ลีราตุรกี: การอ่อนค่าที่อยู่ในการควบคุมไม่สามารถขจัดความเสี่ยงจากการลดค่าเงินได้ – Commerzbank

Tatha Ghose จาก Commerzbank รายงานว่า Karahan ผู้ว่าการธนาคารกลางแห่งสาธารณรัฐตุรกี (CBRT) อ้างว่า การปล่อยให้ลีราอ่อนค่าลงเร็วขึ้นมีเป้าหมายเพื่อหลีกเลี่ยงการลดค่าเงินที่รุนแรงยิ่งขึ้นในอนาคต Ghose ให้เหตุผลว่า USD/TRY ยังคงอยู่บนเส้นทางการอ่อนค่าที่บริหารจัดการเชิงกลไก โดยมีอัตราการอ่อนค่าราว 20% ต่อปี ซึ่งยังคงช้าเกินไปเมื่อเทียบกับอัตราเงินเฟ้อที่ 30–35% ขณะที่ CBRT กำลังปรับลดอัตราดอกเบี้ย เขาเตือนว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานและความไม่สมดุลภายนอกยังคงทำให้ความเสี่ยงที่ลีราจะถูกลดค่าในระยะยาวไม่หมดไป

การปรับลดอัตราดอกเบี้ย และการบริหารอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มความเสี่ยง

"มีรายงานว่า Fatih Karahan ผู้ว่าการธนาคารกลางตุรกี (CBRT) กล่าวกับนักลงทุนเมื่อวานนี้ว่า CBRT กำลังปล่อยให้ลีราอ่อนค่าลงเร็วขึ้น เพื่อป้องกันไม่ให้จำเป็นต้องลดค่าเงินอย่างรุนแรงยิ่งขึ้นในอนาคต Karahan ให้เหตุผลว่า กิจกรรมทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอลงได้ลดการส่งผ่านไปยังเงินเฟ้อ ทำให้ช่วงเวลานี้เหมาะสมที่จะปรับเส้นทางของสกุลเงิน อย่างไรก็ตาม เหตุผลนี้มีปัญหาอยู่หลายประการ:"

"เราไม่พบการเร่งตัวที่สังเกตได้อย่างชัดเจนในความเร็วของการอ่อนค่าในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาหรือไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ลีราก็อยู่บนเส้นทางการอ่อนค่าที่ต่อเนื่องและรวดเร็วอยู่แล้ว โดยคิดเป็นอัตราราว 20% ต่อปีในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา"

"เส้นทางการเคลื่อนไหวในแนวเส้นตรงนี้เกิดขึ้นได้ด้วยความช่วยเหลือจากการแทรกแซงตลาดปริวรรตโดยธนาคารกลางและธนาคารของรัฐ ซึ่งเป็นสิ่งที่ตลาด FX รับรู้และยอมรับกันเป็นอย่างดี เรามักยกตัวอย่างรูปแบบการซื้อขาย USD/TRY ระหว่างวันซึ่งดูเป็นกลไก เพื่อชี้ให้เห็นว่าลีราไม่ใช่อัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวอย่างเสรีในความหมายทั่วไป รูปแบบที่คุ้นเคยยังคงเป็นช่วงราคาทรงตัว ตามด้วยการทะลุผ่านระดับแนวป้องกันที่ต่อเนื่องกัน"

"CBRT ได้เข้าสู่วงจรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยแล้ว ขณะนี้อาจมีการนำเสนอเรื่องนี้ว่าเป็นการดำเนินการเชิงกลยุทธ์ที่ชาญฉลาด ซึ่งมุ่งเป้าไปที่การอ่อนค่าของลีราอย่าง ‘เหมาะสม’ แต่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยควบคู่ไปกับการอ่อนค่าที่มีการบริหารจัดการ ไม่ได้ช่วยแก้ไขปัญหาเงินเฟ้อพื้นฐานและปัญหาดุลการชำระเงิน เงินเฟ้อชะลอตัวลงเพียงหนึ่งเดือน ในสภาพแวดล้อมโลกที่เอื้อต่อเงินเฟ้อ CBRT ยิ่งเพิ่มความเสี่ยงให้กับลีราด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ย"

"อย่างไรก็ตาม อัตราการอ่อนค่าที่ 20% ต่อปียังคงหมายความว่าอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงของตุรกีกำลังแข็งค่าขึ้น เนื่องจากเงินเฟ้ออยู่ในระดับ 30%-35% กล่าวอีกนัยหนึ่ง การอ่อนค่าในรูปตัวเงินยังไม่รวดเร็วพอที่จะขจัดการแข็งค่าในรูปจริง หรือผลักดันอัตราแลกเปลี่ยนไปสู่มูลค่ายุติธรรมได้ ด้วยเหตุนี้ จึงเป็นเรื่องยากที่จะเห็นด้วยกับการประเมินของ CBRT ที่ว่าเส้นทางของสกุลเงินในปัจจุบันกำลังหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่จะเกิดการลดค่าเงินในอนาคต"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)