Bài phát biểu của Ueda: Thống đốc BoJ thảo luận về triển vọng chính sách sau khi giữ nguyên lãi suất như dự kiến

Thống đốc Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) Kazuo Ueda đang phát biểu tại cuộc họp báo, giải thích lý do giữ nguyên lãi suất chủ chốt ở mức 1,00% trong cuộc họp chính sách tháng 7.

Các điểm nhấn chính trong cuộc họp báo của BoJ

Nền kinh tế Nhật Bản dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng ở mức vừa phải.

Tăng trưởng GDP thực dự báo nhìn chung không thay đổi so với dự báo tháng 4 trong báo cáo triển vọng.

Tốc độ tăng CPI theo năm có khả năng sẽ tăng tốc lên mức 'rõ ràng cao hơn' 2% từ nửa cuối năm tài khóa 2026.

Tốc độ tăng CPI dự kiến sẽ giảm dần về quanh mức 2% trong nửa cuối giai đoạn dự báo.

Cần đặc biệt chú ý đến tác động của tình hình Trung Đông đối với thị trường tài chính, thị trường ngoại hối và nền kinh tế, giá cả của Nhật Bản.

Có rủi ro rằng CPI cơ bản sẽ lệch lên mức trên mục tiêu ổn định giá 2%.

BoJ dự kiến sẽ tiếp tục tăng lãi suất, điều chỉnh mức độ nới lỏng để ứng phó với nền kinh tế, giá cả và điều kiện tài chính.

Đang thu thập thông tin về cách trận động đất Kumamoto ảnh hưởng đến nền kinh tế, giá cả.

Thành viên hội đồng Takata, Tamura đã đề xuất bổ sung thêm mô tả về giá cả trong báo cáo triển vọng, nhưng đề xuất của họ đã bị bác bỏ.

BoJ sẽ xem xét thời điểm và tốc độ điều chỉnh lãi suất trong khi tính đến các yếu tố như khả năng, rủi ro đạt được kịch bản cơ sở về kinh tế, giá cả.

Quan điểm ổn định lạm phát CPI cơ bản ở mức quanh 2% là quan trọng.

Chúng tôi sẽ định hướng chính sách từ lập trường đạt được mục tiêu giá cả một cách bền vững, ổn định.

Lãi suất đã tăng kể từ lần tăng lãi suất gần nhất vào tháng trước.

Điều kiện tài chính vẫn mang tính nới lỏng ngay cả sau lần tăng lãi suất gần nhất.

Hơn bao giờ hết, cần lưu ý đến rủi ro lạm phát vượt mục tiêu.

Chúng tôi sẽ hướng tới việc đạt được mục tiêu lạm phát một cách bền vững, ổn định theo trách nhiệm của mình.

Không bình luận về biến động thị trường hàng ngày.

Nói chung, chính sách tiền tệ phù hợp và niềm tin của thị trường vào tính bền vững tài khóa dài hạn là quan trọng đối với lợi suất ổn định.

Không phải là chúng tôi không thể đưa ra chính sách cho đến khi có dữ liệu cho thấy lạm phát 2% đã ổn định hoàn toàn.

Lạm phát cơ bản đang tiến gần mức 2%, không thể bỏ qua rủi ro vượt quá 2%.

Rủi ro giá cả vượt lên trên 2% có quy mô đủ lớn đến mức có thể không thể bỏ qua.

BoJ giữ nguyên lãi suất khi Deutsche Bank cho rằng tăng trưởng vững hơn nhưng rủi ro lạm phát vẫn tinh tế

Các nhà phân tích tại Deutsche Bank lưu ý rằng BoJ "giữ nguyên lãi suất trong khi nâng triển vọng tăng trưởng kinh tế, phản ánh niềm tin rằng nền kinh tế vẫn đang đi đúng hướng để tiếp tục bình thường hóa chính sách." Trong cuộc tranh luận chính sách, Deutsche Bank nhấn mạnh rằng thành viên hội đồng Takata "cho rằng áp lực lạm phát gia tăng, được thúc đẩy bởi các cú sốc nhu cầu bên ngoài và điều kiện tài chính toàn cầu đang thay đổi, đã làm tăng rủi ro ngược lại đối với lạm phát." Dù vậy, ngân hàng này chỉ ra rằng BoJ "đã hạ dự báo lạm phát lõi xuống 2,5% từ 2,8%, chủ yếu cho rằng việc điều chỉnh giảm là do tác động của các chương trình trợ cấp của chính phủ," nhấn mạnh sự cân bằng rủi ro tinh tế hơn xung quanh triển vọng lạm phát.

