BOJ chốt tăng lãi suất: Hai kịch bản cho USD/JPY

Theo khảo sát của Bloomberg, 49/51 nhà kinh tế dự báo BOJ sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 1% tại cuộc họp chính sách kết thúc ngày 16/6. Đây sẽ là mức cao nhất kể từ năm 1995. Các chuyên gia cũng dự báo lãi suất có thể lên 1,25% vào cuối năm, cho thấy khả năng có thêm một đợt tăng nữa.

Thống đốc BOJ Kazuo Ueda đã phát tín hiệu cứng rắn vào tuần trước, nhấn mạnh rủi ro lạm phát cao hơn nhiều so với tác động kinh tế từ căng thẳng Trung Đông. Khoảng 94% nhà kinh tế được hỏi cho rằng phát biểu này đã củng cố chắc chắn khả năng tăng lãi suất trong tháng 6.

"Trọng tâm là việc Thống đốc Ueda sẽ thảo luận sâu đến đâu về khả năng và sự cần thiết của chu kỳ thắt chặt nhanh hơn. Nói ngắn gọn, thị trường muốn biết liệu ông có tự coi mình là 'diều hâu' lạm phát hay không."

• Naomi Muguruma, MUFG Morgan Stanley Securities

Ba động lực thúc đẩy BOJ hành động

• Chi phí năng lượng neo cao: Giá dầu cao do căng thẳng Trung Đông đã đẩy các ngân hàng trung ương toàn cầu theo hướng cứng rắn. Là nước nhập khẩu năng lượng lớn, Nhật Bản chịu áp lực lạm phát nhập khẩu nghiêm trọng.
• Nguy cơ tụt hậu so với lạm phát: 60% người được hỏi - mức cao nhất từ trước đến nay - cảnh báo BOJ đang chậm nhịp. "Không hành động sẽ làm gia tăng lo ngại về phản ứng chậm trễ và có thể khiến lãi suất dài hạn nhảy vọt," Kazuhiko Sano (Tokai Tokyo Securities) cho biết.
• Kinh tế nội địa vững: GDP quý I tăng 1,8% so với cùng kỳ, đánh dấu hai quý tăng trưởng liên tiếp.

Định giá thị trường hiện đặt xác suất tăng lãi suất 25 điểm trong tháng 6 ở mức 86-97%. Tính đến ngày 9/6, USD/JPY đã quay lại trên 160, tiến gần mức chính quyền Nhật Bản từng can thiệp kỷ lục.

Hai kịch bản cho USD/JPY

• Kịch bản cứng rắn (hawkish): Hướng dẫn rõ ràng về thắt chặt thêm và cắt giảm mua trái phiếu ổn định → USD/JPY có thể lùi về 158-159.
• Kịch bản ôn hòa (dovish): Đợt tăng chỉ là điều chỉnh một lần, kết hợp với giảm mua trái phiếu chậm hơn → USD/JPY có thể kiểm tra mức 162.

Ba tín hiệu cần theo dõi

1. Ngôn ngữ định hướng trong tuyên bố chính sách
2. Bất kỳ thay đổi nào với chương trình mua trái phiếu
3. Phát biểu của Thống đốc Ueda trong họp báo sau cuộc họp

USD/JPY nhiều khả năng sẽ đi ngang quanh 160 trước quyết định, và biến động dự kiến tăng mạnh sau cuộc họp. Việc đuổi theo vị thế bán yen ở giai đoạn này tiềm ẩn rủi ro cao so với lợi nhuận kỳ vọng. Nhà giao dịch nên chờ tín hiệu xu hướng rõ ràng sau kết quả chính sách trước khi đặt lệnh mới.