Fed lại tạm dừng, nhưng thị trường trái phiếu đang kể một câu chuyện khác

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp thứ bảy liên tiếp, duy trì lãi suất chuẩn ở mức 3,50%-3,75%. Dù quyết định này được dự báo từ trước, phản ứng của thị trường đã hé lộ một triển vọng phức tạp hơn.

Lợi suất trái phiếu dài hạn đã chiếm lấy sự chú ý. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 30 năm đã tăng lên 5,23%, mức cao nhất kể từ năm 2007, trong khi lợi suất 2 năm giảm, phản ánh kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất ngắn hạn đang phai nhạt nhưng lo ngại ngày càng tăng về lạm phát dài hạn và rủi ro tài khóa.

Vàng ban đầu được hưởng lợi từ đồng USD mềm hơn sau quyết định của Fed. Tuy nhiên, lợi suất dài hạn tăng có thể tiếp tục kìm hãm đà tăng, vì chi phí vay cao hơn làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản sinh lời so với vàng.

Chứng khoán Mỹ cũng có thể đối mặt với những thách thức mới. Lợi suất dài hạn cao hơn thường gây áp lực lên các ngành tăng trưởng, điều đó có nghĩa Nasdaq và S&P 500 có thể vẫn biến động khi nhà đầu tư đánh giá lại định giá cổ phiếu cùng với kết quả lợi nhuận mới nhất.

Dầu vẫn tương đối kiên cường nhờ căng thẳng địa chính trị và lo ngại nguồn cung. Dù vậy, chi phí vay dài hạn mạnh hơn có thể dần dần đè nặng lên triển vọng nhu cầu nếu điều kiện tài chính thắt chặt hơn bắt đầu làm chậm hoạt động kinh tế.

Thị trường hiện đang chuyển sự chú ý sang dữ liệu lạm phát và thị trường lao động sắp tới của Mỹ. Những báo cáo đó có khả năng sẽ quyết định liệu lợi suất trái phiếu kho bạc có tiếp tục tăng hay kỳ vọng về nới lỏng chính sách sẽ quay trở lại vào cuối năm, định hình hướng đi tiếp theo của vàng, cổ phiếu và đồng USD.