Phần dưới đây được công bố vào ngày 31 tháng 7 lúc 3:00 GMT để đưa tin về các thông báo chính sách tiền tệ của Ngân hàng trung ương Nhật Bản và phản ứng ban đầu của thị trường.

Các thành viên hội đồng quản trị của Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) đã quyết định giữ nguyên lãi suất ngắn hạn ở mức 1,00%, sau khi kết thúc cuộc họp rà soát chính sách tiền tệ kéo dài hai ngày vào thứ Sáu.

Quyết định này phù hợp với kỳ vọng của thị trường.

Tóm tắt Tuyên bố Chính sách Tiền tệ của BoJ

BoJ đưa ra quyết định chính sách lãi suất với tỷ lệ phiếu 8-1.

Ông Takata của BoJ cho rằng tình hình đã chuyển sang giai đoạn mới, trong đó BoJ cần áp dụng cách tiếp cận linh hoạt để ứng phó với các rủi ro tăng đối với giá cả do các cú sốc cầu bắt nguồn từ diễn biến ở nước ngoài và những thay đổi trong điều kiện tài chính ở nước ngoài.

Lạm phát cơ bản đã tiến gần 2%, các điều kiện tài chính vẫn mang tính hỗ trợ.

Sẽ tiếp tục tăng lãi suất để ứng phó với diễn biến kinh tế và giá cả cũng như các điều kiện tài chính.

Sẽ xem xét thời điểm, tốc độ tăng lãi suất trong khi đánh giá khả năng hiện thực hóa kịch bản cơ sở và các rủi ro, đồng thời chú ý đến tác động của các diễn biến ở Trung Đông.

Sẽ tiến hành chính sách tiền tệ một cách phù hợp từ góc độ đạt được mục tiêu lạm phát một cách bền vững, ổn định.

Cần chú ý đầy đủ để ngăn rủi ro giá cả tăng trở thành hiện thực, qua đó gây tác động bất lợi đến nền kinh tế.

Cần đặc biệt chú ý đến tác động của xung đột Trung Đông đối với thị trường FX, nền kinh tế, giá cả.

Thành viên hội đồng quản trị BoJ Takata đề xuất nâng mục tiêu lãi suất ngắn hạn lên 1,25%.

Đề xuất của ông Takata đã bị đa số phiếu bác bỏ.

Đà giảm gần đây của đồng yên có khả năng dẫn đến sự gia tăng giá cả, chủ yếu đối với hàng hóa lâu bền.

Khoảng cách sản lượng đã theo xu hướng cải thiện, gần đây đã hơi dương.

Khoảng cách sản lượng có khả năng sẽ duy trì ở mức dương quanh các mức hiện tại.

Áp lực tăng đối với tiền lương, giá cả có khả năng đã mạnh hơn so với những gì khoảng cách sản lượng cho thấy.

Hành vi tích cực của doanh nghiệp trong việc thiết lập tiền lương, giá cả sẽ tiếp tục, kỳ vọng lạm phát sẽ tiếp tục tăng vừa phải.

Nền kinh tế Nhật Bản có khả năng sẽ tiếp tục tăng trưởng vừa phải dù với tốc độ chậm hơn.

Xuất khẩu, sản lượng có khả năng sẽ tăng vừa phải.

Báo cáo Triển vọng của BoJ

Dự báo trung vị CPI lõi năm tài khóa 2027 của hội đồng ở mức +2,4% so với +2,3% trong tháng 4.

Dự báo trung vị CPI lõi năm tài khóa 2028 của hội đồng ở mức +2,0% so với 2,0% trong tháng 4.

Dự báo trung vị GDP thực năm tài khóa 2026 của hội đồng ở mức +0,6% so với +0,5% trong tháng 4.

Dự báo trung vị GDP thực năm tài khóa 2027 của hội đồng ở mức +0,8% so với +0,7% trong tháng 4.

Dự báo trung vị GDP thực năm tài khóa 2028 của hội đồng ở mức +0,8% so với +0,8% trong tháng 4.

Cơ chế trong đó tiền lương và giá cả tăng vừa phải trong sự tương tác lẫn nhau sẽ được duy trì.

Kỳ vọng lạm phát trung và dài hạn sẽ tăng lên.

