Dầu mỏ: Thiếu hụt nghiêm trọng vào mùa hè, ngay cả khi có thỏa thuận eo biển Hormuz – TD Securities

Chiến lược gia hàng hóa cấp cao của TD Securities, Ryan McKay, lập luận rằng các yếu tố cơ bản của thị trường dầu mỏ sẽ thắt chặt đáng kể ngay cả khi một thỏa thuận toàn diện mở cửa hoàn toàn eo biển Hormuz. McKay dự báo sản lượng sẽ giảm đáng kể và lượng tồn kho giảm mạnh từ tháng 6 đến tháng 11, với thâm hụt thị trường đạt đỉnh điểm vào tháng 7 trước khi giảm dần vào cuối năm, khiến cán cân dầu mỏ chịu áp lực bất chấp dòng chảy từ Trung Đông được cải thiện.

Cán cân thắt chặt ngay cả trong kịch bản mở cửa tốt nhất

"Thiệt hại đã xảy ra, và thị trường dầu mỏ sẽ tiếp tục thắt chặt ngay cả trong kịch bản một thỏa thuận toàn diện. Bản ghi chú này nhấn mạnh rằng ngay cả trong kịch bản lạc quan nhất, trong đó eo biển được mở cửa hoàn toàn, phép tính lượng dầu tồn kho vẫn cho thấy thị trường dầu mỏ sẽ tiếp tục thắt chặt đáng kể. Triển vọng từng tháng về các yếu tố cơ bản được cung cấp bên dưới."

"Sản lượng sẽ giảm thêm 1 tỷ thùng từ tháng 6 đến tháng 11 và lượng tồn kho sẽ tiếp tục giảm thêm 800 triệu thùng nữa. Vấn đề hậu cần tàu chở dầu, thời gian vận chuyển và sự chậm trễ trong việc khôi phục sản lượng cho thấy thị trường sẽ thắt chặt hơn vào mùa hè này với tốc độ chậm hơn một chút nếu có thỏa thuận so với tình trạng hiện tại. Sau tháng 8, lợi ích của việc eo biển Hormuz mở sẽ làm giảm đáng kể áp lực lên thị trường dầu mỏ, nhưng thiệt hại có thể đã xảy ra vào thời điểm đó."

"Hãy thận trọng với các tiêu đề. Nếu không có thỏa thuận được ký kết thực tế và bằng chứng về việc gia tăng lưu lượng tàu chở dầu, chúng tôi vẫn cho rằng Iran đang kéo dài các cuộc đàm phán và chờ đợi sự thắt chặt không thể tránh khỏi của thị trường năng lượng để tăng cường đòn bẩy của mình. Hơn nữa, bất kỳ hình thức thỏa thuận hoặc Biên bản ghi nhớ nào cuối cùng để lại cho Iran quyền kiểm soát eo biển cũng sẽ dẫn đến dòng chảy bị hạn chế nghiêm trọng và nguy cơ xung đột khu vực tiếp diễn ở mức cao."

"Với các lô hàng rời eo biển trong tháng 6 bắt đầu đến các điểm đến trong suốt tháng 7 và đầu tháng 8, chúng ta cũng có thể thấy sản lượng lọc dầu ở châu Á tăng thêm 1,5-2 triệu thùng/ngày trong giai đoạn này. Sản lượng vẫn bị tạm ngừng và dòng chảy bị hạn chế, kết hợp với lượng dự trữ dầu chiến lược (SPR) giảm và nhu cầu lọc dầu ở châu Á tăng lên, sẽ khiến thâm hụt thị trường tháng 7 tăng lên 9,7 triệu thùng/ngày. Điều này sẽ đặc biệt gây khó khăn cho một thị trường mà mức tồn kho dự kiến ​​sẽ đạt mức gây căng thẳng vào tháng 7-8."

"Đến tháng 9 và tháng 11, sản lượng tăng từ Trung Đông sẽ khiến thâm hụt bắt đầu giảm đáng kể, với sản lượng dự kiến ​​sẽ trở lại mức trước chiến tranh vào tháng 11. Chúng tôi giả định rằng các dòng chảy bổ sung này sẽ tiếp tục được xuất khẩu qua eo biển, với dòng chảy phục hồi lên khoảng 12 triệu thùng/ngày và 3-3,5 triệu thùng/ngày còn lại vẫn được vận chuyển qua các tuyến đường vòng tại Yanbu và Fujairah."