เยนญี่ปุ่น: กรอบการเคลื่อนไหวกว้างขึ้น มีแรงหนุนจากการแทรกแซงค่าเงิน – HSBC

นักกลยุทธ์ของ HSBC พูดถึงการร่วงลงอย่างรุนแรงหลังการแทรกแซง ซึ่งเกิดขึ้นภายหลังการดำเนินการร่วมกันของกระทรวงการคลังญี่ปุ่นและกระทรวงการคลังสหรัฐฯ พวกเขาให้เหตุผลว่าการแทรกแซงร่วมมีประสิทธิภาพมากกว่าการดำเนินการฝ่ายเดียว แต่ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงแนวโน้มโดยรวมได้หากปัจจัยพื้นฐานของญี่ปุ่นยังไม่ปรับตัวดีขึ้น พวกเขาคาดว่า USD/JPY จะยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบราคาเป็นส่วนใหญ่ ซึ่งอาจเป็นกรอบที่กว้างขึ้น และยังคงระมัดระวังต่อแนวโน้มขาลงของดอลลาร์สหรัฐฯ (USD) เมื่อเทียบกับเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) ที่จะดำเนินไปอย่างต่อเนื่อง

การแทรกแซงค่าเงินร่วมกัน การเคลื่อนไหวในกรอบราคา

"USD/JPY ร่วงลงอย่างรุนแรงหลังการแทรกแซงร่วมเพื่อหนุนค่าเงินเยนในวันที่ 30 และ 31 กรกฎาคม โดยกระทรวงการคลังญี่ปุ่น (MoF) (Nikkei, 1 สิงหาคม) และกระทรวงการคลังสหรัฐฯ (FT, 1 สิงหาคม) หน่วยงานทั้งสองยืนยันการดำเนินการร่วมกันเมื่อวันที่ 3 สิงหาคม และกล่าวว่าจะไม่ลังเลที่จะดำเนินการเพิ่มเติมหากจำเป็น (Bloomberg, 3 สิงหาคม)"

"หลังจากการแทรกแซงฝ่ายเดียวของ MoF ในเดือนเมษายน-พฤษภาคม 2026 USD/JPY ใช้เวลาเจ็ดสัปดาห์ในการกลับสู่ระดับก่อนการแทรกแซง เราเชื่อว่าขณะนี้ตลาดจะระมัดระวังมากขึ้นในการกลับมาสร้างสถานะเก็งกำไรขายเงินเยน เนื่องจากขนาดการแทรกแซงของ MoF ที่เพิ่มขึ้น การเข้ามามีส่วนร่วมของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และการปรับตัวลดลงของ USD-JPY ที่รุนแรงยิ่งขึ้น"

"ประการที่สอง การแทรกแซงเพียงอย่างเดียวไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงแนวโน้มพื้นฐานของ USD/JPY ได้ การฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของ JPY มีแนวโน้มที่จะต้องอาศัยอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (กล่าวคือ อัตราดอกเบี้ยที่ปรับตามเงินเฟ้อแล้ว) ที่น่าดึงดูดใจมากขึ้นในญี่ปุ่น และความกังวลด้านการคลังที่ลดลง ขณะที่การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ของกระแสเงินทุนของผู้มีถิ่นพำนักก็น่าจะช่วยสนับสนุนเช่นกัน"

"กรณีฐานของเรายังคงเป็นว่า USD/JPY จะเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบราคาเป็นส่วนใหญ่ โดยมีการแทรกแซงของ MoF เป็นระยะคอยจำกัดการปรับตัวขึ้น แต่ได้รับแรงหนุนจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงในญี่ปุ่นซึ่งยังคงติดลบ กรอบราคาอาจกว้างขึ้นในขณะนี้ เนื่องจากทั้งปัจจัยด้าน USD (ข้อมูลสหรัฐฯ ที่อ่อนแอลงเมื่อไม่นานมานี้ การสื่อสารของเฟดที่คาดเดาได้ยากขึ้น และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงอยู่) และปัจจัยด้าน JPY (การแทรกแซงร่วม การเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นเกี่ยวกับธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) กองทุนบำเหน็จบำนาญข้าราชการของรัฐบาลญี่ปุ่น และบัญชีเงินออมปลอดภาษี)"

"อย่างไรก็ตาม เว้นแต่ว่าเราจะเห็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ ที่รวดเร็วขึ้นมาก ความต้องการที่ชัดเจนขึ้นของรัฐบาลในการให้ JPY แข็งค่า (แทนที่จะกล่าวว่าการอ่อนค่าของ JPY มีทั้งแง่บวกและแง่ลบ) และการลดความทะเยอทะยานในการขยายการคลังลง เราจะยังคงระมัดระวังต่อการคาดการณ์แนวโน้มขาลงของ USD/JPY ที่จะดำเนินไปอย่างต่อเนื่อง"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)