Lạm phát cơ bản có khả năng đạt mức phù hợp với mục tiêu giá cả trong khoảng từ nửa cuối năm tài khóa 2026 đến năm tài khóa 2027.

Rủi ro đối với giá cả đang nghiêng về phía tăng.

Lạm phát cơ bản đang tiến gần 2%, hành vi của doanh nghiệp đang chuyển nhiều hơn theo hướng tăng tiền lương, giá cả. 

Báo cáo của BoJ về rủi ro

Các rủi ro đáng kể đối với hoạt động kinh tế theo hướng giảm và các rủi ro đáng kể đối với giá cả theo hướng tăng đã giảm bớt.

Việc chuyển chi phí từ giá dầu thô cao sang giá bán trong các giao dịch giữa doanh nghiệp với doanh nghiệp đã diễn ra với tốc độ tương đối nhanh.

Có rủi ro lạm phát CPI cơ bản sẽ lệch lên trên mức mục tiêu ổn định giá cả 2%.

Đà tăng gần đây của giá bán dẫn có khả năng sẽ đẩy giá của các hàng hóa lâu bền liên quan lên cao.

Nếu nhu cầu trong nước và bên ngoài đối với tất cả các nguyên vật liệu và linh kiện liên quan tăng mạnh hơn dự kiến, cũng có rủi ro áp lực tăng đối với giá cả sẽ gia tăng thêm.

Tỷ lệ tăng giá nhập khẩu so với cùng kỳ năm trước gần đây đã tăng đáng kể do đồng yên mất giá cũng như diễn biến của giá hàng hóa, chẳng hạn như giá dầu thô cao.

Tác động của việc giá nhập khẩu tăng cần được chú ý đầy đủ, vì điều này được kỳ vọng sẽ đẩy giá của nhiều mặt hàng, bao gồm cả hàng hóa lâu bền, lên cao.

Đạt được ổn định giá cả thông qua việc thực thi chính sách tiền tệ phù hợp là quan trọng từ góc độ hỗ trợ mở rộng đầu tư tăng trưởng tại Nhật Bản.

Phản ứng của thị trường đối với các thông báo chính sách của BoJ

Đồng yên Nhật (JPY) thu hút một số lực bán sau quyết định không thay đổi lãi suất của Ngân hàng trung ương Nhật Bản. Tại thời điểm viết bài, cặp USD/JPY tăng 0,78% trong ngày, giao dịch ở mức 160,80. 

Phần dưới đây được công bố vào ngày 30 tháng 7 lúc 22:00 GMT như một bản xem trước về Quyết định Lãi suất của Ngân hàng trung ương Nhật Bản.

• Ngân hàng trung ương Nhật Bản được kỳ vọng rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 1,00% sau khi tăng chi phí vay vào tháng 6.
• Việc bị nghi ngờ can thiệp của giới chức Nhật Bản đã khiến đồng yên Nhật tăng mạnh trước quyết định chính sách.
• Nhà đầu tư sẽ tìm kiếm các tín hiệu từ Thống đốc Kazuo Ueda về việc liệu một đợt tăng lãi suất khác có thể củng cố đà phục hồi của đồng yên Nhật hay không.

Nhà đầu tư đang chuyển sự chú ý sang thông báo chính sách tiền tệ của Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) vào thứ Sáu, sau khi đồng yên Nhật (JPY) phục hồi mạnh trong phiên Mỹ ngày thứ Năm. Động thái này diễn ra trong bối cảnh suy đoán ngày càng tăng rằng giới chức Nhật Bản đã can thiệp vào thị trường ngoại hối sau khi USD/JPY lao dốc từ trên 163,00 xuống dưới 158,00 chỉ trong vài phút.

Trong khi BoJ vẫn được dự đoán rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 1%, sự tăng giá đột ngột của đồng yên Nhật đã làm thay đổi bối cảnh thị trường trước thềm cuộc họp. Giờ đây, nhà đầu tư sẽ tập trung vào các dự báo kinh tế được cập nhật và cuộc họp báo của Thống đốc Kazuo Ueda để đánh giá liệu triển vọng chính sách của ngân hàng trung ương có thể củng cố đà phục hồi của đồng tiền Nhật Bản hay không.

Quyết định này diễn ra sau đợt tăng lãi suất của BoJ vào tháng 6, qua đó tạo cho các nhà hoạch định chính sách dư địa để đánh giá tác động của các điều kiện tài chính thắt chặt hơn. Mặc dù một động thái ngay lập tức khác có vẻ khó xảy ra, thị trường vẫn tiếp tục kỳ vọng sẽ có thêm thắt chặt trước cuối năm, với tháng 10 và tháng 12 vẫn là những ứng viên chính.

