยนอย่างรุนแรง ซึ่งเป็นการที่เทรดเดอร์กู้ยืมเงินเยนเพื่อนำไปซื้อสินทรัพย์ในต่างประเทศที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า และส่งผลให้เกิดความผันผวนเป็นวงกว้าง"

"เมื่อไม่นานมานี้ ทางการญี่ปุ่นได้เข้ามาแทรกแซงอีกครั้งเพื่อหนุนค่าเงินเยน โดยครั้งนี้ดำเนินการร่วมกับสหรัฐฯ ซึ่งส่งสัญญาณที่ชัดเจนต่อตลาด อย่างไรก็ตาม ภาพรวมในปัจจุบันดูไม่เอื้อต่อการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของเงินเยนเท่ากับในปี 2567 แม้เงินเฟ้อจะสูงขึ้น แต่ธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคงระมัดระวังในการส่งสัญญาณเกี่ยวกับแนวทางการคุมเข้มนโยบายการเงินที่เร็วขึ้น"

"ในทางตรงกันข้าม เงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่ยังอยู่ในระดับสูงและการส่งสัญญาณเชิง hawkish มากขึ้นจากเฟด ได้ผลักดันการคาดการณ์ไปสู่อัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ที่สูงขึ้น"

"การแทรกแซงตลาด FX สามารถหนุนค่าเงินได้ในระยะใกล้ และสถานะขายสุทธิของเงินเยนในระดับสูงบ่งชี้ถึงความเสี่ยงที่ค่าเงินจะปรับตัวแข็งค่าขึ้นอย่างฉับพลัน แต่ในเวลานี้ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นปัจจัยพื้นฐานที่กดดันแนวโน้มของค่าเงิน"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)