Chỉ số đô la Mỹ tăng nhờ dự báo Fed nâng lãi suất và chững lại tại vùng kháng cự quen thuộc

• Chỉ số DXY tăng 0,4% nhờ kỳ vọng Fed tăng lãi suất nhưng lại chững lại tại ngưỡng kháng cự quen thuộc gần 99,50.
• Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm vượt mốc 5% lần đầu tiên kể từ tháng 10 năm 2023, chỉ hai ngày trước cuộc họp của Fed.
• Đồng euro dao động gần mức 1,1500, mức thấp nhất trong một tháng chiếm tỷ trọng 57,6%, một tuần sau khi ECB nâng lãi suất lên 2,50%.

Chỉ số Đô la giao dịch quanh mức 99,50, tăng 0,4% trong ngày, và toàn bộ mức tăng này diễn ra khi nước Mỹ đang chìm trong giấc ngủ. Mức lợi suất trái phiếu Kho bạc 5% nghe có vẻ là điều tuyệt vời nhất đối với đồng Đô la, nhưng thị trường New York lại dành cả buổi sáng để bán ra đồng tiền này.

Lý do là vì giá trị của một đồng tiền phụ thuộc vào *chênh lệch* lãi suất giữa nó và các đồng tiền khác, chứ không phải mức lãi suất tuyệt đối, và khoảng cách này hiện không nới rộng thêm: Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã tăng lãi suất vào tuần trước, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ hành động vào thứ Sáu, và thị trường cũng đã dự tính về một đợt tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) vào tháng 11.

Lợi suất 5% không phải là món hời như vẻ bề ngoài

Đồng Đô la đã tăng nửa điểm trong khoảng thời gian từ lúc mở cửa phiên giao dịch châu Á vào Chủ nhật đến sáng tại London—tăng từ mức trên 99,05 một chút lên gần 99,60 vào lúc 08:00 GMT—và tăng thêm 0,16 điểm nữa trước khi thị trường chứng khoán New York mở cửa, nhưng sau đó đã mất lại phần tăng này trong phiên giao dịch tại New York. Mức đỉnh đạt được vào lúc 14:00 GMT, cũng chính là thời điểm lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm vượt mốc 5%. Đó là lúc đà tăng của đồng Đô la chững lại.

Nguyên nhân nằm ở yếu tố thúc đẩy lợi suất tăng. Các nhà đầu tư không đổ xô mua trái phiếu Mỹ vì nền kinh tế đang bùng nổ. Họ đòi hỏi mức lợi suất cao hơn để nắm giữ trái phiếu vì chính phủ đang vay nợ nhiều hơn, các doanh nghiệp đang vay hàng trăm tỷ đô la để xây dựng các trung tâm dữ liệu phục vụ trí tuệ nhân tạo (AI), và giá dầu thô trên 103$/thùng đang giữ lạm phát ở mức cao hơn mục tiêu.

Trong đợt mua lại trái phiếu Kho bạc mở rộng vào thứ Sáu—một hoạt động nhằm kìm hãm lợi suất dài hạn—cơ quan chức năng đã mua vào 5,2 tỷ USD (so với hạn mức tối đa 6 tỷ USD), nhưng lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm vẫn tăng. Có sự khác biệt giữa việc thế giới chấp nhận trả giá cao hơn để sở hữu trái phiếu Mỹ và việc nước Mỹ phải trả chi phí cao hơn để vay nợ. Đồng Đô la đã dành cả buổi sáng tại New York để "nghiền ngẫm" xem tình huống nào đang thực sự diễn ra.

Ba trong số sáu đồng tiền thuộc rổ chỉ số có ngân hàng trung ương thực hiện thay đổi chính sách trong tháng này

Đồng Euro chiếm 57,6% tỷ trọng của chỉ số, do đó Chỉ số Dollar Index về cơ bản phản ánh diễn biến ngược chiều của đồng Euro. Đồng Euro đang giao dịch quanh mức 1,1500 – mức thấp nhất kể từ giữa tháng 8 và giảm khoảng 0,5% trong ngày hôm nay; đây chính là yếu tố thúc đẩy đà tăng của đồng Đô la. Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã nâng lãi suất lên 2,50% vào thứ Năm tuần trước, đúng như dự báo của tất cả 65 chuyên gia kinh tế trong một cuộc khảo sát; việc cả Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và ECB cùng tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào thứ Tư đã khiến chênh lệch lãi suất giữa hai bên không thay đổi.

Đồng Yên chiếm tỷ trọng 13,6% trong rổ tiền tệ và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) dự kiến ​​sẽ nâng lãi suất lên 1,25% vào thứ Sáu. Đồng Yên đã tăng 4% trong tháng này; Tokyo đã chi 96,4 tỷ USD để mua vào đồng tiền này, và lần đầu tiên kể từ tháng 2, các nhà đầu cơ đang đặt cược vào khả năng tăng giá của đồng Yên nhiều hơn là giảm giá.

Đồng Bảng Anh chiếm tỷ trọng 11,9%; Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) dự kiến ​​giữ nguyên lãi suất ở mức 3,75% vào thứ Năm, dù có 30% khả năng tăng lãi suất và thị trường gần như đã tính đến kịch bản tăng lãi suất vào tháng 11. Đối với đồng Đô la, xác suất tăng lãi suất được thị trường định giá ở mức 90%; đây là trường hợp duy nhất trong bốn loại tiền tệ kể trên vẫn được coi là một khoản đặt cược (chưa chắc chắn).

