จ้างงานสหรัฐฯ จะพลิกตลาดอีกหรือไม่?

รายงานการจ้างงานสหรัฐฯ วันศุกร์นี้ อาจกำหนดทิศทางตลาดเข้าสู่เดือนกันยายน หลังจากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้นเพียง 57,000 อัตรา นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าจะฟื้นตัวเล็กน้อยในเดือนกรกฎาคม โดยฉันทามติของรอยเตอร์อยู่ที่ประมาณ 80,000 อัตรา และอัตราว่างงานทรงตัวที่ 4.2%

มุมมองพื้นฐานของเราอยู่ใกล้เคียงกับฉันทามติของตลาด คือการจ้างงานประมาณ 80,000 อัตรา อัตราว่างงาน 4.2% และการเติบโตของค่าจ้างใกล้ 3.5%

สถานการณ์ตอนนี้ไม่ได้เอนไปทางใดทางหนึ่งมากนัก ตัวเลขการจ้างงานภาคเอกชนของ ADP เดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้นเพียง 44,000 อัตรา สะท้อนว่าการจ้างงานชะลอตัวลง ขณะที่จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์และการเลิกจ้างยังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างจำกัด นั่นชี้ให้เห็นว่าตลาดแรงงานอาจกำลังชะลอตัวมากกว่ากำลังพังทลาย

ความแตกต่างนี้สำคัญต่อเฟด

ถ้าตัวเลขออกมาใกล้ 80,000 แนวโน้มดอกเบี้ยเดือนกันยายนน่าจะยังคงสมดุลอยู่ แต่ถ้าตัวเลขต่ำกว่า 60,000 อาจกดดันให้ดอลลาร์และผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ปรับตัวลง ขณะที่เปิดทางให้ทองคำและหุ้นที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ยได้ฟื้นตัว

แต่ถ้าตัวเลขแข็งแกร่งกว่า 100,000 โดยเฉพาะหากมาพร้อมกับการเติบโตของค่าจ้างที่มั่นคง นั่นจะเปลี่ยนเรื่องราวไปโดยสิ้นเชิง อาจทำให้ความคาดหวังเรื่องนโยบายตึงตัวของเฟดกลับมาอีกครั้ง หนุนดอลลาร์และกดดันทองคำ

สำหรับดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ปฏิกิริยาอาจขึ้นอยู่กับว่าตัวเลขจ้างงานเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ยอย่างไร มากกว่าตัวเลข headline เอง รายงานที่อ่อนตัวลงในระดับปานกลางอาจเป็นจุดหวานของหุ้น คืออ่อนพอที่จะคลายกังวลเรื่องดอกเบี้ย แต่ไม่อ่อนจนก่อให้เกิดความกลัวภาวะถดถอย

ทองคำก็มีลักษณะสองทางที่คล้ายกัน ระดับ 4,100 ดอลลาร์ยังคงเป็นระดับสำคัญ และถ้ารายงานการจ้างงานออกมาอ่อนแรง อาจเป็นอีกเหตุผลที่ทำให้ผู้ซื้อทดสอบแนวต้านด้านบน

อีกหนึ่งตัวเลขที่ควรจับตา คือการปรับแก้ตัวเลขการจ้างงานเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน เนื่องจากข้อมูลการจ้างงานล่าสุดผ่านการปรับแก้ครั้งใหญ่ เทรดเดอร์อาจให้ความสำคัญกับตัวเลขที่ปรับแก้แล้วมากกว่าตัวเลขเดือนกรกฎาคมที่ประกาศครั้งแรก

ประเด็นสำคัญคืนนี้ไม่ใช่แค่ตัวเลขจ้างงานจะออกมาดีกว่าหรือต่ำกว่าที่คาด แต่คือข้อมูลดังกล่าวจะเปลี่ยนมุมมองของตลาดต่อสิ่งที่เฟดจะทำต่อไปหรือไม่