เรียลบราซิล: ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยชี้ถึงความอ่อนแอเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ – Rabobank

เมาริซิโอ อูเน และเรนัน อัลเวส จาก Rabobank ระบุว่า เงินเรียลบราซิล (BRL) แข็งค่าขึ้น 1.26% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา โดย USD/BRL เคลื่อนไหวอยู่ที่ประมาณ 5.13 อย่างไรก็ตาม ทั้งคู่ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงทั้งในระดับโลกและภายในประเทศ ซึ่งรวมถึงส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่แคบลงและความกังวลด้านการคลัง พร้อมคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยน USD/BRL ที่ระดับ 5.35 ณ สิ้นปี 2026 ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์โดยทั่วไป

แนวโน้มเงินเรียลท่ามกลางปัจจัยกดดันทั่วโลก

“ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) (4 กันยายน 2026: 99.157) บ่งชี้ว่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง 0.5% เมื่อเทียบกับสกุลเงินกลุ่ม G10 ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ดัชนี MSCI EMFX ซึ่งติดตามสกุลเงินตลาดเกิดใหม่ปรับตัวขึ้นสู่ระดับ 1,937 จุด (+0.6%) เมื่อวันศุกร์ เงินดอลลาร์สหรัฐปิดตลาดที่ 5.1290 เรียลบราซิล ซึ่งสะท้อนว่าเงินเรียลบราซิลแข็งค่าขึ้น 1.26% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ในช่วงสัปดาห์ดังกล่าว เป็นผลการดำเนินงานที่ดีที่สุดอันดับ 11 จากสกุลเงินตลาดเกิดใหม่ 24 สกุล”

“ในต่างประเทศ ตลาดแรงงานสหรัฐฯ สร้างความประหลาดใจในเชิงบวกในเดือนสิงหาคม โดยมีการจ้างงานที่แข็งแกร่งและอัตราการว่างงานที่ทรงตัว ซึ่งตอกย้ำมุมมองที่ว่าเศรษฐกิจยังคงมีความยืดหยุ่น”

“ภายในประเทศ GDP ของบราซิลขยายตัว 0.5% QoQ ในไตรมาส 2/2026 สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยได้รับแรงหนุนหลักจากภาคเกษตรกรรมและอุตสาหกรรมสกัด ขณะที่การบริโภคภาคครัวเรือน ภาคการผลิต การก่อสร้าง และการส่งออกแสดงสัญญาณชะลอตัวหรือหดตัว”

“ในบราซิล ความเป็นไปได้ที่กระแสเงินทุนไหลเข้าจากกลยุทธ์ carry trade จะลดลงตลอดปี 2026 ยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญ ด้วยเหตุนี้ เงินเรียลบราซิลจึงยังคงได้รับอิทธิพลอย่างมากจากทั้งความไม่แน่นอนทั่วโลก ซึ่งรวมถึงขอบเขตการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ที่อาจลดลง ความกังวลเกี่ยวกับจังหวะการชะลอตัวทางเศรษฐกิจในสหรัฐฯ และจีน ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และความเป็นไปได้ที่ญี่ปุ่นจะคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติม รวมถึงปัจจัยภายในประเทศ โดยเฉพาะข้อสงสัยอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับความยั่งยืนของกรอบการคลังของบราซิล”

“คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการเฟด กล่าวว่า การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเงินเฟ้อเดือนสิงหาคมเป็นอย่างมาก โดยหากเงินเฟ้อสูงกว่าคาด อาจเป็นเหตุผลสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ขณะที่การดำเนินกระบวนการเงินเฟ้อชะลอตัวอย่างต่อเนื่องจะสนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ในช่วง 3.50%-3.75% ปัจจุบัน”

“จากการคาดการณ์ของเราว่าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างบราซิลกับประเทศเศรษฐกิจพัฒนาแล้วจะแคบลงตลอดปี 2026 ประกอบกับความเป็นไปได้ที่ดอลลาร์สหรัฐจะฟื้นตัวทั่วโลกท่ามกลางสถานการณ์การคลังภายในประเทศที่เปราะบางในปีการเลือกตั้ง เราคาดว่าอัตราแลกเปลี่ยนจะขึ้นไปแตะระดับ 5.35 เรียลบราซิลต่อดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี”

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)