หยวนจีน: สถานะถือครองต่ำกว่าปกติ ท่ามกลางความเสี่ยงเงินเฟ้อกลับมา – BNY

Geoff Yu จาก BNY ชี้ว่า CNY เป็นข้อยกเว้นหลักในตะกร้าสกุลเงินของสหรัฐฯ ที่ถ่วงน้ำหนักตามการค้า โดยแสดงพฤติกรรมสวนทางกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ CNY ไม่ได้ตอบรับเชิงบวกต่อการตัดสินใจของเฟดและกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในเดือนกรกฎาคม–สิงหาคม ขณะที่การเติบโตภายในประเทศที่อ่อนแอยิ่งตอกย้ำความคาดหวังเกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายการเงิน หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจีนปรับตัวสูงขึ้นจากการคาดการณ์ว่าเงินเฟ้อจะฟื้นตัว ก็มีความเป็นไปได้ที่จะเกิดการคลายสถานะถือครอง CNY ที่อยู่ในระดับต่ำกว่าปกติเพิ่มเติม โดยจะส่งผลกระทบต่อ USD อย่างจำกัด

กระแสเงินหยวนจีนเบี่ยงเบนอย่างชัดเจน

"ข้อยกเว้นหลักคือ CNY ซึ่งมีพฤติกรรมตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิงกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ ในตะกร้าสกุลเงินของสหรัฐฯ ที่ถ่วงน้ำหนักตามการค้า CNY ไม่ได้ตอบรับเชิงบวกเลยต่อการตัดสินใจของเฟดและกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม"

"เนื่องจากเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจีนทั้งหมด (รวมถึงอัตราดอกเบี้ยตลาดเงิน) ปรับตัวต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นในบางช่วงของปีนี้ จึงเป็นเรื่องยากที่จะให้เหตุผลสนับสนุนการถือครองสกุลเงินดังกล่าวในเชิงบวก แม้ราคาสปอตจะทำผลงานได้ดีเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น ๆ"

"แม้ CNY มักเป็นสกุลเงินหลักที่ได้รับความสนใจในการค้าโลก แต่ผลกระทบของ CNY ต่อการค้าของสหรัฐฯ กำลังลดลง ปัจจุบันเวียดนามมียอดเกินดุลการค้ากับสหรัฐฯ มากกว่าจีน แม้ว่าสินค้าจำนวนมากจะเป็นการขนส่งต่อก็ตาม"

"หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจีนเริ่มปรับตัวสูงขึ้นจากการคาดการณ์ว่าเงินเฟ้อจะฟื้นตัว ก็มีความเป็นไปได้ที่จะเกิดการคลายสถานะถือครอง CNY ที่อยู่ในระดับต่ำกว่าปกติเพิ่มเติม หากพิจารณาตามมาตรฐานในอดีต กระบวนการดังกล่าวควรส่งผลกระทบต่อ USD น้อยกว่า"

"ขณะเดียวกัน ควรติดตามกระแสเงินไหลเข้า CNY ที่ขับเคลื่อนโดยการฟื้นตัวของเงินเฟ้อในจีน เนื่องจากเป็นปัจจัยชดเชยที่ชัดเจนที่สุดต่อการฟื้นตัวของการถือครองดอลลาร์ในวงกว้าง"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)