รูเปียห์อินโดนีเซีย: แนวโน้มการอ่อนค่ายังไม่จบ ขณะที่ผลกระทบจากวิกฤตน้ำมันกดดัน – MUFG

Lloyd Chan จาก MUFG ระบุว่า แม้จังหวะการอ่อนค่าของรูเปียห์อาจชะลอลง แต่แนวโน้มการอ่อนค่าในภาพรวมมีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไป USDIDR ปรับตัวลดลงเนื่องจากการคลายสถานะซื้อที่หนาแน่น และกระแสเงินทุนต่างชาติบางส่วนเริ่มกลับเข้ามา แต่ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่อยู่ในระดับสูงและราคาน้ำมันที่สูงยังคงเป็นปัจจัยกดดัน MUFG ยังคงคาดการณ์ USDIDR ไว้ที่ 18,350 ณ สิ้นปี 2026

รูเปียห์เผชิญแรงกดดันจากแรงกระแทกด้านราคาน้ำมัน

"จังหวะการอ่อนค่าของรูเปียห์อาจชะลอลง แต่แนวโน้มการอ่อนค่าในภาพรวมไม่น่าจะสิ้นสุดลง USDIDR ปรับตัวลดลงเกือบ 500 จุดจากจุดสูงสุด เนื่องจากการคลายสถานะซื้อ USDIDR ที่หนาแน่นและกระแสเงินทุนต่างชาติบางส่วนเริ่มกลับเข้ามา อย่างไรก็ตาม ปัจจัยกดดันจากผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่อยู่ในระดับสูงและราคาน้ำมันที่สูงขึ้นยังคงมีอยู่ เราคงคาดการณ์ USDIDR ไว้ที่ 18,350 ณ สิ้นปี 2026"

"ดุลการค้าของอินโดนีเซียยังคงเผชิญแรงกดดัน แม้ว่าดุลการค้าสินค้าจะกลับมาเกินดุลเล็กน้อยในเดือนกรกฎาคม หลังขาดดุลในช่วงสองเดือนก่อนหน้า แต่ก็ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยดุลเกินดุลรายเดือนที่บันทึกไว้ในปี 2025 อย่างมาก ดุลเกินดุลจากถ่านหิน น้ำมันปาล์ม และโลหะพื้นฐาน ช่วยชดเชยผลกระทบจากแรงกระแทกด้านราคาน้ำมันได้เพียงบางส่วน การประเมินของเราชี้ให้เห็นว่า ดุลการค้าสินค้าโภคภัณฑ์ของอินโดนีเซียจะได้รับผลกระทบในเชิงลบเมื่อราคา Brent ปรับตัวขึ้นเหนือ 82 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล เมื่อปัจจุบันราคา Brent อยู่เหนือ 90 ดอลลาร์สหรัฐฯ แรงกดดันต่อดุลการค้าน่าจะยังคงอยู่ต่อไป ซึ่งจำกัดขอบเขตการแข็งค่าของรูเปียห์อย่างต่อเนื่อง"

"แรงสนับสนุนที่แข็งแกร่งกว่าสำหรับ IDR ในระยะใกล้มาจากกระแสเงินทุนไหลเข้าพอร์ตการลงทุน แต่เกราะป้องกันนี้อาจใกล้ถึงจุดอิ่มตัว การถือครอง SRBI โดยนักลงทุนต่างชาติปรับตัวกลับขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 27% ใกล้ระดับสูงสุดช่วงปลายปี 2024 ขณะที่อัตราผลตอบแทน SRBI เริ่มปรับตัวลดลงจากจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน กลยุทธ์ของ BI ในการเพิ่มผลตอบแทนจากเงินทุนพอร์ตการลงทุนมีประสิทธิภาพในการรักษาเสถียรภาพของ USDIDR แต่ความสามารถในการผลักดันให้รูเปียห์แข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องเพิ่มเติมอาจกำลังลดลง ท่ามกลางผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ และราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้น"

"ความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจมหภาคและตลาดหลายประการยังคงชี้ให้เห็นว่า มุมมองเชิงบวกต่อรูเปียห์ในเชิงโครงสร้างยังไม่เหมาะสม การที่ MSCI ถอด GoTo ออกจากดัชนีอินโดนีเซียสะท้อนให้เห็นถึงความกังวลอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับการเข้าถึงตลาดและสภาพคล่อง ขณะที่ยังคงมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางในอนาคตของการปฏิรูปการส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์ที่นำโดยภาครัฐภายใต้ Danantara Sumber Daya Indonesia (DSI) ขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อทั่วไปเร่งตัวขึ้นมาอยู่ที่ 3.19% เมื่อเทียบรายปี และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงมีแนวโน้มสูงขึ้น ซึ่งเพิ่มความเป็นไปได้ที่ BI จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม หากแรงกดดันด้านราคาพลังงานและอาหารยังคงอยู่"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)