ความเสี่ยงด้านการคลังกดดันค่าเงินเรียลบราซิล – Commerzbank

Michael Pfister จาก Commerzbank ชี้ว่า อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่อยู่ในระดับสูงมากของบราซิลไม่ได้ขัดขวางการเติบโตของ GDP ที่แข็งแกร่ง เนื่องจากนโยบายการคลังแบบขยายตัวได้ชดเชยภาวะการเงินที่เข้มงวด เมื่อการเลือกตั้งใกล้เข้ามาและการใช้จ่ายกลับมาเพิ่มขึ้นอีกครั้ง เขาเตือนว่าการปรับฐานะงบประมาณให้สมดุลอาจดำเนินไปอย่างล่าช้า Pfister มองว่า ข้อมูลการคลังที่จะประกาศในเร็ว ๆ นี้จะเป็นปัจจัยสำคัญต่อเงินเรียลบราซิลในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า มากกว่านโยบายการเงิน

นโยบายการคลังบดบังจุดยืนด้านนโยบายการเงิน

"มีปรากฏการณ์ที่น่าทึ่งเกิดขึ้นในบราซิลตลอดหลายไตรมาสที่ผ่านมา อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 14% ขณะที่อัตราเงินเฟ้อลดลงเมื่อไม่นานมานี้มาอยู่ที่ต่ำกว่า 4.5% เล็กน้อย ซึ่งน่าจะสอดคล้องกับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงระดับสูงที่สุดแห่งหนึ่งของโลก"

"การใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นสะท้อนให้เห็นผ่านการปรับตัวดีขึ้นของเครื่องชี้ชั้นนำด้านการเติบโตทางเศรษฐกิจส่วนใหญ่ กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ รัฐบาลกลับมาใช้จ่ายมากขึ้นอีกครั้ง ซึ่งช่วยชดเชยผลกระทบบางส่วนจากนโยบายการเงินที่เข้มงวด การพัฒนาส่วนสำคัญนี้น่าจะเกี่ยวข้องกับการเลือกตั้งที่ใกล้เข้ามาในช่วงต้นเดือนตุลาคม โดยรัฐบาลได้อนุมัติมาตรการใช้จ่ายใหม่จำนวนมากในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา"

"นักลงทุนในตลาดควรตระหนักว่า จะต้องใช้เวลาสักระยะกว่างบประมาณจะกลับเข้าสู่ภาวะสมดุล หากการเติบโตแข็งแกร่งเกินคาด นั่นจะบ่งชี้ว่านโยบายการคลังกำลังบดบังการคุมเข้มนโยบายการเงิน"

"ดังนั้น ตัวเลข GDP ในวันนี้จึงมีความสำคัญต่อเศรษฐกิจจริงน้อยกว่าข้อมูลการคลังที่จะประกาศในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เหนือสิ่งอื่นใด ผลลัพธ์จะขึ้นอยู่กับว่ารัฐบาลจะปรับฐานะงบประมาณให้สมดุลหลังการเลือกตั้งในเดือนหน้าหรือจะยังคงใช้จ่ายต่อไป ในระยะสั้น นโยบายการเงินมีแนวโน้มที่จะมีบทบาทค่อนข้างรองสำหรับเงินเรียล ตราบใดที่นโยบายดังกล่าวตอบสนองต่อนโยบายการคลังเป็นหลัก ดังนั้นเราจึงยังคงคาดการณ์ว่าช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้าจะเป็นช่วงที่ท้าทายมากขึ้นสำหรับเงินเรียล"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)