ลีราตุรกี: การชะลอตัวของเงินเฟ้อสนับสนุนการปรับมูลค่า TRY อย่างค่อยเป็นค่อยไป – ING

นักวิเคราะห์ของ ING ได้แก่ Muhammet Mercan, Frantisek Taborsky และ James Wilson กล่าวว่า สภาพคล่องที่กลับเข้าสู่ภาวะปกติและอัตราดอกเบี้ยเงินทุนที่แท้จริงที่ลดลงได้ผลักดันให้การกำหนดราคาตลาดเข้าใกล้มุมมองของพวกเขาที่มีต่ออัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางตุรกีในปี 2026 มากขึ้น พวกเขาชี้ให้เห็นถึงกระแสเงินทุนต่างชาติที่ไหลเข้าสู่ TurkGBs อย่างจำกัด และคาดการณ์ว่า USD/TRY จะอยู่ที่ 52 ภายในสิ้นปีนี้ และ 63 ภายในสิ้นปี 2027 เมื่อทุนสำรองฟื้นตัว

แนวโน้มลีราคงที่ โดยมีแรงหนุนจากผลตอบแทนส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย

"ธนาคารกลางแห่งสาธารณรัฐตุรกี (CBRT) ได้ลดอัตราดอกเบี้ยเงินทุนที่แท้จริงจาก 40% เหลือ 37% โดยอ้างถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ผ่อนคลายลง อุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอลง และการส่งผ่านนโยบายการเงินที่ปรับตัวดีขึ้น การเติบโตชะลอตัวลง อัตราเงินเฟ้อควรลดลงต่ำกว่า 30% ในปีนี้ ทุนสำรองฟื้นตัวขึ้นอย่างมาก และ CBT ได้กลับมาซื้อสินทรัพย์อีกครั้ง ขณะที่ตลาดคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตมากขึ้นเรื่อย ๆ"

"หลังจากสภาวะสภาพคล่องกลับเข้าสู่ภาวะปกติ อัตราดอกเบี้ยเงินทุนที่แท้จริงลดลงจาก 40% เหลือ 37% และความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อขาขานลดลง การกำหนดราคาตลาดได้เปลี่ยนไปในทิศทางผ่อนคลายมากขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป และเข้าใกล้ประมาณการของเราสำหรับปีนี้มากขึ้น ขณะนี้ตลาดกำหนดราคาอัตราดอกเบี้ยของ CBT ไว้ที่ 34.50% ณ สิ้นปี"

"อย่างไรก็ตาม ตลาดยังคงสงสัยว่าธนาคารกลางจะสามารถผ่อนคลายนโยบายต่อไปในปีหน้าได้หรือไม่ โดยกำหนดราคาไว้สำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงประมาณ 100bp เรามองว่ายังมีโอกาสที่ตลาดจะปรับราคาใหม่เพิ่มเติม หากภาวะเงินเฟ้อลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงอายุพันธบัตรส่วนนี้ ขณะเดียวกัน กระแสเงินทุนต่างชาติที่ไหลเข้าสู่ TurkGBs ยังคงจำกัด และกระทรวงการคลังได้ดำเนินการออกพันธบัตรในปีนี้ไปแล้วประมาณสองในสาม การปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของตราสารหนี้ที่มีอายุคงเหลือยาวนานอาจต้องอาศัยการลดระดับความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านลงอย่างมีนัยสำคัญ"

"สำหรับตลาด FX แนวโน้มโดยรวมไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก เมื่อความเชื่อมั่นปรับตัวดีขึ้น ลีรามักเป็นตลาดส่วนแรกที่ดึงดูดนักลงทุนที่กลับเข้ามา การวางสถานะซื้อ TRY ฟื้นตัวกลับสู่ระดับก่อนเกิดความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านแล้ว แม้ CBT จะมีท่าทีผ่อนคลายเกินคาดในเดือนสิงหาคม และมีแนวโน้มว่าธนาคารกลางจะกลับมาเริ่มวงจรการผ่อนคลายนโยบายอีกครั้งในเร็ว ๆ นี้"

"ขณะเดียวกัน การฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของธนาคารกลางน่าจะช่วยรักษาความสนใจของนักลงทุนในกลยุทธ์ carry trade ของ TRY เราคาดการณ์ว่า USD/TRY จะอยู่ที่ 52 ภายในสิ้นปีนี้ และ 63 ภายในสิ้นปีหน้า"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)