Điều gì có thể xảy ra từ quyết định lãi suất của BoJ?

Ngân hàng trung ương Nhật Bản dự kiến sẽ duy trì lãi suất chính sách ở mức 1% sau khi kết thúc cuộc họp kéo dài hai ngày. Quyết định này nhiều khả năng sẽ nhận được sự ủng hộ của đa số trong Hội đồng Chính sách, khi các quan chức đánh giá dữ liệu mới công bố sau đợt tăng lãi suất tháng 6.

Ngân hàng trung ương cũng sẽ công bố Báo cáo Triển vọng hàng quý, bao gồm các dự báo cập nhật về tăng trưởng kinh tế và lạm phát. Các nhà hoạch định chính sách có thể điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng, được hỗ trợ bởi hoạt động trong nước bền bỉ và nhu cầu mạnh mẽ liên quan đến đầu tư trí tuệ nhân tạo. Đồng thời, ước tính lạm phát toàn phần có thể được điều chỉnh giảm nhẹ do các khoản trợ cấp của chính phủ và giá năng lượng mềm hơn.

Việc điều chỉnh giảm dự báo lạm phát sẽ không nhất thiết đồng nghĩa với lập trường chính sách ôn hòa hơn. BoJ vẫn được kỳ vọng sẽ cảnh báo rằng áp lực giá cơ bản có thể vẫn mạnh hơn so với dự báo, đặc biệt khi chi phí nhập khẩu và chi phí sản xuất cao hơn dần được chuyển sang người tiêu dùng.

Khảo sát Tankan mới nhất của ngân hàng trung ương Nhật Bản cũng cho thấy các doanh nghiệp tiếp tục kỳ vọng lạm phát sẽ duy trì trên mục tiêu 2% của BoJ trong những năm tới. Những kỳ vọng này, kết hợp với tiền lương tăng và lạm phát dịch vụ dai dẳng, củng cố niềm tin của các nhà hoạch định chính sách rằng một chu kỳ lương-giá bền vững đang hình thành.

Sự suy yếu của đồng yên Nhật vẫn là một yếu tố quan trọng khác cần cân nhắc. Đồng tiền yếu hơn làm tăng chi phí hàng hóa và năng lượng nhập khẩu, qua đó có thể làm gia tăng áp lực lạm phát. Mặc dù việc chính quyền Nhật Bản bị nghi ngờ can thiệp đã tạm thời làm giảm áp lực lên đồng yên Nhật sau nhiều tháng suy yếu kéo dài, xu hướng này có thể tiếp diễn, như đã thấy sau đợt can thiệp trước đó vào tháng 4. BoJ không trực tiếp nhắm mục tiêu vào tỷ giá hối đoái, nhưng Thống đốc Ueda có thể nhấn mạnh rằng các nhà hoạch định chính sách đang theo dõi chặt chẽ tác động của biến động tiền tệ đối với triển vọng lạm phát.

BoJ nhiều khả năng sẽ duy trì thiên hướng thắt chặt dần dần mà không cam kết rõ ràng về thời điểm của động thái tiếp theo. Định giá thị trường cho thấy nhà đầu tư kỳ vọng ít nhất một đợt tăng thêm 25 điểm cơ bản trước khi năm kết thúc, mặc dù kỳ vọng vẫn chia đều giữa các cuộc họp tháng 10 và tháng 12, theo Reuters.

Do đó, thông điệp của Ueda sẽ mang tính quyết định. Việc nhấn mạnh mạnh hơn vào rủi ro lạm phát tăng, tăng trưởng tiền lương hoặc hệ quả kinh tế từ đồng yên Nhật yếu có thể củng cố kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất vào tháng 10. Ngược lại, một đánh giá thận trọng về tiêu dùng và nhu cầu toàn cầu có thể khiến nhà đầu tư đẩy kỳ vọng đó sang tháng 12.

Quyết định chính sách tiền tệ của Ngân hàng trung ương Nhật Bản có thể ảnh hưởng đến USD/JPY như thế nào?

