ทองคำ: ราคายังคงทรงตัวแม้อัตราผลตอบแทนจะสูงขึ้น – Commerzbank

Carsten Fritsch จาก Commerzbank ระบุว่า ทองคำยังคงเคลื่อนไหวอยู่ที่ประมาณ 4,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แม้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะปรับตัวขึ้นกลับเข้าใกล้ระดับช่วงปลายเดือนกรกฎาคม โดยแยกตัวออกจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง เขามองว่าตลาดอาจสงสัยว่าเฟดจะมีความเต็มใจหรือความสามารถในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างเพียงพอหรือไม่ หรืออาจกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงทางการคลัง ซึ่งทั้งสองปัจจัยล้วนสนับสนุนราคาทองคำ ขณะที่กระแสเงินทุนใน ETF แสดงให้เห็นว่านักลงทุนกลับมาให้ความสนใจอีกครั้งหลังจากมีเงินทุนไหลออกในช่วงที่ผ่านมา

อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นไม่สามารถฉุดราคาทองคำลงได้

"ราคาทองคำทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 4,400 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์ จึงแสดงให้เห็นถึงการสวนทางกับการปรับขึ้นของราคาน้ำมันและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ"

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีแตะระดับ 4.74% ซึ่งเกือบกลับไปอยู่ที่ระดับเดียวกับช่วงสิ้นเดือนกรกฎาคม ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปีพุ่งสูงกว่า 5.3% เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2007 เนื่องจากการคาดการณ์เงินเฟ้อจากตลาดแทบไม่มีการเปลี่ยนแปลงนับตั้งแต่นั้น อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจึงกลับไปอยู่ที่ระดับเดียวกับช่วงสิ้นเดือนกรกฎาคมเช่นกัน เพื่อเปรียบเทียบ ในเวลานั้น ทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4,040 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าระดับปัจจุบันอย่างมีนัยสำคัญ"

"แม้ว่าการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่สะท้อนอยู่ในสัญญาฟิวเจอร์ส Fed Funds จะปรับตัวขึ้นเล็กน้อยในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา แต่ก็ยังคงต่ำกว่าช่วงสิ้นเดือนกรกฎาคมอย่างมีนัยสำคัญ ตลาดคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งภายในสิ้นปีนี้ โดย ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม ตัวเลขดังกล่าวสูงกว่านี้ 13 จุดเบสิส"

"ดังนั้น การปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนจึงไม่ได้เกิดจากการคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น แต่ดูเหมือนว่าจะมีสาเหตุอื่น"

"ตัวอย่างเช่น ตลาดอาจสงสัยว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากเพียงพอที่จะต่อสู้กับเงินเฟ้อได้อย่างมีประสิทธิภาพหรือไม่ อีกคำอธิบายหนึ่งที่เป็นไปได้คือความเสี่ยงทางการคลัง โดยเฉพาะหนี้รัฐบาลที่เพิ่มขึ้น ซึ่งมีแนวโน้มที่จะขัดขวางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอย่างมีนัยสำคัญมากขึ้นเช่นกัน"

"คำอธิบายทั้งสองประการนี้ล้วนเป็นปัจจัยบวกต่อทองคำอย่างชัดเจน"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)