Giá dầu thô ở mức trên 103$/thùng cũng là yếu tố hỗ trợ, bởi Mỹ xuất khẩu năng lượng trong khi Châu Âu và Nhật Bản lại nhập khẩu; do đó, mỗi USD tăng thêm trên giá dầu sẽ chuyển dịch dòng tiền từ nền kinh tế khu vực Euro sang nền kinh tế Mỹ. Kể từ cuối tháng 8, giá dầu đã tăng từ mức hơn 80$ lên trên 103$/thùng, còn Chỉ số Đô la Mỹ tăng từ khoảng 99,15 lên gần 99,50. Chính giá dầu là nguyên nhân khiến ECB và BoJ phải tăng lãi suất, và việc tăng lãi suất ở nước ngoài sẽ triệt tiêu lợi ích kinh tế từ giá năng lượng.

Chênh lệch lãi suất mới là yếu tố quyết định vào thứ 4, không phải việc tăng lãi suất

Fed sẽ đưa ra quyết định vào lúc 18:00 GMT ngày thứ Tư; thị trường hợp đồng tương lai dự báo xác suất khoảng 90% cho việc tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm, đưa lãi suất của Fed từ mức 3,50-3,75% lên 3,75-4,00%. Bản thân việc tăng lãi suất này đã được phản ánh vào giá thị trường. Điều chưa rõ ràng nằm ở biểu đồ dự báo lãi suất mà Fed công bố kèm theo thông báo chính sách; trong tháng 6, biểu đồ này dự báo mức 3,8% vào cuối năm nay, 3,6% vào năm sau và 3,4% vào năm 2028 – tức là tăng lãi suất trước rồi mới cắt giảm sau.

Nếu phiên bản công bố vào thứ Tư cho thấy nhiều đợt tăng lãi suất hơn, khoảng cách chênh lệch với châu Âu và Nhật Bản sẽ nới rộng trong năm tới, tạo động lực để đồng Đô la bứt phá khỏi biên độ dao động hiện tại. Ngược lại, nếu kịch bản tháng 6 lặp lại – Fed chỉ tăng lãi suất một lần trong khi ECB và BoJ tiếp tục lộ trình của họ – thì khoảng cách này sẽ thu hẹp lại.

Số liệu doanh số bán lẻ tháng 8 sẽ được công bố đầu tiên vào lúc 12:30 GMT thứ Tư, với mức dự báo tăng 0,9% sau khi đã giảm 0,6% trước đó. Doanh số bán lẻ được tính bằng giá trị đô la, nên giá xăng dầu tăng cao sẽ làm con số tổng thể trông có vẻ khả quan hơn; do đó, chỉ số "nhóm kiểm soát" loại bỏ các mặt hàng biến động mạnh như nhiên liệu, ô tô và vật liệu xây dựng – vốn ghi nhận mức giảm 0,4% trong kỳ trước – sẽ phản ánh chính xác hơn thực trạng tiêu dùng.

Số liệu lạm phát tháng 8 của Anh sẽ được công bố vào sáng thứ Tư, một ngày trước khi Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) đưa ra quyết định chính sách lúc 11:00 GMT thứ Năm, tiếp đó là Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) vào thứ Sáu. Số liệu đơn yêu cầu trợ cấp thất nghiệp dự kiến ​​ở mức 205.000 vào lúc 12:30 GMT thứ Năm, và một thành viên Hội đồng Thống đốc Fed sẽ có bài phát biểu vào lúc 07:30 GMT thứ Sáu.

Các mức và xu hướng

Kháng cự: Mức cao nhất hôm nay ngay dưới 99,75 là mức trần, và hai đường trung bình dài hạn, Đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 ngày và 200 ngày, nằm chồng lên nhau gần 99,65 ngay bên dưới. Chỉ số này đã bị đẩy lùi khỏi đường này năm lần kể từ ngày 28 tháng 8, và chỉ có mức cao ngày 2 tháng 9 ngay dưới 99,90 là nằm phía trên.

Hỗ trợ: Khu vực 99,05 nơi tuần giao dịch bắt đầu là mức sàn đầu tiên. Bên dưới đó là khu vực 98,80 nơi phần lớn tuần trước giao dịch, rồi đến mức thấp tháng 8 gần 98,55.

Xu hướng: Giảm giá khi 99,75 còn là mức trần, với khu vực 99,05 là mục tiêu đầu tiên và 98,80 phía sau đó. Chỉ báo sức mạnh tương đối ngẫu nhiên hàng ngày (Stoch RSI), một thước đo động lượng, đang ở gần 68 và đã đi ngang trong bốn phiên sau khi tăng từ 16 vào ngày 19 tháng 8, vì vậy đà tăng đã tiêu hao hết động lực mà không thoát khỏi vùng đi ngang. Một mức đóng cửa hàng ngày trên 99,75 sẽ vô hiệu hóa luận điểm này và đưa mức cao ngày 2 tháng 9 vào tầm ngắm.

Biểu đồ hàng ngày của DXY