Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones liên tục quay đi quay lại giữa Ottawa và Bộ Tài chính Mỹ

• Chỉ số DJIA giao dịch ở mức ngay dưới 53.500 điểm sau khi trải qua biến động tăng-giảm hơn 300 điểm.
• Canada áp thuế trả đũa tương ứng đối với hơn 700 mặt hàng của Mỹ kể từ ngày 8 tháng 9.
• Bộ Tài chính Mỹ có thể sử dụng khoản tiền mặt 950 tỷ USD để mua lại trái phiếu dài hạn.

Chỉ số Công nghiệp Dow Jones đã tăng 300 điểm rồi lại mất sạch số điểm đó chỉ trong một đợt sụt giảm thẳng đứng; hiện chỉ số này giao dịch ngay dưới mức 53.500 điểm, ghi nhận mức tăng khoảng 0,1%. Biên độ dao động trong phiên vượt quá 320 điểm, trong khi mức thay đổi ròng chỉ là 67 điểm. Hai cú sốc chính sách đến từ các hướng trái ngược nhau đã khiến chỉ số này biến động mạnh khi thị trường cố gắng định hướng giữa hai luồng tin này.

Một luồng tin mang lại tín hiệu tích cực với việc lợi suất trái phiếu chính phủ giảm phiên thứ hai liên tiếp và lực mua cổ phiếu bán dẫn tăng mạnh trước thềm công bố kết quả kinh doanh của Nvidia (NVDA) vào tối thứ Tư – công ty bán dẫn duy nhất trong rổ chỉ số Dow Jones. Luồng tin còn lại mang đến những tín hiệu tiêu cực: chỉ số niềm tin người tiêu dùng thấp hơn dự báo, dữ liệu thị trường nhà ở càng xem chi tiết càng thấy xấu đi, và động thái đáp trả của Ottawa đối với các mức thuế quan được công bố cuối tuần qua. Thị trường đã đẩy giá lên mức cao nhất phiên nhờ luồng tin thứ nhất, nhưng sau đó lại bán tháo khi chịu tác động từ luồng tin thứ hai.

Người tiêu dùng đã gần như cạn dư địa tài chính

Chỉ số niềm tin người tiêu dùng tháng 8 đã giảm xuống mức 89,4 – thấp hơn 0,8 điểm so với mức dự báo chung là 90,2 – với sự sụt giảm chủ yếu nằm ở kỳ vọng tương lai thay vì đánh giá về điều kiện hiện tại. Các hộ gia đình không coi tình hình hiện tại là tồi tệ hơn; thay vào đó, họ đánh giá tiêu cực về triển vọng sáu tháng tới – yếu tố trong khảo sát có tác động trực tiếp đến việc thay đổi hành vi chi tiêu thay vì chỉ phản ánh thực trạng đã qua.

Các số liệu về thị trường nhà ở cho thấy bức tranh rõ ràng và khắc nghiệt hơn. Doanh số bán nhà mới đã giảm 10,5% so với tháng trước trong tháng 7, nối tiếp mức giảm 7,6% của tháng 6; nghĩa là gần 17% khối lượng giao dịch hàng tháng đã mất đi chỉ trong vòng hai tháng. Trong khi đó, Chỉ số Giá Nhà ở tháng 6 không thay đổi, trái ngược với dự báo tăng 0,2% và mức tăng 0,3% của tháng trước đó. Việc khối lượng giao dịch sụt giảm mạnh trong khi giá cả chững lại cho thấy vấn đề nằm ở phía cầu chứ không phải phía cung.

Diễn biến thị trường cũng phản ánh điều tương tự thông qua cổ phiếu có hiệu suất kém nhất. Cổ phiếu của Dick's Sporting Goods (DKS) đã giảm hơn 27% và đang trên đà ghi nhận phiên giao dịch tồi tệ nhất từ ​​trước đến nay (dù công ty này không nằm trong chỉ số đang xét). Ngược lại, Walmart (WMT) – một thành viên của chỉ số – lại chỉ giảm khoảng 1%.

