ดอลลาร์แคนาดาฟื้นตัว หลังดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงช่วยผ่อนคลายแรงกดดัน ก่อนการเปิดเผยตัวเลข CPI สหรัฐฯ

• ดอลลาร์แคนาดาแข็งค่าขึ้น ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐถอยลงจากระดับสูงสุดครั้งล่าสุด
• เทรดเดอร์รอรายงาน CPI ของสหรัฐฯ ในวันพุธ เพื่อหาสัญญาณใหม่เกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของเฟด
• กว้างส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ-แคนาดาและแนวโน้มนโยบายการเงินของธนาคารกลางที่แตกต่างกันยังคงเป็นปัจจัยกดดันดอลลาร์แคนาดา

USDCAD ร่วงลงประมาณ 0.45% ในวันอังคาร ขณะที่ขาขึ้นของดอลลาร์สหรัฐ (USD) หยุดพักชั่วคราวก่อนการเปิดเผยรายงานเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในวันพุธ การย่อตัวดังกล่าวช่วยบรรเทาแรงกดดันต่อดอลลาร์แคนาดา (CAD) ได้บ้าง แม้ว่าความคาดหวังด้านนโยบายการเงินที่แตกต่างกันของธนาคารแห่งประเทศแคนาดา (BoC) และธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) อาจจำกัดการแข็งค่าของดอลลาร์แคนาดา ในขณะที่เขียนบทความนี้ คู่เงินดังกล่าวซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 1.4216

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ซึ่งติดตามดอลลาร์เมื่อเทียบกับสกุลเงินหลัก 6 สกุล ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 102.25 ต่ำกว่าระดับสูงสุดของวันจันทร์ที่ 102.61 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2025

คาดว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ทั่วไปจะเพิ่มขึ้น 0.6% MoM เร่งตัวขึ้นจาก 0.4% ในเดือนสิงหาคม ขณะที่คาดว่าอัตราเงินเฟ้อรายปีจะเพิ่มขึ้นเป็น 3.7% จาก 3.4% ส่วน CPI พื้นฐาน ซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงาน คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน จาก 0.3% แม้คาดว่าอัตรารายปีจะขยับขึ้นเป็น 2.5% จาก 2.4%

นักยุทธศาสตร์จาก OCBC ระบุว่าตลาด "ขณะนี้คาดว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนตุลาคม ก่อนที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิสในเดือนธันวาคม ซึ่งตลาดได้สะท้อนไว้ในราคาอย่างเต็มที่แล้ว" พวกเขาให้เหตุผลว่า "คำถามสำคัญสำหรับ USD คือ ข้อมูล CPI ที่กำลังจะประกาศจะสามารถเปลี่ยนลำดับเวลาดังกล่าวได้หรือไม่ โดยทำให้ความคาดหวังต่อการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมเกิดขึ้นเร็วขึ้น" แม้ประมาณการของตลาดจะชี้ว่า "อัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะแข็งแกร่งขึ้นจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น" แต่ OCBC เน้นว่า "คาดว่าเงินเฟ้อพื้นฐานจะยังคงอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ค่อนข้างดี"

ในมุมมองของพวกเขา "หากเงินเฟ้อพื้นฐานชะลอตัวลงตามที่คาด ตลาดอาจลดความคาดหวังต่อการคุมเข้มเพิ่มเติมของเฟดลงอีก ซึ่งจะจำกัดขอบเขตการแข็งค่าต่อไปของ USD" OCBC เสริมว่า "ตัวเลข CPI พื้นฐานที่เพิ่มขึ้น 0.4% m/m หรือสูงกว่านั้น น่าจะเป็นสิ่งจำเป็นที่จะเปลี่ยนแปลงการกำหนดราคาของตลาดอย่างมีนัยสำคัญ และทำให้เหตุผลสนับสนุนการดำเนินการของเฟดก่อนกำหนดมีน้ำหนักมากขึ้น" หากไม่มีเซอร์ไพรส์ดังกล่าว พวกเขาคาดว่า "USD มีแนวโน้มที่จะยังคงได้รับแรงหนุน แต่จะไม่ทะลุขึ้นไปอย่างชัดเจน"

ในภาพรวมของตลาด ดอลลาร์แคนาดายังคงเผชิญแรงเทขายอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ช่วงต้นเดือนกันยายน โดยส่วนใหญ่สะท้อนถึงส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ และแคนาดาที่กว้างขึ้น ขณะที่ความคาดหวังต่อนโยบายการเงินแตกต่างกัน

แม้ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม แต่เหตุผลสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในแคนาดายังคงอ่อนแอกว่า ผลกระทบด้านเงินเฟ้อจากต้นทุนพลังงานที่อยู่ในระดับสูงยังมีจำกัดจนถึงขณะนี้ โดยเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ใกล้เป้าหมาย 2% ของ BoC

ขณะเดียวกัน รายงานการจ้างงานของสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นว่าแคนาดาสูญเสียตำแหน่งงาน 68,300 ตำแหน่งในเดือนกันยายน ซึ่งนับเป็นการจ้างงานที่ลดลงเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน ตลาดแรงงานที่อ่อนแอลงทำให้ BoC มีเหตุผลเพิ่มเติมที่จะยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ส่งผลให้ดอลลาร์แคนาดายังคงอยู่ในภาวะตั้งรับในระยะใกล้