ผู้เชี่ยวชาญเห็นพ้อง: ขาขึ้นของดอลลาร์สหรัฐอาจสิ้นสุดลงแล้ว

FXStreet · 2026-08-10T11:03:26Z
ผู้เชี่ยวชาญเห็นพ้อง: ขาขึ้นของดอลลาร์สหรัฐอาจสิ้นสุดลงแล้ว
  • ดัชนีดอลลาร์สหรัฐอ่อนตัวอยู่ต่ำกว่า 100.00 ทรงตัว ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบเจ็ดสัปดาห์ที่ผ่านมา
  • ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ที่น่าผิดหวังสร้างความกังขาเพิ่มเติมเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน
  • นักวิเคราะห์ธนาคารเห็นพ้องกันว่า ตัวเลข CPI สหรัฐฯ ที่อ่อนแอในวันพุธอาจเป็นแรงกระแทกครั้งสุดท้ายต่อดอลลาร์สหรัฐ

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ปรับฐานจากขาลง เคลื่อนไหวต่ำกว่า 100.00 ในขณะที่เขียนข่าวนี้ในวันจันทร์ และทรงตัวใกล้ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่กลางเดือนมิถุนายน มีสัญญาณมากขึ้นว่าสหรัฐฯ ต้องการยุติสงครามกับอิหร่านอย่างรวดเร็ว ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงที่เคยหนุนดอลลาร์สหรัฐ (USD) นับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ แต่ปัจจัยภายในประเทศ เช่น ตลาดแรงงานที่อ่อนแอลงและความหวังที่ลดน้อยลงเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) กำลังมีส่วนทำให้แนวโน้มเป็นขาลง ดอลลาร์สหรัฐกำลังแสดงสัญญาณที่บ่งชี้ว่าพร้อมสำหรับการปรับฐาน

นักวิเคราะห์จาก ING ยืนยันว่า “มุมมองเฟดสายผ่อนคลายของเรากำลังแข็งแกร่งขึ้น และอคติขาลงของเราที่มีต่อดอลลาร์ก็เช่นกัน” แม้ตลาดจะตอบสนองหลังการเปิดเผยตัวเลขเมื่อวันศุกร์ พวกเขาชี้ว่า “ขณะนี้ตลาดประเมินโอกาสการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไว้ 11bp สำหรับเดือนกันยายน 28bp สำหรับเดือนธันวาคม และ 40bp สำหรับเดือนเมษายน” และสรุปว่า “ยังมีพื้นที่อีกมากสำหรับการปรับคาดการณ์ไปในทิศทางผ่อนคลาย ซึ่งจะสร้างความเสียหายต่อดอลลาร์ หากมุมมองของเราที่มีต่อเฟดถูกต้อง”

Societe Generale: ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ล่าสุดทำให้มุมมองต่อเฟดเปลี่ยนไป

ในทำนองเดียวกัน ผู้เชี่ยวชาญจาก Societe Generale ระบุว่า หลังจาก “หมกมุ่นอยู่กับเงินเฟ้อ CPI และ PCE ที่สูงกว่าเป้าหมายมาหลายเดือน และกล่าวหาว่าเฟดดำเนินนโยบายล่าช้ากว่าเส้นโค้ง” พวกเขาให้เหตุผลว่า “สถานการณ์การจ้างงานล่าสุดทำให้มุมมองต่อเฟดเปลี่ยนไป และทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับทิศทางของตลาดพันธบัตรและตลาดฟอเร็กซ์ในช่วงครึ่งหลังของปี” ในบริบทนี้ พวกเขาเน้นว่า “ขณะนี้ DXY ต้องปกป้องเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ที่ 99.18 เพื่อหลีกเลี่ยงการปรับตัวลดลงที่ลึกยิ่งขึ้น”

นักกลยุทธ์จาก BBH มองว่า หลังจากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรสร้างความผิดหวัง “ตัวเลข CPI สหรัฐฯ ที่อ่อนแอจะทำให้เหตุผลสนับสนุนการปรับคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดไปในทิศทางผ่อนคลายมีน้ำหนักมากขึ้น และจะบั่นทอน USD เพิ่มเติม” นักวิเคราะห์จาก BBH ยังกล่าวว่า “ตัวเลข CPI สหรัฐฯ ที่ร้อนแรงอาจทำให้ USD ดีดตัวขึ้นในช่วงแรกจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นที่สูงขึ้น” แต่เมื่อพิจารณาว่านโยบายของเฟด “อยู่ในระดับเข้มงวดอยู่แล้ว (โดยสมมติว่าอัตราดอกเบี้ยเป็นกลางอยู่ที่ 3.00%)” และขอบเขตของการปรับคาดการณ์ไปในทิศทางเข้มงวดอย่างมีนัยสำคัญนั้นดูจำกัด

