โอกาสการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสวีเดนมีจำกัดเมื่อเทียบกับ ECB – Nomura

นักกลยุทธ์ของ Nomura คาดว่าธนาคารกลางสวีเดน หรือ Riksbank จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ตลอดช่วงที่เหลือของปี 2026 และปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียว 25 bp สู่ระดับ 2.00% ในช่วงต้นปี 2027 พวกเขาให้เหตุผลว่าเงินเฟ้อของสวีเดนที่ชะลอตัวลง ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ที่ต่ำกว่าแนวโน้ม และอัตราดอกเบี้ยเป็นกลางที่ลดลง สนับสนุนแนวทางที่ต่ำกว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) แม้ในอดีตอัตราดอกเบี้ยนโยบายของสวีเดนจะอยู่ในระดับสูงกว่าก็ตาม

คาดว่าอัตราดอกเบี้ยสวีเดนจะปรับนโยบายตามหลังยูโรโซน

"เราคาดว่าธนาคารกลางสวีเดนจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ตลอดช่วงที่เหลือของปี และปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งสู่ระดับ 2.00% ในช่วงต้นปี 2027 เนื่องจากเงินเฟ้อปรับตัวขึ้นเข้าใกล้เป้าหมาย และการเติบโตของ GDP ที่เร่งตัวขึ้นสร้างแรงกดดันด้านราคา"

"อย่างไรก็ตาม เราไม่คาดว่าธนาคารกลางสวีเดนจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตาม ECB ในปีนี้ ดังนั้น คำถามสำคัญคือ เมื่อพิจารณาถึงความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดระหว่างอัตราดอกเบี้ยนโยบายทั้งสอง อัตราคาดการณ์ของเราสำหรับเศรษฐกิจทั้งสองแห่งสอดคล้องกันหรือไม่?"

"แล้วเหตุใดเราจึงคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางสวีเดน จะอยู่ต่ำกว่า ECB ตลอดช่วงการคาดการณ์ของเรา หากในอดีตอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวเคยอยู่สูงกว่า? เหตุผลสำคัญ ได้แก่ การประเมินอัตราดอกเบี้ยเป็นกลางของ Riksbank สำหรับสวีเดนลดลงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่ไม่ได้ลดลงมากเท่ากับในยูโรโซนเมื่อใช้การประเมินของ ECB เอง""

"อย่างไรก็ตาม สวีเดนยังเผชิญกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอกว่ายูโรโซนในปี 2023 เนื่องจากธนาคารกลางสวีเดนปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว ซึ่งอาจบ่งชี้ว่านโยบายการเงินส่งผลกระทบต่ออุปสงค์โดยรวมได้รวดเร็วยิ่งกว่า การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ส่งผลกระทบต่อกระแสเงินสดของภาคครัวเรือนอย่างรวดเร็วนี้ อาจทำให้ธนาคารกลางสวีเดนลังเลที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อตอบสนองต่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในปัจจุบัน หากธนาคารมีความกังวลเกี่ยวกับภาพรวมเศรษฐกิจที่อ่อนแอ (แม้เศรษฐกิจจะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในไตรมาสที่ 2 ปี 2026 แต่การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจในช่วงที่ผ่านมายังไม่มั่นคง และอัตราการว่างงานอยู่ในระดับสูง) "

"สำหรับธนาคารกลางสวีเดน, ธนาคารกลางนอร์เวย์และ ECB เราแสดงกราฟพัฒนาการของการประเมินอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็นกลางในช่วงเวลาต่าง ๆ โดยใช้ช่วงตัวเลขที่ได้จากงานวิจัยของธนาคารกลางเหล่านี้ การประเมินอัตราดอกเบี้ยเป็นกลางของธนาคารกลางสวีเดนและนอร์เวย์ที่โดยทั่วไปอยู่ในระดับสูงกว่า ECB ช่วยอธิบายว่าเหตุใดธนาคารกลางของกลุ่มประเทศสแกนดิเนเวียเหล่านี้จึงมักมีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่า"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)