Bitcoin giảm 46%, nhưng cổ phiếu công ty khai thác có mã tăng tới 363%

Bitcoin đã mất 46% giá trị thị trường trong năm qua, nhưng một số cổ phiếu công ty khai thác lại ghi nhận mức tăng đáng kinh ngạc.

Theo dữ liệu thị trường, cổ phiếu của Hut 8, TeraWulf, IREN, Riot Platforms và CleanSpark đã tăng từ 12% đến 363%, phản ánh sự phân hóa ngày càng rõ rệt giữa giá tiền mã hóa và cổ phiếu khai thác.

Sự thay đổi này phản ánh một bước chuyển lớn trong cách nhà đầu tư định giá các công ty khai thác Bitcoin.

Thay vì chỉ tập trung vào sản lượng Bitcoin, thị trường ngày càng xem các công ty khai thác là chủ sở hữu của cơ sở hạ tầng AI giá trị cao, bao gồm công suất điện, đất đai và trung tâm dữ liệu - những tài sản đang ngày càng khó nắm giữ.

Nghịch lý là, hoạt động khai thác Bitcoin đang trở nên kém sinh lời hơn.

Bất chấp hai lần giảm liên tiếp độ khó khai thác Bitcoin, một số công ty khai thác bao gồm CleanSpark, BitFuFu và Canaan đã báo cáo sản lượng Bitcoin thấp hơn trong tháng 6 do gián đoạn vận hành và giảm công suất tính toán.

Đồng thời, lợi nhuận ngành vẫn chịu áp lực khi chi phí khai thác tiếp tục vượt giá Bitcoin đối với nhiều nhà vận hành, buộc một số công ty phải thu hẹp hoạt động hoặc rút khỏi thị trường.

Đối với nhà đầu tư, cơ hội thực sự hiện nay nằm ngoài phạm vi tiền mã hóa.

Xây dựng trung tâm dữ liệu AI mới có thể mất nhiều năm do các rào cản về phê duyệt lưới điện và hạ tầng.

Nhiều công ty khai thác niêm yết đã kiểm soát lượng lớn điện năng và đất đai, mang lại lợi thế tiềm năng khi nhu cầu tính toán AI tiếp tục tăng.

CleanSpark gần đây đã ký hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu 20 năm trị giá khoảng 6,6 tỷ USD, trong khi các công ty khai thác khác đang mở rộng sang dịch vụ lưu trữ AI và điện toán hiệu năng cao (HPC).

Quá trình chuyển đổi này cũng đang thay đổi cách các công ty tạo ra doanh thu.

Một số công ty khai thác hiện kỳ vọng mảng AI và HPC sẽ đóng góp phần lớn thu nhập trong tương lai, giảm sự phụ thuộc vào khai thác Bitcoin đơn thuần.

Nhà đầu tư đã bắt đầu định giá các công ty này giống như nhà cung cấp hạ tầng hơn là công ty khai thác tiền mã hóa truyền thống.

Tuy nhiên, câu chuyện đầu tư mới này cũng mang theo rủi ro mới.

Cổ phiếu khai thác đang trở nên ngày càng nhạy cảm với diễn biến của ngành AI hơn là bản thân Bitcoin.

Lo ngại về chi tiêu AI, nhu cầu bán dẫn hoặc đầu tư trung tâm dữ liệu hiện có thể tác động lớn hơn đến giá cổ phiếu của họ so với biến động trên thị trường tiền mã hóa.

Ngoài ra, nhiều dự án AI vẫn còn cách xa nhiều năm để tạo ra doanh thu có ý nghĩa, trong khi nhu cầu vốn lớn, rủi ro tài chính và phê duyệt quy định vẫn là những thách thức chính.

Hiện tại, thị trường dường như đang định giá các công ty khai thác dựa trên những gì họ có thể trở thành, thay vì những gì họ đang kiếm được.

Liệu mức định giá cao đó có được chứng minh hay không sẽ phụ thuộc ít hơn vào diễn biến tiếp theo của Bitcoin và nhiều hơn vào mức độ thành công của các công ty khai thác trong việc chuyển mình thành công ty hạ tầng AI.