Fed dưới thời Warsh bắt đầu giai đoạn lãnh đạo với lập trường diều hâu và lời hứa cải tổ

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50%-3,75% vào thứ Tư, nhưng điều bất ngờ lớn hơn đến từ các dự báo kinh tế được cập nhật và cuộc họp báo đầu tiên của Chủ tịch Fed Kevin Warsh.

Tuyên bố chính sách mang một giọng điệu tương đối quen thuộc sau khi các quan chức thừa nhận rằng hoạt động kinh tế tiếp tục mở rộng với tốc độ ổn định bất chấp sự bất ổn gia tăng, một phần liên quan đến xung đột ở Trung Đông. Fed cũng chỉ ra sự tăng trưởng năng suất và đầu tư vốn mạnh mẽ nhưng cho biết lạm phát vẫn ở mức cao so với mục tiêu 2%, với những cú sốc nguồn cung gần đây và giá năng lượng tăng cao góp phần đẩy giá cả lên cao.

Tuy nhiên, bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) được cập nhật lại đưa ra một thông điệp cứng rắn hơn hẳn.

Các nhà hoạch định chính sách đã nâng mạnh dự báo lạm phát, với lạm phát PCE hiện được dự kiến ​​sẽ kết thúc năm 2026 ở mức 3,6%, tăng từ mức 2,7% được dự báo vào tháng 3. Dự báo lạm phát cơ bản cũng được điều chỉnh tăng lên, trong khi Fed tiếp tục dự báo lạm phát chỉ trở lại mục tiêu 2% vào năm 2028.

Triển vọng về lãi suất cũng chuyển sang hướng cao hơn. Thực tế, dự báo trung bình về lãi suất quỹ liên bang vào cuối năm 2026 đã tăng từ 3,4% lên 3,8%, đồng thời các nhà hoạch định chính sách cũng nâng cao dự báo lãi suất cho năm 2027 và 2028. Cùng lúc đó, dự báo tăng trưởng chỉ được điều chỉnh giảm nhẹ và dự báo tỷ lệ thất nghiệp cải thiện đôi chút, củng cố quan điểm rằng Ủy ban coi lạm phát là mối lo ngại cấp bách hơn so với suy yếu kinh tế.

Warsh đã sử dụng lần xuất hiện đầu tiên trên cương vị Chủ tịch để củng cố thông điệp đó.

Ông liên tục nhấn mạnh rằng lạm phát vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu và cho biết cam kết của Ủy ban về việc khôi phục ổn định giá cả là nhất trí và rõ ràng. Ông lập luận rằng giá cả cao dai dẳng tiếp tục gây gánh nặng cho các hộ gia đình và khẳng định rằng lạm phát cuối cùng được quyết định bởi chính sách tiền tệ.

Đồng thời, ông Warsh cũng nói rõ rằng ông dự định thay đổi cách Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giao tiếp với thị trường.

Ông mô tả tuyên bố chính sách mới ngắn gọn hơn, đơn giản hơn và tập trung hơn vào các dữ kiện, đồng thời bảo vệ quyết định loại bỏ hướng dẫn chính sách trong tương lai. Theo ông Warsh, định hướng chính sách tương lai không phù hợp với môi trường hiện tại, và các nhà hoạch định chính sách không nên cố gắng báo hiệu các quyết định trong tương lai khi điều kiện kinh tế vẫn còn bất ổn.

Diễn biến đáng chú ý nhất từ ​​cuộc họp báo là thông báo của ông Warsh về một cuộc xem xét toàn diện khuôn khổ hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Ông đã công bố năm nhóm công tác sẽ xem xét các vấn đề về truyền thông, bảng cân đối kế toán, nguồn dữ liệu, năng suất và việc làm, và khuôn khổ lạm phát của Fed. Các nhóm này sẽ bao gồm các chuyên gia trong và ngoài ngành kinh tế và dự kiến ​​sẽ đề xuất các khuyến nghị cho những thay đổi trong tương lai.

Trong số các lĩnh vực đang được xem xét có cả chính SEP (Stack Exchange Practice - Chương trình Tăng trưởng Kinh tế Quốc gia). Warsh tiết lộ rằng ông dự kiến ​​sẽ có những thay đổi đối với SEP và gợi ý rằng một khuôn khổ truyền thông mới có thể được giới thiệu trước cuối năm nay. Ông cũng từ chối đưa ra dự báo lãi suất của riêng mình, lập luận rằng làm như vậy sẽ không hữu ích cho việc hoạch định chính sách.

Về nền kinh tế, Warsh đã vẽ nên một bức tranh tương đối lạc quan. Ông cho biết điều kiện thị trường lao động vẫn ổn định, lưu ý rằng dữ liệu việc làm gần đây đang chuyển biến theo hướng tích cực và lập luận rằng xu hướng quan trọng hơn các dữ liệu riêng lẻ. Ông cũng cho rằng chính sách tiền tệ có vẻ thắt chặt chủ yếu trong lĩnh vực nhà ở, trong khi điều kiện tài chính ở các lĩnh vực khác của nền kinh tế có vẻ ít bị hạn chế hơn.

Trí tuệ nhân tạo (AI) được đề cập nổi bật trong cuộc thảo luận. Warsh cho biết các nhà hoạch định chính sách đã dành thời gian thảo luận về AI và sự phát triển năng suất, mô tả công nghệ này mang lại những cơ hội đáng kể cũng như rủi ro.

Tóm lại

Cuộc họp đã đưa ra một thông điệp rõ ràng: Cục Dự trữ Liên bang vẫn cam kết đưa lạm phát trở lại mức 2%, các nhà hoạch định chính sách hiện dự đoán lạm phát sẽ duy trì ở mức cao lâu hơn so với dự kiến ​​trước đây, và Chủ tịch mới dường như quyết tâm định hình lại cách thức ngân hàng trung ương truyền đạt và đánh giá chính sách trong những năm tới.