Dự luật có thêm người đồng bảo trợ thứ hai

Vào sáng thứ Ba, Canada đã đáp trả bằng cách áp đặt các mức thuế tương đương với những gì Washington đã công bố vào cuối tuần trước. Các biện pháp đối phó này bao gồm các mức thuế suất 15%, 25% và 50% áp dụng cho hơn 700 mặt hàng của Mỹ với tổng trị giá khoảng 27,6 tỷ USD; chúng sẽ có hiệu lực từ ngày 8 tháng 9, đi kèm với một gói hỗ trợ trị giá 7,5 tỷ USD dành cho các doanh nghiệp Canada chịu ảnh hưởng trực tiếp.

Danh mục các mặt hàng bị áp thuế quan trọng hơn tổng giá trị của chúng. Thuế suất đối với thép và nhôm tăng gấp đôi lên mức 50%, theo sau là các mặt hàng như sản phẩm từ sữa, hải sản, thiết bị gia dụng, máy móc nông nghiệp, bột giấy, giấy và đồ điện tử. Caterpillar (CAT) là một trong những cổ phiếu có trọng số lớn nhất trong chỉ số trung bình và cũng là cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất trong năm; trong khi đó, máy móc nông nghiệp và xây dựng chính xác là nhóm ngành mà Ottawa đã nhắm đến.

Đợt áp thuế của Washington vào cuối tuần trước đã đánh thuế 50% lên lượng hàng hóa Canada trị giá khoảng 28 tỷ USD (bao gồm cả gỗ xẻ và xi măng), làm tăng chi phí đầu vào cho Home Depot (HD) và tác động đến thị trường xây dựng nhà ở mới vốn đang trong tháng suy giảm thứ hai. Cả hai lộ trình áp thuế này đều đã được ấn định thời gian, đều diễn ra trước cuộc họp ngày 16 tháng 9 tám ngày, và chưa được phản ánh trong chỉ số giá tháng 7.

Lực mua xuất phát từ sai cơ quan

Đà tăng của chỉ số này có nguyên do cụ thể, và nguồn cơn không đến từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Hôm thứ Hai, các quan chức Bộ Tài chính cho biết Tài khoản Tổng hợp của Bộ — với số dư tiền mặt gần 950 tỷ USD và dự kiến ​​đạt đỉnh trên 1 nghìn tỷ USD vào cuối tháng 10 — sẽ được sử dụng để tài trợ cho chương trình mua lại trái phiếu dài hạn quy mô lớn hơn đã được công bố vào tuần trước. Lợi suất trái phiếu đã giảm phiên thứ hai liên tiếp nhờ thông tin này, trong đó lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm lùi về mức gần 4,66%.

Trước đó, thị trường từng cho rằng các đợt mua lại này sẽ được chi trả bằng cách bán ra các loại tín phiếu ngắn hạn; phương thức này giúp loại bỏ thời hạn đáo hạn ở phân khúc dài hạn và tái phát hành ở phân khúc ngắn hạn mà không làm thay đổi tổng lượng tiền mặt ròng. Tuy nhiên, việc rút tiền từ Tài khoản Tổng hợp lại là một cơ chế hoàn toàn khác. Số tiền đã được thu và lưu giữ tại ngân hàng trung ương sẽ được giải ngân để đổi lấy các loại giấy tờ nợ dài hạn, qua đó vừa giúp giảm thời hạn đáo hạn tổng thể, vừa ngay lập tức bổ sung thanh khoản dự trữ.

Đây chính là hình thức nới lỏng chính sách do bên đi vay — thay vì ngân hàng trung ương — thực hiện, diễn ra chỉ ba tuần trước khi ủy ban hoạch định chính sách nhóm họp trong bối cảnh vẫn còn tranh luận liệu các điều kiện tài chính đã đủ thắt chặt để đưa lạm phát về mức mục tiêu 2% hay chưa. Chủ tịch Fed từng ghi nhận việc lợi suất thị trường tăng cao đã góp phần thực hiện một phần nhiệm vụ của ủy ban, nhưng cơ quan quản lý tài khóa lại dành ngày thứ Hai để đảo ngược một phần tác động đó. Không ai trong số các thành viên tham gia bỏ phiếu vào ngày 16 tháng 9 tới có quyền quyết định về quy mô của chương trình này.