USD/JPY bước vào cuộc họp của BoJ trong những điều kiện rất khác sau khi lao dốc hơn 2% vào thứ Năm trong bối cảnh đồn đoán rằng chính quyền Nhật Bản đã can thiệp để hỗ trợ đồng yên Nhật. Khi quyết định giữ nguyên lãi suất đã phần lớn được phản ánh vào giá, động thái tiếp theo của cặp tiền sẽ phụ thuộc vào việc liệu Thống đốc Ueda có củng cố kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất khác vào cuối năm nay hay không.

Kết quả mang tính diều hâu, bao gồm những cảnh báo mạnh hơn về lạm phát hoặc tín hiệu rõ ràng rằng một đợt tăng lãi suất khác có thể diễn ra sớm nhất vào tháng 10, có thể hỗ trợ đồng yên Nhật và kéo USD/JPY đi xuống. Thị trường có thể diễn giải ngôn ngữ như vậy là bằng chứng cho thấy BoJ sẵn sàng tiếp tục thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và các nền kinh tế lớn khác.

Ngược lại, một thông điệp trung lập hoặc thận trọng có thể khiến JPY dễ bị tổn thương. Nếu Ueda nhấn mạnh rủi ro giảm đối với tăng trưởng hoặc tránh đề cập đến thời điểm của đợt tăng lãi suất tiếp theo, USD/JPY có thể phục hồi khi nhà đầu tư gỡ bỏ kỳ vọng về việc thắt chặt trong ngắn hạn.

Đà giảm mạnh hôm thứ Năm cho thấy lo ngại về can thiệp có thể đã trở thành hiện thực. Mặc dù chính quyền Nhật Bản vẫn chưa xác nhận bất kỳ hành động nào, sự tăng giá đột ngột của đồng yên Nhật mang những dấu hiệu của các đợt can thiệp trước đó, khiến sự chú ý của nhà đầu tư chuyển sang việc liệu động thái này có thể được duy trì nhờ một BoJ diều hâu hơn hay chỉ là tạm thời nếu không có thêm hỗ trợ chính sách.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cũng vẫn là một phần của câu chuyện sau khi giữ lãi suất không đổi vào thứ Tư trong cuộc họp thứ năm liên tiếp. Mặc dù quyết định này phù hợp với kỳ vọng thị trường, đồng đô la Mỹ (USD) suy yếu khi nhà đầu tư gỡ bỏ các cược vào một đợt tăng lãi suất bất ngờ. Đồng USD mềm hơn đó có thể mang lại thêm một phần hỗ trợ cho đồng yên Nhật, nghĩa là bất kỳ tín hiệu diều hâu nào từ Ngân hàng trung ương Nhật Bản có thể tác động mạnh hơn đến USD/JPY nếu Đồng bạc xanh vẫn chịu áp lực.

Trên biểu đồ hàng ngày, USD/JPY giao dịch ngay dưới Đường trung bình động giản đơn (SMA) 100 ngày tại 160,08, mức này đang kìm hãm đà tăng và giữ cho thiên hướng ngắn hạn hơi giảm giá bất chấp xu hướng tăng rộng hơn. Giá vẫn duy trì trên một vùng hỗ trợ dày đặc được xác định bởi mức sàn ngang quanh 158,00, SMA 200 ngày đang tăng tại 157,94 và đường hỗ trợ xu hướng quanh 157,77, cho thấy các nỗ lực giảm giá ban đầu có thể bị chững lại trong khu vực này. Chỉ báo Sức mạnh Tương đối (RSI) đã trượt về gần 30, gợi ý điều kiện quá bán đang hình thành có thể làm dịu áp lực bán nhưng chưa hàm ý một sự đảo chiều tăng giá dứt khoát khi cặp tiền vẫn giao dịch dưới SMA 100 ngày.

Ở chiều tăng, kháng cự ngay lập tức nằm tại SMA 100 ngày ở 160,08, tiếp theo là rào cản ngang quanh 160,60, trong khi một ngưỡng cản xa hơn xuất hiện tại đỉnh chu kỳ ở 163,99, mức này sẽ phát huy tác dụng nếu đà phục hồi được duy trì. Ở chiều giảm, khu vực đầu tiên cần theo dõi là vùng xoay hiện tại quanh 159,43, với hỗ trợ tiếp theo nằm tại 158,00, được hậu thuẫn bởi SMA 200 ngày gần 157,94 và đường hỗ trợ xu hướng tại 157,77. Một mức đóng cửa hàng ngày dưới cụm này sẽ củng cố sắc thái giảm giá và mở ra cánh cửa cho một giai đoạn điều chỉnh sâu hơn.