จีน: การเติบโตที่ฟื้นตัวสนับสนุนแนวโน้มปี 2026 – Standard Chartered

Hunter Chan นักเศรษฐศาสตร์ของ Standard Chartered ระบุว่า GDP ไตรมาส 3 ของจีนเพิ่มขึ้น 1.2% q/q และ 4.5% y/y โดยได้รับแรงหนุนจากการส่งออกที่แข็งแกร่งและอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับ AI ขณะที่การบริโภคภาคครัวเรือนยังคงซบเซา ธนาคารยังคงคาดการณ์การเติบโตของ GDP ในไตรมาส 4 และตลอดทั้งปี 2026 ไว้ที่ 4.7% และ 4.6% ตามลำดับ นอกจากนี้ ธนาคารยังปรับลดคาดการณ์ CPI ปี 2026 เหลือ 0.9% แต่คาดว่าอัตราเงินเฟ้อ PPI จะสูงขึ้น

ความแข็งแกร่งในไตรมาส 3 สนับสนุนการเติบโตในระยะกลาง

"การเติบโตของ GDP ในไตรมาส 3 ออกมาสูงกว่าที่คาดไว้ที่ 4.5% y/y โดยการเติบโตที่ปรับตามฤดูกาลฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ 1.2% q/q (จาก 0.9% ในไตรมาส 2) การส่งออกที่แข็งแกร่งและอุปสงค์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ยังคงสนับสนุนการเติบโตของการผลิตภาคอุตสาหกรรม (IP)"

"การลงทุนในสินทรัพย์ถาวร (FAI) หยุดการปรับตัวลดลงรายเดือนต่อเนื่องเป็นเวลา 6 เดือน โดยได้รับแรงหนุนจากการปรับตัวดีขึ้นของการลงทุนภาคการผลิตและโครงสร้างพื้นฐาน ขณะเดียวกัน อุปสงค์ภาคครัวเรือนดูเหมือนจะยังคงซบเซา เนื่องจากการเติบโตของการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคภาคครัวเรือนตามหลังการเติบโตของรายได้ใช้สอย"

"เรายังคงคาดการณ์การเติบโตของ GDP ในไตรมาส 4 และตลอดทั้งปี 2026 ไว้ที่ 4.7% y/y และ 4.6% ตามลำดับ ในมุมมองของเรา มาตรการเชิงนโยบายล่าสุด ซึ่งรวมถึงโครงการอุดหนุนดอกเบี้ยสำหรับผู้ซื้อบ้านหลังแรกและการจัดสรรโควตาหนี้รัฐบาลท้องถิ่นสะสมที่ยังไม่ได้ใช้ ควรช่วยบรรเทาความเสี่ยงขาลงต่อการเติบโตได้"

"อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่าการดำเนินงบประมาณผ่านการเบิกจ่ายทางการคลังที่รวดเร็วขึ้นสำหรับโครงการโครงสร้างพื้นฐาน รวมถึงการชำระหนี้และยอดค้างชำระของรัฐบาลท้องถิ่นที่ซ่อนอยู่ ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญในการสนับสนุนการเติบโต"

"เราปรับลดคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ CPI ปี 2026 เหลือ 0.9% ซึ่งสะท้อนการส่งผ่านราคาพลังงานที่ต่ำกว่าคาดและภาวะเงินฝืดด้านราคาอาหารที่ยังคงอยู่ ในทางตรงกันข้าม การส่งผ่านของราคาน้ำมันและโลหะในตลาดโลกที่อยู่ในระดับสูง ประกอบกับราคาปัจจัยการผลิตและผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ที่สูงขึ้น อาจผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อ PPI สูงกว่า 3% ในปีนี้"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)