Dầu thô Brent: Rủi ro nguồn cung trái ngược với xu hướng giá giảm nhẹ – ING

Các chiến lược gia của ING là Ewa Manthey và Warren Patterson lưu ý rằng ICE Brent và WTI đã khởi đầu tuần ở mức thấp hơn bất chấp các rủi ro nguồn cung dai dẳng và vị thế mua đầu cơ cao. Họ nhấn mạnh việc Saudi Aramco cắt giảm phân bổ sau thiệt hại đường ống, thị trường dầu thô châu Âu thắt chặt hơn, và vị thế tăng giá mạnh. Các sản phẩm tinh chế vẫn khan hiếm, với sự sụt giảm xuất khẩu từ châu Á hỗ trợ chênh lệch crack gasoil ICE cao hơn và khiến các thị trường phương Tây thiếu hụt nguồn cung.

Brent suy yếu khi rủi ro vẫn ở mức cao

"Giá dầu thô khởi đầu tuần với nền tảng yếu hơn, khi ICE Brent giảm khoảng 2% xuống dưới 102$/thùng và WTI hạ xuống quanh 98$/thùng. Đợt thoái lui này diễn ra bất chấp các rủi ro địa chính trị đang tiếp diễn và những lo ngại dai dẳng về gián đoạn nguồn cung dầu toàn cầu. Hoạt động chốt lãi sau các mức tăng gần đây, cùng với kỳ vọng về các cuộc thảo luận mang tính xây dựng tại Đại hội đồng Liên Hợp Quốc (UNGA) tuần này và cuộc gặp sắp tới giữa Trump và Tập, đã giúp cải thiện tâm lý thị trường."

"Lo ngại về nguồn cung vẫn ở mức cao. Saudi Aramco đã cảnh báo một số khách hàng châu Âu rằng họ có thể không thể phân bổ các lô hàng dầu thô vào tháng tới theo các hợp đồng dài hạn do gián đoạn đường ống Đông-Tây làm hạn chế nguồn dầu thô sẵn có tại Yanbu. Đường ống đã bị hư hại trong các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái tuần trước và có thể mất vài tuần để khởi động lại hoàn toàn."

"Trong khi đó, vị thế đầu cơ vẫn nghiêng mạnh về xu hướng tăng. Dữ liệu của ICE cho thấy các nhà quản lý tiền đã tăng vị thế mua ròng Brent thêm 16.904 lô trong tuần qua lên 282.657 lô tính đến thứ Ba tuần trước, mức mua ròng lớn nhất kể từ cuối tháng 5 năm 2026. Mức tăng này chủ yếu được thúc đẩy bởi hoạt động mua bù bán khống khi nhà đầu tư tiếp tục định giá rủi ro tăng cao hơn từ các gián đoạn nguồn cung ở Trung Đông."

"Thị trường sản phẩm tinh chế cũng vẫn thắt chặt. Xuất khẩu tháng 8 từ các nhà cung cấp chủ chốt ở châu Á giảm do nguồn dầu thô hạn chế và các sự cố ngừng hoạt động tại nhà máy lọc dầu. Xuất khẩu xăng và dầu diesel của Ấn Độ lần lượt giảm 14,5% so với cùng kỳ năm trước và 19,2% so với cùng kỳ năm trước, trong khi xuất khẩu xăng của Trung Quốc giảm 57,4% so với cùng kỳ năm trước."

"Mặc dù xuất khẩu dầu diesel của Trung Quốc tăng, nguồn cung sản phẩm tổng thể thấp hơn từ châu Á đã khiến các thị trường phương Tây thiếu hụt nguồn cung và hỗ trợ chênh lệch crack. Chênh lệch crack gasoil ICE đã tăng lên khoảng 95$/thùng trong tuần này, từ mức trung bình khoảng 74$/thùng trong tháng 8."