ฟรังก์สวิส: อ่อนค่าก่อนแข็งค่าอีกครั้ง – Commerzbank

Michael Pfister นักวิเคราะห์ด้านอัตราแลกเปลี่ยนจาก Commerzbank มองว่า ฟรังก์สวิส (CHF) จะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันตลอดปี 2026 เนื่องจากตลาดทยอยลดการคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งชาติสวิส (SNB) เขาชี้ให้เห็นถึงอัตราเงินเฟ้อของสวิสที่อยู่ในระดับต่ำ ความสามารถในการแทรกแซงตลาดของ SNB ที่มีจำกัด และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่ขยายกว้างขึ้นเมื่อเทียบกับธนาคารกลางยุโรป (ECB) แต่คาดว่าฟรังก์จะฟื้นตัวในปี 2027 โดย EUR/CHF จะทรงตัวใกล้ระดับ 0.94 ในไตรมาส 3

ความคาดหวังต่อ SNB ชะลอการฟื้นตัวของ CHF ในระยะสั้น

"ไม่กี่สัปดาห์ก่อน มีรายงานออกมาว่า SNB อาจคงอัตราดอกเบี้ยไว้จนถึงสิ้นปี 2027 แม้จะมีรายงานดังกล่าว แต่ตลาดยังคงคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกภายในกลางปี 2027 ซึ่งดูไม่น่าจะเป็นไปได้เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มเงินเฟ้อในปัจจุบัน"

"เราเชื่อมั่นอย่างมากว่าอัตราเงินเฟ้อของสวิสน่าจะยังคงอยู่ในระดับต่ำในช่วงหลายเดือนข้างหน้า ดังนั้น ตลาดจะต้องทยอยปรับการคาดการณ์ แม้จะมีรายงานเกี่ยวกับประมาณการภายในของ SNB แต่ตลาดยังคงคาดว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกจะเกิดขึ้นในช่วงกลางปีหน้า"

"แต่ SNB น่าจะพอใจอย่างมากที่เห็นการคาดการณ์เหล่านี้ค่อยๆ ถูกลดออกจากการกำหนดราคา หาก ECB ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็นครั้งที่สองในเดือนกันยายนตามที่เราคาด ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยจะขยายกว้างขึ้นอีก ซึ่งจะสร้างแรงกดดันขาลงต่อฟรังก์มากขึ้น"

"ดังนั้น ฟรังก์สวิสน่าจะยังคงเผชิญกับความยากลำบากต่อไปจนถึงสิ้นปี ก่อนที่จะฟื้นตัวในปีหน้า"

"อย่างไรก็ตาม ในระยะกลาง SNB ไม่น่าจะสามารถป้องกันไม่ให้ฟรังก์แข็งค่าขึ้นอีกครั้งได้ เมื่อความคาดหวังที่เหลืออยู่เกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยถูกลดออกจากการกำหนดราคาจนหมด ทางเลือกที่จำกัดของ SNB ในการทำให้ฟรังก์อ่อนค่าลงจะปรากฏให้เห็นอีกครั้ง กล่าวคือ SNB ไม่เต็มใจที่จะแทรกแซงอย่างแข็งกร้าวมากขึ้น และความสามารถในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยก็มีจำกัด"

"ดังนั้น เราจึงยังคงคาดว่า EUR/CHF จะทรงตัวที่ระดับ 0.94 ภายในสิ้นไตรมาส 3"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)