วอนเกาหลีใต้: จับตาโซนการเคลื่อนไหวออกข้างเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ – Commerzbank

ชาร์ลี เลย์ และ ดร. เฮนรี เฮา จาก Commerzbank ชี้ว่า การเติบโตที่แข็งแกร่งซึ่งขับเคลื่อนด้วยการส่งออกของเกาหลีใต้ และดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลจำนวนมาก เป็นปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญที่ทำให้วอนเกาหลีแข็งค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์ พวกเขาระบุว่า การป้องกันความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของกองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งชาติ (NPS) และการนำเงินกลับประเทศของภาคธุรกิจ ได้ลดปัจจัยหักล้างจากบัญชีการเงิน และคาดว่า USD/KRW จะปรับฐานอยู่ใกล้ระดับปัจจุบัน เนื่องจากการคุมเข้มของธนาคารกลางเกาหลีและการแข็งค่าก่อนหน้านี้ได้ส่งผลกดดันต่อภาวะการเงินอยู่แล้ว

กระแสเงินส่วนเกินขับเคลื่อนการแข็งค่าของวอน

"สำหรับสกุลเงิน ปัจจัยพื้นฐานจากภายนอกประเทศให้การสนับสนุนมาเป็นระยะหนึ่งแล้ว แต่การเปลี่ยนแปลงสำคัญดูเหมือนจะอยู่ที่วิธีการหมุนเวียนดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลจำนวนมากของเกาหลีใต้ แม้เกาหลีใต้จะมีดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลอย่างต่อเนื่อง แต่ KRW ยังคงอ่อนค่าเป็นส่วนใหญ่ตลอดปีที่ผ่านมา เนื่องจากการลงทุนในพอร์ตโฟลิโอต่างประเทศที่แข็งแกร่ง ซึ่งรวมถึงการเข้าซื้อสินทรัพย์ของ NPS ที่ส่วนใหญ่ไม่ได้ป้องกันความเสี่ยง ได้ดูดซับกระแสเงินตราต่างประเทศพื้นฐานของประเทศไปเป็นจำนวนมาก"

"เมื่อไม่นานมานี้ การป้องกันความเสี่ยงของ NPS ที่เพิ่มขึ้น และกระแสการนำเงินกลับประเทศของภาคธุรกิจจำนวนมาก ซึ่งรวมถึงรายได้จากการจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ของบริษัทเซมิคอนดักเตอร์รายใหญ่ ได้ลดปัจจัยหักล้างจากบัญชีการเงิน ส่งผลให้ดุลเกินดุลจากภายนอกที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษสะท้อนออกมาเป็นการแข็งค่าของ KRW ได้โดยตรงมากขึ้น ความคาดหวังว่า BoK จะคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมให้การสนับสนุนผ่านช่องทางอัตราดอกเบี้ย แต่เป็นปัจจัยเสริม ไม่ใช่ปัจจัยหลัก"

"รายงานการประชุม MPC เดือนกรกฎาคมแสดงให้เห็นถึงความเห็นพ้องในวงกว้างว่า จำเป็นต้องคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม เหตุผลหลักที่สนับสนุนการรอจนถึงเดือนตุลาคมคือ ภาวะการเงินที่ตึงตัวขึ้นเมื่อไม่นานมานี้ หลังจาก KRW แข็งค่าอย่างมากและความผันผวนใน KOSPI เพิ่มสูงขึ้น"

"อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากขนาดของการแข็งค่าในช่วงที่ผ่านมา การแข็งค่าเพิ่มเติมอาจเกิดขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปมากขึ้น โดยเฉพาะเมื่อ BoK ยอมรับแล้วว่า วอนที่แข็งค่าขึ้นกำลังทำให้ภาวะการเงินตึงตัวขึ้นอยู่แล้ว ดังนั้น เราจึงมองว่า USD/KRW มีโอกาสปรับฐานอยู่ในบริเวณ 1,350-1,400 ในระยะใกล้"

"USD/KRW ร่วงลงอย่างรวดเร็วนับตั้งแต่สิ้นเดือนมิถุนายน จากประมาณ 1,560 สู่ 1,385 ซึ่งหมายความว่า KRW แข็งค่าขึ้นมากกว่า 12% เมื่อเทียบกับ USD ในช่วงเวลาดังกล่าว การผสมผสานระหว่างดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลสูงเป็นประวัติการณ์และปัจจัยหักล้างจากบัญชีการเงินที่ลดลง น่าจะยังคงสนับสนุน KRW ต่อไป"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)