Lịch kinh tế thực sự có những gì đáng chú ý

Dữ liệu về thu nhập và chi tiêu cá nhân tháng 7 sẽ được công bố vào thứ Tư lúc 12:30 GMT; chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) lõi dự kiến ​​tăng 0,2% so với tháng trước (MoM) – so với mức 0,1% trước đó – và giữ nguyên ở mức 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái (YoY). Cùng thời điểm này, số liệu điều chỉnh lần hai về Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý II cũng sẽ được công bố với mức tăng trưởng hàng năm là 1,5%. Chi tiêu cá nhân được dự báo tăng 0,2% (giảm từ mức 0,3% trước đó); đây là thông số đáng chú ý tiếp theo sau khi các dữ liệu về niềm tin người tiêu dùng và thị trường nhà ở được công bố vào thứ Ba.

Hội nghị Jackson Hole sẽ khai mạc vào thứ Năm và bài phát biểu quan trọng diễn ra vào thứ Sáu lúc 14:00 GMT; đây là cơ hội cuối cùng theo lịch trình để tác động đến kỳ vọng thị trường về lãi suất tháng 9 trước khi cuộc bỏ phiếu diễn ra. Xác suất tăng lãi suất vào ngày 16 tháng 9 đã giảm xuống còn khoảng 1/3, từ mức gần 60% sau cuộc họp tháng 7. Cũng trong khung giờ này – dù ít thu hút sự chú ý hơn – là dữ liệu sơ bộ điều chỉnh số liệu việc làm phi nông nghiệp; dữ liệu này sẽ cập nhật lại quy mô việc làm trong khi mọi ánh mắt đang đổ dồn về Wyoming.

Các mức và xu hướng

Kháng cự: Vùng 53.800 đã chặn đứng mọi nỗ lực tăng giá kể từ giữa tháng 8 và nằm cao hơn giá giao ngay khoảng 300 điểm; mức cao nhất trong phiên (ngay trên 53.700) đóng vai trò là ngưỡng kháng cự tức thời. Vượt qua mức này, mốc 54.100 (từng là ngưỡng cản hồi đầu tháng 8) sẽ là mục tiêu tiếp theo, và cao hơn nữa là mức kỷ lục ngay dưới 54.750.

Mức hỗ trợ: Vùng 53.400 hội tụ các mức giá quan trọng gồm mức thấp nhất, giá mở cửa và giá đóng cửa của phiên giao dịch. Bên dưới vùng này, mốc 53.000 là ngưỡng hỗ trợ đáng kể đầu tiên, tiếp đến là đường trung bình động lũy ​​thừa (EMA) 50 ngày ở gần mức 52.600 – đường trung bình đã giữ vững giá trong đợt sụt giảm mạnh tuần trước mà không để giá đóng cửa ngày nằm dưới nó.

Xu hướng: Nghiêng về giảm giá chừng nào vùng 53.800 còn đóng vai trò kháng cự. Đợt hồi phục từ mức thấp nhất tuần trước đã tăng khoảng 750 điểm, đưa chỉ số quay trở lại ngay sát ngưỡng kháng cự đã duy trì từ giữa tháng 8; chỉ số Stoch RSI khung ngày đang ở mức trung bình (gần 50) và chưa cho thấy lợi thế động lượng rõ rệt theo hướng nào. Các mục tiêu giá là mốc 53.000 và sau đó là đường EMA 50 ngày gần mức 52.600; kịch bản này sẽ bị vô hiệu nếu giá đóng cửa ngày vượt trên mức 53.900.

Biểu đồ hàng ngày của Dow Jones