Commerzbank: ปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่หนุนความแข็งแกร่งของ USD ถูกประเมินออกไปแล้ว

Commerzbank ระบุว่า “แม้ตัวเลขจะอ่อนแอ แต่การปรับฐาน (ของการคาดการณ์การคุมเข้มทางการเงินของเฟด) อยู่ในระดับปานกลาง” พร้อมชี้ว่า “จนถึงการประชุมเดือนธันวาคม ตลาดได้ปรับการคาดการณ์ออกไปเพียงประมาณ 6bp เท่านั้น ซึ่งหมายความว่ายังคงคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในสิ้นปี”

พวกเขายังระบุว่า “การอ่อนค่าของ USD อยู่ที่ประมาณ 0.4% เท่านั้น” ตามมุมมองของนักวิเคราะห์จาก Commerzbank ซึ่งหมายความว่า “ยังมีโอกาสอย่างมากสำหรับการปรับฐานเพิ่มเติม หากข้อมูลสนับสนุนการเคลื่อนไหวดังกล่าว” ในมุมมองของพวกเขา “หากตัวเลขเงินเฟ้อในสัปดาห์นี้อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์เช่นกัน รายงานการจ้างงานอาจเป็นเพียงอีกหนึ่งก้าวไปสู่จุดจบของการคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด” ซึ่ง “จะหมายความว่าปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่หนุนความแข็งแกร่งของ USD ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาได้ถูกประเมินออกจากราคาแล้ว”

Fed: คำถามที่พบบ่อย

นโยบายการเงินในสหรัฐฯ ถูกกําหนดโดยธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เฟดมีข้อบังคับสองประการ: เพื่อให้เกิดเสถียรภาพด้านราคาและส่งเสริมการจ้างงานเต็มรูปแบบ เครื่องมือหลักในการบรรลุเป้าหมายเหล่านี้คือการปรับอัตราดอกเบี้ย เมื่อราคาเพิ่มขึ้นเร็วเกินไปและอัตราเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด พวกเขาก็จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย ทําให้ต้นทุนการกู้ยืมทั่วทั้งเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐ (USD) แข็งค่าขึ้น เนื่องจากทําให้สหรัฐฯ เป็นสถานที่ที่น่าสนใจยิ่งขึ้นสําหรับนักลงทุนต่างชาติในการพักเงิน เมื่ออัตราเงินเฟ้อลดลงต่ำกว่า 2% หรืออัตราการว่างงานสูงเกินไปเฟดอาจลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นให้เกิดการกู้ยืม ซึ่งจะกลายเป็นการสร้างแรงกดดันให้กับเงินดอลลาร์

ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จัดการประชุมนโยบาย 8 ครั้งต่อปี โดยคณะกรรมการกําหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) จะประเมินภาวะเศรษฐกิจและตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการเงิน FOMC เข้าร่วมโดยมีเจ้าหน้าที่เฟดสิบสองคน - สมาชิกเจ็ดคนเป็นของคณะกรรมการ ผู้ว่าการประธานธนาคารกลางแห่งนิวยอร์ก และประธานธนาคารกลางระดับภูมิภาคสี่ในสิบเอ็ดคนที่เหลือซึ่งดํารงตําแหน่งหนึ่งปีแบบหมุนเวียนกันไป

ในสถานการณ์ที่รุนแรง ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจใช้นโยบายที่ชื่อว่าการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (Quantitative Easing (QE)) QE เป็นกระบวนการที่เฟดเพิ่มการไหลของเงินเครดิตในระบบการเงินที่ติดขัดอย่างมาก เป็นมาตรการนโยบายที่ไม่ได้มาตรฐานที่ใช้ในช่วงวิกฤตหรือเมื่ออัตราเงินเฟ้อต่ำมาก QE เป็นอาวุธทางเลือกของเฟดในช่วงวิกฤตการเงินครั้งใหญ่ในปี 2008 QE เกี่ยวข้องกับการที่เฟดพิมพ์เงินดอลลาร์มากขึ้นและใช้พวกเขาเพื่อซื้อพันธบัตรคุณภาพสูงจากสถาบันการเงิน QE มักจะทำให้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง

การคุมเข้มเชิงปริมาณ (Quantitative Tightening (QT)) เป็นกระบวนการย้อนกลับของ QE ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะหยุดซื้อพันธบัตรจากสถาบันการเงินและไม่นําเงินต้นคืนจากพันธบัตรที่ครบกําหนดเพื่อซื้อพันธบัตรใหม่ โดยปกติจะเป็นข่าวดีต่อมูลค่าของดอลลาร์สหรัฐ